માર્જિન દબાણ છતાં ABB Indiaની વિક્રમી ઓર્ડર બુક અને ડેટા સેન્ટર માગ વૃદ્ધિને ટેકો આપે છે

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને ભલામણ

2 ઓગસ્ટ 2026ના તેના Q2CY26 પરિણામ અપડેટમાં, PL Research એ ABB Indiaના ત્રિમાસિક પરિણામોને મિશ્ર ગણાવ્યા હતા. મજબૂત આવક અમલ અને ઓર્ડર પ્રવાહને ઇનપુટ ખર્ચ તથા ચલણની અસ્થિરતાને કારણે માર્જિન પરના દબાણે સરભર કર્યા હતા. લાંબા ગાળાના પાયાના પરિબળો સકારાત્મક હોવા છતાં, પશ્ચિમ એશિયા કટોકટી વચ્ચે ઊંચા કોમોડિટી ખર્ચ અને ફોરેક્સ અસ્થિરતાને કારણે ટૂંકા ગાળાના અવરોધો તેમજ શેરના મૂલ્યાંકનનો ઉલ્લેખ કરીને બ્રોકરે HOLD રેટિંગ જાળવી રાખ્યું.

PL Research એ લક્ષ્ય ભાવ Rs 6,523થી વધારીને Rs 6,944 કર્યો. ઇલેક્ટ્રિફિકેશન, ઓટોમેશન અને ડેટા સેન્ટર્સમાં ઓર્ડરની ગતિ તથા માળખાકીય તકોને દર્શાવતું આ લક્ષ્ય અગાઉના 56 ગણા સામે જૂન 2028Eના 58 ગણા P/E મલ્ટિપલ પર આધારિત છે. લક્ષ્ય CMP Rs 7,285થી નીચે જ છે.

Q2CY26 નાણાકીય કામગીરી

ABB Indiaએ Q2CY26માં Rs 3,559 કરોડની આવક નોંધાવી, જે વાર્ષિક ધોરણે 21.0 ટકા વધુ અને PL Researchના Rs 3,243 કરોડના અંદાજથી 9.8 ટકા ઉપર હતી. મુખ્ય સેગમેન્ટ્સમાં વૃદ્ધિ વ્યાપક રહી.

ઇલેક્ટ્રિફિકેશનની આવક વાર્ષિક ધોરણે 30.9 ટકા વધીને Rs 1,804 કરોડ, મોશનની આવક 16.6 ટકા વધીને Rs 1,269 કરોડ અને ઇન્ડસ્ટ્રિયલ ઓટોમેશનની આવક 6.5 ટકા વધીને Rs 524 કરોડ થઈ. મુખ્યત્વે વધેલા કાચા માલના ખર્ચને કારણે ગ્રોસ માર્જિન 274 બેસિસ પોઇન્ટ્સ ઘટીને 37.1 ટકા થતાં EBITDA માર્જિન ઘટ્યો.

ઓર્ડરની ગતિ અને આવકની દૃશ્યતા

મુખ્ય સકારાત્મક પાસું ઓર્ડરની ગતિ હતી. ઇલેક્ટ્રિફિકેશનમાં બેઝ ઓર્ડર્સ અને મોશન તથા ઓટોમેશનમાં ઊંચા નિકાસ ઓર્ડર્સને કારણે Q2CY26 ઓર્ડર પ્રવાહ વાર્ષિક ધોરણે 49.6 ટકા વધીને Rs 4,360 કરોડ થયો. ઓર્ડર બુક વાર્ષિક ધોરણે 22.2 ટકા વધીને વિક્રમી Rs 11,900 કરોડ થઈ, જે પાછલા બાર મહિનાની આવકના 0.9 ગણા બરાબર છે.

ઓર્ડર બુકમાં મોશનનો 40.8 ટકા, ઇલેક્ટ્રિફિકેશનનો 40.6 ટકા અને પ્રોસેસ ઓટોમેશનનો 18.6 ટકા હિસ્સો હતો. મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે ધીમા ગતિના કોઈ ઓર્ડર્સ નથી અને આગામી બે ત્રિમાસિકમાં બેકલોગના આશરે 40 ટકા અમલમાં આવવા જોઈએ, જે આવકની દૃશ્યતાને ટેકો આપશે.

ત્રિમાસિક ઓર્ડર પ્રવાહમાં ડેટા સેન્ટર્સનો આશરે 15 થી 17 ટકા હિસ્સો હતો, ત્યારબાદ ધાતુ અને ખાણકામનો આશરે 15 ટકા, તેલ અને ગેસનો આશરે 9 ટકા, ઇમારતો અને માળખાગત સુવિધાઓનો આશરે 8 ટકા અને નવીનીકરણીય ઊર્જાનો આશરે 6 ટકા હિસ્સો હતો.

સેગમેન્ટ વિકાસ અને ક્ષમતા

ઇલેક્ટ્રિફિકેશન

ડેટા સેન્ટર્સ, ધાતુ અને ખાણકામ, ઇમારતો અને માળખાગત સુવિધાઓ તથા સિમેન્ટના ટેકાથી ઇલેક્ટ્રિફિકેશન ઓર્ડર પ્રવાહ વાર્ષિક ધોરણે 77 ટકા વધ્યો. તેનો ઓર્ડર બેકલોગ આશરે Rs 4,890 કરોડ હતો.

મોશન

રેલવે, નિકાસ અને ઔદ્યોગિક ઉપયોગોને કારણે મોશન ઓર્ડર વૃદ્ધિ વાર્ષિક ધોરણે 26 ટકા રહી. સેગમેન્ટ માર્જિન આશરે 12 ટકા હતો. લાંબા ગાળાના રેલવે કરારોએ આવક માન્યતામાં વિલંબ કર્યો, જોકે મેનેજમેન્ટે લાંબા ગાળાના Indian Railways કરારોથી અમલની દૃશ્યતાનો ઉલ્લેખ કર્યો.

પ્રોસેસ ઓટોમેશન અને ઉત્પાદન ક્ષમતા

ઓટોમોટિવ, સિમેન્ટ અને નિકાસના ટેકાથી પ્રોસેસ ઓટોમેશન ઓર્ડર વૃદ્ધિ વાર્ષિક ધોરણે 24 ટકા રહી. સેવા આવક, જે સેગમેન્ટ આવકમાં આશરે 30 ટકા ફાળો આપતી હતી, તેણે નફાકારકતાને ટેકો આપ્યો.

નવી Nelamangala ઉત્પાદન સુવિધા, સ્થાનિકીકરણ અને ડેટા-સેન્ટર માટે સમર્પિત ઉત્પાદનો CY27-CY28 દરમિયાન ડેટા-સેન્ટર માગમાં અપેક્ષિત અનેકગણી વૃદ્ધિને પહોંચી વળવા માટે છે. ક્ષમતા ઉપયોગ આશરે 85 થી 90 ટકા હતો, જેનાથી 15 થી 20 ટકાની વધારાની ક્ષમતા રહી.

માર્જિન દૃષ્ટિકોણ અને મુખ્ય અવરોધો

તાંબા, એલ્યુમિનિયમ અને ચાંદીના ઊંચા ભાવ, રૂપિયાના અવમૂલ્યન અને ફોરેક્સ અસ્થિરતાને કારણે મેનેજમેન્ટ આગામી બે થી ત્રણ ત્રિમાસિક સુધી માર્જિન દબાણ ચાલુ રહેવાની અપેક્ષા રાખે છે. ABB Indiaએ બે ભાવવધારા અમલમાં મૂક્યા છે, પરંતુ ખાસ કરીને ટેન્ડર-આધારિત સિસ્ટમ્સ વ્યવસાયમાં ભાવનું હસ્તાંતરણ ઇનપુટ-ખર્ચ ફુગાવાથી પાછળ છે.

ડિસ્ટ્રિબ્યુશન સોલ્યુશન્સમાં આશરે 60 ટકા ફ્લો ઉત્પાદનો છે, જેમાં ભાવમાં ઝડપી સુધારા શક્ય છે. PL Researchને બેકલોગ, ઓપરેટિંગ લેવરેજ, ભાવ હસ્તાંતરણ અને સ્થિર થતા કાચા માલના ભાવથી ધીમે ધીમે માર્જિન સુધારાને ટેકો મળવાની અપેક્ષા છે.

અંદાજ અને મૂલ્યાંકન

PL Researchએ મુખ્ય નાણાકીય માપદંડોમાં તેના CY27E અને CY28E અંદાજ વધાર્યા. બ્રોકરે વેચાણ અંદાજ અનુક્રમે 4.5 ટકા અને 7.9 ટકા, EBITDA અંદાજ 3.2 ટકા અને 6.6 ટકા તથા EPS અંદાજ 0.7 ટકા અને 4.5 ટકા વધાર્યા.

Rs 6,944નો સુધારેલ લક્ષ્ય ભાવ જૂન 2028Eના 58 ગણા P/E મલ્ટિપલ પર આધારિત છે. ઇલેક્ટ્રિફિકેશન, ઓટોમેશન અને ડેટા સેન્ટર્સમાં ABB Indiaની માળખાકીય તકો અંગે PL Research સકારાત્મક છે, પરંતુ HOLD રેટિંગ મૂલ્યાંકનની ચિંતાઓ અને કોમોડિટી ખર્ચ તથા ફોરેક્સ અસ્થિરતાને કારણે ટૂંકા ગાળાના જોખમો દર્શાવે છે.