Aditya Birla Real Estateના FY27 લોન્ચ અને વ્યવસાય વિકાસ વૃદ્ધિ દૃષ્ટિકોણને આધાર આપે છે

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને લક્ષ્ય ભાવ

ICICI Direct Research એ Aditya Birla Real Estate (ABREL, CENTEX) પરનું તેનું BUY રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે અને લક્ષ્ય ભાવ વધારીને Rs 1,800 કર્યો છે. હકારાત્મક દૃષ્ટિકોણ મોટા FY27 લોન્ચ અને સતત વેચાણ પાઇપલાઇન, વ્યવસાય વિકાસમાં અપેક્ષિત વેગ અને પેપર તથા પલ્પ વ્યવસાયના વેચાણથી મળેલી બેલેન્સ શીટની લવચીકતા પર આધારિત છે.

ABREL એ Aditya Birla જૂથની રિયલ એસ્ટેટ શાખા છે, જેનો રહેણાંક પોર્ટફોલિયો MMR, NCR, Bengaluru અને Puneમાં છે. પોર્ટફોલિયો GDVમાં Worliનો હિસ્સો 50 ટકાથી વધુ છે. કંપની પાસે કુલ 6 લાખ ચોરસ ફૂટની બે કાર્યરત વ્યાવસાયિક સંપત્તિઓ પણ છે.

Q1FY27 નાણાકીય કામગીરી

નોંધાયેલી Q1FY27 કામગીરી નબળી રહી, કારણ કે Birla Niyaara, Arika અને અન્ય પ્રોજેક્ટ્સમાં રદબાતલથી પૂર્વ-વેચાણને આંશિક અસર થઈ હતી. રદ થયેલા ચાર એકમોમાંથી ત્રણનું ફરી બુકિંગ થઈ ગયું હતું અને તે વધુ ભાવે ફરી વેચાઈ રહ્યા હતા. કુલ Q1FY27 વેચાણ આશરે Rs 700 કરોડથી વધુ રહ્યું.

Q1FY27 પૂર્વ-વેચાણમાં Puneનું યોગદાન 36 ટકા અથવા Rs 119 કરોડ હતું, ત્યારબાદ MMR, Bengaluru અને Delhi-NCRનો ક્રમ રહ્યો. પૂર્વ-વેચાણમાં ઘટાડા છતાં, વસૂલાત અને લીઝિંગ આવકમાં વર્ષ-દર-વર્ષ મજબૂત વૃદ્ધિ નોંધાઈ.

FY27 લોન્ચ પાઇપલાઇન અને વેચાણ દૃષ્ટિકોણ

બ્રોકરે Rs 9,596 કરોડ GDVની FY27 લોન્ચ પાઇપલાઇન અને Rs 6,917 કરોડની સતત વેચાણ ક્ષમતા પર પ્રકાશ પાડ્યો છે, જે કુલ પૂર્વ-વેચાણ પાઇપલાઇનને Rs 16,500 કરોડથી વધુ દર્શાવે છે.

પ્રોજેક્ટ મંજૂરીઓ લોન્ચ સમયને અસર કરી શકે હોવાથી મેનેજમેન્ટે FY27 પૂર્વ-વેચાણ માર્ગદર્શન આપ્યું નથી. જોકે, તેણે Rs 15,000 કરોડના તેના મહત્વાકાંક્ષી FY29 પૂર્વ-વેચાણ લક્ષ્યને પુનરોચ્ચાર કર્યો. મેનેજમેન્ટને Birla Niyaara માટે Q2FY27ના અંત સુધી RERA મંજૂરી અને Q3FY27ની શરૂઆતમાં લોન્ચની અપેક્ષા છે, જેમાં કાર્પેટ ક્ષેત્રફળની વસૂલાત આશરે Rs 1,00,000 થી Rs 1,20,000 પ્રતિ ચોરસ ફૂટ રહેવાની ધારણા છે.

વ્યવસાય વિકાસ અને બેલેન્સ શીટ

વ્યવસાય વિકાસ એક મહત્વપૂર્ણ નિરીક્ષણયોગ્ય બાબત અને FY27 પછીનો સંભવિત વૃદ્ધિ ચાલક છે. ABREL એ Priyanka Group સાથે Navi Mumbaiમાં સંયુક્ત-વિકાસ પુનર્વિકાસ પ્રોજેક્ટ મેળવ્યો, જેનો અંદાજિત GDV Rs 2,600 કરોડ છે, વેચાણયોગ્ય વિસ્તાર 1 million ચોરસ ફૂટ અને આર્થિક હિસ્સો 90 ટકા છે. લોન્ચ Q2FY28માં અપેક્ષિત છે.

Rs 60,000 કરોડના સંભવિત પ્રોજેક્ટ્સ પર કામ કરતાં મેનેજમેન્ટે FY27 વ્યવસાય વિકાસ માટે Rs 10,000 કરોડથી Rs 15,000 કરોડનું લક્ષ્ય રાખ્યું છે. ITC વ્યવહાર 1 ઓગસ્ટ 2026ના રોજ પૂર્ણ થયો અને પેપર તથા પલ્પ વેચાણમાંથી ABRELને Rs 3,325 કરોડ, અથવા પ્રતિફળના 95 ટકા, મળ્યા. ICICI Direct કહે છે કે આનાથી કંપની લગભગ ચોખ્ખા દેવા વિનાની બની છે અને નવા વિકાસને ભંડોળ પૂરું પાડવા માટે વધુ સારી સ્થિતિમાં છે.

વ્યાવસાયિક વિકાસ

વ્યાવસાયિક વિકાસ અન્ય એક લાંબા ગાળાનો ચાલક છે. મેનેજમેન્ટ Q4FY27માં 1.3 million ચોરસ ફૂટના Worli વ્યાવસાયિક ટાવરનું બાંધકામ શરૂ કરવાની યોજના ધરાવે છે, જેમાં સ્થિર વાર્ષિક ભાડાની ક્ષમતા આશરે Rs 800 કરોડ છે. તે Taranya, Thane ખાતે 5 લાખ ચોરસ ફૂટ વ્યાવસાયિક જગ્યાની પણ યોજના ધરાવે છે.

FY27 બાંધકામ મૂડી ખર્ચ Rs 1,200 કરોડથી Rs 1,300 કરોડ રહેવાની અપેક્ષા છે.

ભાગોના સરવાળા આધારિત મૂલ્યાંકન

ICICI Direct ABRELનું મૂલ્યાંકન ભાગોના સરવાળા આધારે કરે છે. રહેણાંક પ્રોજેક્ટ્સનું મૂલ્યાંકન પ્રોજેક્ટ NAV પર, વ્યાવસાયિક સંપત્તિઓનું 7.5 ટકા મૂડીકરણ દરે, પેપર અને પલ્પ વ્યવસાયનું ITC સોદાના આધારે અને જમીન બેન્કનું વર્તમાન જમીન કિંમતો પર કરવામાં આવ્યું છે.

મુખ્ય જોખમો

• પ્રોજેક્ટ અમલીકરણ જોખમ
• મેક્રોઆર્થિક જોખમ
• નિયામક જોખમ