Aadhar Housing Financeનું ઊભરતાં બજારોમાં વિસ્તરણ AUM વૃદ્ધિ અને સ્થિર સ્પ્રેડ્સને ટેકો આપે છે

રોકાણનો અભિપ્રાય અને મૂલ્યાંકન

2 ઓગસ્ટ 2026ના પરિણામ અપડેટમાં, ICICI Securities એ Aadhar Housing Finance માટેનું તેનું ખરીદ રેટિંગ જાળવી રાખ્યું. બ્રોકરે સસ્તાં આવાસની સ્થિર માંગ, ઊભરતાં બજારોમાં વિસ્તરણ, શિસ્તબદ્ધ ભાવનિર્ધારણ અને સાવચેત ધિરાણ મંજૂરીનો ઉલ્લેખ કર્યો.

ICICI Securities એ Rs 600નો લક્ષ્યાંક ભાવ જાળવી રાખ્યો, જેમાં શેરનું મૂલ્યાંકન આશરે FY28E બુક વેલ્યુના 2.5 ગણા પર કર્યું છે. બ્રોકરને AUMમાં આશરે 20 ટકા CAGR વૃદ્ધિની અપેક્ષા છે, જ્યારે સ્થિર સ્થિતિમાં અસ્કયામતો પરનું વળતર 4 ટકા કરતાં વધુ રહેવાની અપેક્ષા છે.

Q1FY27 કામગીરી

Aadhar Housing Finance એ Q1FY27માં તંદુરસ્ત કામગીરી નોંધાવી. AUM વાર્ષિક ધોરણે 18.2 ટકા અને ત્રિમાસિક ધોરણે 2.6 ટકા વધીને Rs 31,364 કરોડ થયો.

કંપનીએ Q1FY27થી ચેક-વટાવ હિસાબી પદ્ધતિ અપનાવી, જેનાથી ચેક સોંપવા અને વટાવ વચ્ચેનો પાંચથી સાત દિવસનો તફાવત દૂર થયો. મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે તેના કારણે વ્યાજ આવક પરની અસર બે થી ત્રણ દિવસ સુધી મર્યાદિત અને બિનમહત્વપૂર્ણ હતી.

પોર્ટફોલિયો મિશ્રણ અને ગ્રાહક પ્રવાહો

પોર્ટફોલિયો વિસ્તૃત રહ્યો, જેમાં હોમ લોનનો AUMમાં 73 ટકા હિસ્સો હતો અને મિલકત સામેની લોન, અથવા LAP,નો હિસ્સો 27 ટકા હતો. પગારદાર ઉધાર લેનારાઓનો AUMમાં 55 ટકા હિસ્સો હતો. સરેરાશ ટિકિટ કદ Rs 10.4 લાખથી વધીને Rs 11 લાખ થયું, જ્યારે લોન-ટુ-વેલ્યુ 60 ટકા પર રહ્યું.

પશ્ચિમ એશિયામાં ભૌગોલિક-રાજકીય અનિશ્ચિતતા વચ્ચે Aadhar Housing Finance એ બિન-હોમ લોનને વધારાના વિતરણના આશરે 24 ટકા સુધી સભાનપણે ઘટાડ્યાં, જે આશરે 30 ટકાના દર કરતાં ઓછું છે. મેનેજમેન્ટને ઐતિહાસિક 70:30 હોમ-લોનથી બિન-હોમ-લોન મિશ્રણ સામાન્ય થવાની અપેક્ષા છે.

વિશ્લેષણ આધારિત ગ્રાહક જાળવણીના ટેકાથી બેલેન્સ-ટ્રાન્સફર આઉટફ્લો સુધરીને AUMના 5 ટકા પર આવ્યો, જે આઠથી 10 ત્રિમાસિકનો સૌથી નીચો સ્તર છે.

નફાકારકતા અને ફંડિંગ ખર્ચ

Q1FY27માં નફાકારકતા મજબૂત રહી. ચોખ્ખી વ્યાજ આવક વાર્ષિક ધોરણે 19.2 ટકા વધીને Rs 510 કરોડ થઈ, જ્યારે કર પછીનો નફો 19.0 ટકા વધીને Rs 282 કરોડ થયો.

ફેબ્રુઆરી 2026માં PLRમાં 15 બેસિસ પોઇન્ટના ઘટાડા છતાં પોર્ટફોલિયો સ્પ્રેડ 5.8 ટકા પર રહ્યો. એક્ઝિટ પોર્ટફોલિયો યીલ્ડ 13.5 ટકા અને એક્ઝિટ ઉધારી ખર્ચ 7.7 ટકા હતો.

Rs 14 કરોડના ESOP ચાર્જ સહિત ખર્ચ-થી-આવક ગુણોત્તર 36.3 ટકા હતું. આ ચાર્જ સિવાય ખર્ચ-થી-આવક ગુણોત્તર 33 થી 34 ટકા હતું. સ્પર્ધાત્મક વધારાની ઉધારી અને ફ્લોટિંગ-રેટ મિશ્રણના ટેકાથી આગામી એકથી બે ત્રિમાસિકમાં ફંડ ખર્ચનું દબાણ મર્યાદિત રહેવાની મેનેજમેન્ટને અપેક્ષા છે; આ મિશ્રણ ઉધારીના 78 ટકા અને અસ્કયામતોના 73 ટકા હતું.

અસ્કયામત ગુણવત્તા અને FY27 માર્ગદર્શન

અસ્કયામત ગુણવત્તા નિયંત્રણમાં રહી. GNPA Q1FY26ના 1.34 ટકા સામે 1.31 ટકા હતો, જ્યારે સ્ટેજ 2 અસ્કયામતો 3.3 ટકા હતી. વસૂલાત કાર્યક્ષમતા 99 ટકા અને 1+ DPD 7 ટકા હતો.

મેનેજમેન્ટે AUMમાં 20 ટકા વૃદ્ધિ, PATમાં 20 ટકા વૃદ્ધિ અને વિતરણમાં 17 થી 18 ટકા વૃદ્ધિના FY27 માર્ગદર્શનને પુનરાવર્તિત કર્યું. બાકીના ત્રિમાસિકોમાં ચેક-સોંપણી વિતરણ વૃદ્ધિ 20 ટકા કરતાં વધુ રહેવાની અપેક્ષા છે.

શાખા વિસ્તરણ અને મુખ્ય જોખમો

Aadhar Housing Financeની 22 રાજ્યો અને 550થી વધુ જિલ્લાઓમાં 628 શાખાઓ હતી. કંપની FY27માં 45 થી 50 શાખાઓ ઉમેરવાની યોજના ધરાવે છે.

ICICI Securities એ સસ્તાં આવાસ ધિરાણમાં વધેલી સ્પર્ધા અને સ્પ્રેડ્સમાં અસ્થિરતાને મુખ્ય જોખમો તરીકે ઓળખાવ્યાં.