Adani Ports ની આંતરરાષ્ટ્રીય બંદર વૃદ્ધિ અને માર્જિન વિસ્તરણ લાંબા ગાળાના દૃષ્ટિકોણને ટેકો આપે છે

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને મૂલ્યાંકન

Motilal Oswal Financial Services Ltd એ Adani Ports & SEZ માટે તેની ખરીદ રેટિંગ જાળવી રાખી અને લક્ષ્ય ભાવ Rs 2,130 રાખ્યો, જે વર્તમાન બજાર ભાવ Rs 1,720ની સરખામણીએ છે. મૂલ્યાંકન FY28E EV/EBITDAના 17 ગણા પર આધારિત છે.

બ્રોકરને અપેક્ષા છે કે આંતરરાષ્ટ્રીય બંદરોની વૃદ્ધિ, ક્ષમતા વધારો, માળખાગત પ્રોજેક્ટ્સ અને વૈશ્વિક બંદર હસ્તાંતરણો લાંબા ગાળાના દૃષ્ટિકોણને ટેકો આપશે. તેણે જૂન 2026 સુધીની Rs 12,400 કરોડની રોકડ અને EBITDAના 1.9 ગણા ચોખ્ખા દેવાને સરવૈયાની મજબૂતી ગણાવી હતી.

Q1 FY27 નાણાકીય કામગીરી

આંતરરાષ્ટ્રીય બંદરોની વૃદ્ધિ અને EBITDA માર્જિનના વિસ્તરણના ટેકાથી Adani Ports એ સ્થિર Q1 FY27 કામગીરી આપી. એકીકૃત આવક વાર્ષિક ધોરણે આશરે 19 ટકા વધીને Rs 10,800 કરોડ રહી, જે મોટાભાગે બ્રોકરના અંદાજ મુજબ હતી. EBITDA વાર્ષિક ધોરણે આશરે 19 ટકા વધીને Rs 6,500 કરોડ થયો, જે બ્રોકરના અંદાજ કરતાં 5 ટકા વધુ હતો.

કાર્ગો જથ્થો અને બંદર કામગીરી

Adani Ports એ Q1 FY27માં 138.1 મિલિયન મેટ્રિક ટન કાર્ગો સંભાળ્યો, જે વાર્ષિક ધોરણે 15 ટકા વધુ હતો. સ્થાનિક કાર્ગો જથ્થો 2 ટકા વધીને 115.3 મિલિયન મેટ્રિક ટન થયો, જ્યારે NQXT અને Colombo ટર્મિનલોના એકીકરણથી આંતરરાષ્ટ્રીય કાર્ગો જથ્થો 196 ટકા વધીને 22.8 મિલિયન મેટ્રિક ટન થયો.

કંપનીનો સમગ્ર ભારતનો કાર્ગો બજારહિસ્સો 27.6 ટકા રહ્યો, જે Q1 FY26માં 27.8 ટકા હતો. કન્ટેનર બજારહિસ્સો એક વર્ષ અગાઉના 45.2 ટકાની સરખામણીએ 44.8 ટકા રહ્યો. Mundra નો કુલ જથ્થામાં 37 ટકા અને સ્થાનિક જથ્થામાં 51.2 ટકા ફાળો રહ્યો, જે બંદરોમાં વધુ વૈવિધ્યકરણ દર્શાવે છે.

મુખ્ય ગ્રાહક પ્લાન્ટના અસ્થાયી બંધથી Krishnapatnam નો જથ્થો આશરે 2-2.5 મિલિયન મેટ્રિક ટન ઘટ્યો. પ્લાન્ટ ફરી કામગીરી શરૂ કરે ત્યારે જથ્થામાં સુધારો થવાની મેનેજમેન્ટને અપેક્ષા છે. મધ્ય પૂર્વના વિક્ષેપે એપ્રિલ અને મેમાં કન્ટેનર કામગીરીને પણ નોંધપાત્ર અસર કરી.

લોજિસ્ટિક્સ અને દરિયાઈ કામગીરી

લોજિસ્ટિક્સ વિભાગ નબળો રહ્યો, જેમાં આવક વાર્ષિક ધોરણે સ્થિર રહીને Rs 1,170 કરોડ હતી. મધ્ય પૂર્વ સંકટ, Morbi ટાઇલ નિકાસની નબળાઈ અને ઊંચા માલભાડા ખર્ચને કારણે કન્ટેનરમાંથી બ્રેકબલ્કમાં કાર્ગોના સ્થળાંતરને કારણે રેલ જથ્થો 19 ટકા ઘટ્યો.

હળવી અસ્કયામતવાળા ટ્રકિંગ અને આંતરરાષ્ટ્રીય માલભાડા નેટવર્ક સેવા આવક વાર્ષિક ધોરણે 26 ટકા અને ત્રિમાસિક ધોરણે 28 ટકા વધી, જે લોજિસ્ટિક્સ આવકના 53 ટકા હતી. મેનેજમેન્ટે સ્થાનિક નાના કન્ટેનરો, સમર્પિત રીફર ટ્રેન, કૃષિ-સાઇલો વિસ્તરણ અને ચાર ASD ટગબોટ બનાવવા માટેના કરાર દ્વારા એકીકૃત લોજિસ્ટિક્સ નેટવર્કનો વિસ્તાર ચાલુ રાખ્યો.

દરિયાઈ આવક 67 ટકા વધીને Rs 900 કરોડ થઈ, જ્યારે EBITDA 6 ટકા વધીને Rs 400 કરોડ થયો. જહાજોનો કાફલો જૂન 2024ના 118થી વધીને 135 થયો.

માર્ગદર્શન અને વૃદ્ધિ દૃષ્ટિકોણ

મેનેજમેન્ટે FY27 માટે Rs 43,000-45,000 કરોડનું આવક માર્ગદર્શન અને Rs 25,000-26,000 કરોડનું EBITDA માર્ગદર્શન જાળવી રાખ્યું. તેણે FY31 સુધીમાં આશરે 1 બિલિયન મેટ્રિક ટન કાર્ગો સંભાળવાનું લક્ષ્ય પણ જાળવી રાખ્યું.

Motilal Oswal એ તેના FY27 અને FY28 અંદાજો મોટાભાગે જાળવી રાખ્યા. બ્રોકર FY26-28 દરમિયાન કાર્ગો જથ્થામાં 11 ટકા વૃદ્ધિનો અંદાજ મૂકે છે, જેનાથી આવક, EBITDA અને કરપશ્ચાત નફાના ચક્રવૃદ્ધિ વાર્ષિક વૃદ્ધિ દર અનુક્રમે 17 ટકા, 18 ટકા અને 21 ટકા થશે.

મુખ્ય જોખમો અને સંવેદનશીલતા

• Israel ની ભૌગોલિક-રાજકીય સ્થિતિ આંતરરાષ્ટ્રીય માર્જિન માટે પરિવર્તનશીલ પરિબળ છે.
• મધ્ય પૂર્વમાં ચાલુ વિક્ષેપ કન્ટેનર કામગીરી અને લોજિસ્ટિક્સ જથ્થાને અસર કરતો રહી શકે છે.
• મુખ્ય ગ્રાહક પ્લાન્ટના અસ્થાયી બંધે Krishnapatnam ના જથ્થાને અસર કરી છે, જોકે પ્લાન્ટ ફરી કામગીરી શરૂ કરે પછી મેનેજમેન્ટને સુધારાની અપેક્ષા છે.