ક્ષમતા વિસ્તરણ ઝડપી બનતાં Aegis Logistics ગેસ માર્જિનથી 1QFY27 અંદાજ કરતાં વધુ રહ્યું

1QFY27 નફો અંદાજ કરતાં વધુ રહ્યો

Motilal Oswal Financial Services એ જણાવ્યું કે ગેસ વિભાગના નેતૃત્વમાં Aegis Logistics એ 1QFY27 નફામાં અંદાજ કરતાં નોંધપાત્ર વધુ સારી કામગીરી કરી. આવક Rs 23.6 બિલિયન રહી, જે બ્રોકરના અંદાજ કરતાં 26 ટકા વધુ હતી, જ્યારે Rs 7.1 બિલિયન EBITDA અંદાજ કરતાં 71 ટકા વધુ હતો. PAT Rs 4.8 બિલિયન રહ્યો, જ્યારે અંદાજ Rs 2.4 બિલિયન હતો. EBITDA માર્જિન 1QFY26ના 14.0 ટકાથી વધીને 30.3 ટકા થયું.

ગેસ વિભાગે કામગીરીને વેગ આપ્યો

ત્રિમાસિક કામગીરીનો મુખ્ય ચાલક ગેસ વિભાગ હતો. 1QFY27માં આવક વાર્ષિક ધોરણે 38 ટકા વધીને Rs 21.8 બિલિયન થઈ, જ્યારે EBIT વાર્ષિક ધોરણે 4.3 ગણો વધીને Rs 5.8 બિલિયન થયો. લિક્વિડ્સ વિભાગે Rs 1.8 બિલિયનની આવક નોંધાવી, જે વાર્ષિક ધોરણે 24 ટકા વધી, અને EBIT Rs 1.1 બિલિયન રહ્યો, જે 36 ટકા વધ્યો.

ગેસ વિતરણ EBITDA પ્રતિ ટન સતત બીજા ત્રિમાસિકમાં Rs 7,000થી ઉપર રહ્યો, જ્યારે ઐતિહાસિક સ્તર આશરે Rs 4,000 પ્રતિ ટન હતું. મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે જથ્થામાં વધારો અને ખરીદી કાર્યક્ષમતાના ટેકાથી, સામાન્ય ઊર્જા-ભાવ વાતાવરણમાં પણ માર્જિન વર્તમાન સ્તરની આસપાસ રહી શકે છે.

ટર્મિનલ અને પાઇપલાઇન વિસ્તરણ

મેનેજમેન્ટે ટર્મિનલ અને પાઇપલાઇન વિસ્તરણનો વ્યાપક કાર્યક્રમ રજૂ કર્યો. Pipavav ખાતે 36,000-ટનનું એમોનિયા સંગ્રહ ટર્મિનલ 1QFY27માં કાર્યરત થયું, ત્યારબાદ ટૂંક સમયમાં ઔદ્યોગિક એમોનિયા વિતરણનું આયોજન છે. Aegis Logistics એ JNPA ખાતે 52,000-ટન ક્ષમતાની શીતિત ડબલ-વોલ સ્ટીલ LPG ટાંકીને પણ મંજૂરી આપી છે.

JNPA ખાતે Rs 16.8 બિલિયનના મૂડી ખર્ચ સાથે 318,000 કિલોલિટર પ્રવાહી સંગ્રહ, 77,236 ટન LPG સ્થિર ક્ષમતા અને વાર્ષિક 35,000-ટન LPG બોટલિંગ પ્લાન્ટ વિકસાવવામાં આવી રહ્યો છે. પ્રથમ આશરે 100,000-કિલોલિટરનો પ્રવાહી તબક્કો 3QFY27માં અપેક્ષિત છે.

• Kandla ખાતે વધારાની 94,000 કિલોલિટર પ્રવાહી ક્ષમતા વિકસાવવામાં આવી રહી છે.
• Jamnagar-Loni પાઇપલાઇન પૂર્ણ થઈ ગઈ છે, જ્યારે Kandla-Gorakhpur જોડાણ 1HFY27 સુધીમાં અપેક્ષિત છે.
• અન્ય પ્રોજેક્ટોમાં Mumbai ખાતે 64,000 કિલોલિટર, Kochi ખાતે FY28ની શરૂઆત સુધીમાં 49,577 ઘન મીટર અને Mangalore ખાતે આયોજિત 60,000 ઘન મીટરનો સમાવેશ થાય છે.
• Haldiaની LPG ક્ષમતાને 2038 સુધીના વિશિષ્ટ HPCL ટર્મિનલિંગ કરારનો લાભ મળે છે.

વાણિજ્યિક કરારો અને વ્યૂહાત્મક પહેલ

Aegis Logistics એ Pipavav ખાતે પેટ્રોલિયમ ઉત્પાદનોના વાર્ષિક 0.5 મિલિયન ટન સંચાલન માટે 15 વર્ષનો ટેક-ઓર-પે કરાર કર્યો છે. તેણે Hindustan Zincના આગામી DAP પ્લાન્ટ માટે પણ 15 વર્ષનો ટેક-ઓર-પે કરાર કર્યો છે.

કંપનીએ ગ્રીન-એમોનિયા પ્રોજેક્ટ માટે એમોનિયા ટર્મિનલ અંગે Larsen & Toubro સાથે બિન-બંધનકર્તા સમજૂતી કરાર પર હસ્તાક્ષર કર્યા. તેણે સૂચિત Vadhavan Port રોકાણ સંબંધિત બિન-બંધનકર્તા સમજૂતી કરાર પર પણ હસ્તાક્ષર કર્યા, જેમાં સંભવિત ખર્ચ આશરે Rs 200 બિલિયન છે.

નફાનો અંદાજ અને મૂલ્યાંકન

ક્ષમતા વધારા અને વધુ ઉપયોગથી વૃદ્ધિ અંગે MOFSL હકારાત્મક છે. તે FY27Eમાં Rs 18.4 બિલિયન અને FY28Eમાં Rs 18.7 બિલિયન EBITDAનો અંદાજ મૂકે છે, તેમજ FY26થી FY28E દરમિયાન PAT CAGR 18 ટકા રહેવાનો અંદાજ આપે છે.

બ્રોકરે LPG વિતરણ EBITDA-પ્રતિ-ટન ધારણાઓ FY27E માટે Rs 6,000 અને FY28E માટે Rs 5,000 સુધી વધારી છે. જોકે, તેનું માનવું છે કે FY28E EPSના 36 ગણા પરનું વર્તમાન મૂલ્યાંકન અપેક્ષિત ક્ષમતા અને નફા વિસ્તરણને પહેલેથી જ સામેલ કરે છે.

MOFSL એ Neutral રેટિંગ અને Rs 1,230નું લક્ષ્ય મૂલ્ય જાળવી રાખ્યું છે, જેમાં Aegis Logisticsનું મૂલ્યાંકન ડિસેમ્બર 2027E EPS Rs 35.1ના 35 ગણા પર કર્યું છે. Neutral અભિપ્રાય શેરમાં તાજેતરની તેજી બાદ મૂલ્યાંકન મોંઘું હોવાના બ્રોકરના આકલનને દર્શાવે છે.

મુખ્ય દેખરેખ પરિબળો અને જોખમો

• PNGને પ્રોત્સાહન આપતી અને LPG પરની નિર્ભરતા ઘટાડતી નીતિગત પહેલ લાંબા ગાળાની LPG માંગ વૃદ્ધિને મર્યાદિત કરી શકે છે.
• કંપની તેની US$5 બિલિયન રોકાણ યોજનામાં આગળ વધે તેમ અમલીકરણ, ધિરાણ મિશ્રણ અને ઋણભાર મહત્વપૂર્ણ રહેશે.
• રોકાણ યોજનાનો નોંધપાત્ર હિસ્સો FY29થી FY31 દરમિયાન ઉપયોગમાં લેવાઈ શકે છે.