ભારત, આફ્રિકા અને અમેરિકા વેચાણ તેજ થતાં Ajanta Pharmaની આવકને ગતિ

રોકાણ અભિપ્રાય અને 1QFY27માં અપેક્ષા કરતાં સારી કામગીરી

30 જુલાઈ 2026ના પરિણામ અપડેટમાં, Motilal Oswal Financial Services એ અપેક્ષા કરતાં મજબૂત 1QFY27 પછી Ajanta Pharma માટે તેની BUY ભલામણ પુનરાવર્તિત કરી. આવક, EBITDA અને સમાયોજિત PAT બ્રોકરના અંદાજ કરતાં અનુક્રમે 7 ટકા, 9 ટકા અને 11 ટકા વધુ રહ્યા.

કામગીરીને મુખ્યત્વે ભારત, અમેરિકા અને આફ્રિકામાં મજબૂત વૃદ્ધિનો ટેકો મળ્યો, જ્યારે એશિયાની નબળાઈએ તેને આંશિક રીતે સરભર કરી. Motilal Oswal એ તેના FY27E અને FY28E અંદાજો મોટાભાગે જાળવી રાખ્યા છે અને FY26-28 દરમિયાન બજારહિસ્સામાં વધારો, પ્રોડક્ટ લોન્ચ, ભૌગોલિક વિસ્તરણ અને ચલણની અનુકૂળતા આવકને ટેકો આપશે તેવી અપેક્ષા રાખે છે.

નાણાકીય કામગીરી

Ajanta Pharma એ 1QFY27માં વાર્ષિક ધોરણે 24.8 ટકા આવક વૃદ્ધિ સાથે Rs 1,626 કરોડની આવક નોંધાવી. EBITDA વાર્ષિક ધોરણે 20.6 ટકા વધીને Rs 454 કરોડ થયો, જ્યારે ચોખ્ખા વિદેશી વિનિમય લાભને સમાયોજિત કર્યા પછી PAT 19.4 ટકા વધીને Rs 320 કરોડ થયો.

પ્રોડક્ટ અને ભૌગોલિક મિશ્રણના કારણે કુલ માર્જિન વાર્ષિક ધોરણે 100 બેસિસ પોઇન્ટ વધીને 80 ટકા થયું. જોકે, વેચાણના ટકાવારી તરીકે અન્ય ખર્ચ અને કર્મચારી ખર્ચ અનુક્રમે 200 બેસિસ પોઇન્ટ અને 20 બેસિસ પોઇન્ટ વધતાં EBITDA માર્જિન 100 બેસિસ પોઇન્ટ ઘટીને 27.9 ટકા થયું. વેચાણના ટકાવારી તરીકે 20 બેસિસ પોઇન્ટ ઘટેલા R&D ખર્ચે ખર્ચના દબાણને આંશિક રીતે સરભર કર્યું.

ભારતીય ફોર્મ્યુલેશન્સની ગતિ ચાલુ

ભારત વેચાણ વાર્ષિક ધોરણે 24 ટકા વધીને Rs 509 કરોડ થયું, જે વેચાણના 31 ટકા હતું. વોલ્યુમ વૃદ્ધિ અને નવા લોન્ચ અનુક્રમે ભારતીય ફાર્માસ્યુટિકલ બજારના આશરે 1.4 ગણા અને 1.8 ગણા રહ્યા.

Ajanta Pharmaના ક્રોનિક-કેન્દ્રિત પોર્ટફોલિયોનું ભારત વેચાણમાં આશરે 65 ટકા યોગદાન છે અને તેમાં હૃદય, નેત્ર તથા ત્વચા સારવારનો સમાવેશ થાય છે, જે પ્રિસ્ક્રિપ્શનની સ્થિરતાને ટેકો આપે છે. કંપની પાસે Rs 25 કરોડથી વધુ વેચાણ ધરાવતી 17 બ્રાન્ડ, 3,750થી વધુ મેડિકલ પ્રતિનિધિઓની ફીલ્ડ ફોર્સ છે અને તેણે 1QFY27માં આઠ પ્રોડક્ટ લોન્ચ કરી. મેનેજમેન્ટને વધુ સારી ફીલ્ડ-ફોર્સ ઉત્પાદકતા અને સારવાર ક્ષેત્રોમાં ઊંડી પહોંચથી સતત વૃદ્ધિની અપેક્ષા છે.

ભૌગોલિક કામગીરી અને વિસ્તરણ

અમેરિકન જેનેરિક્સ

અનુકૂળ ચલણ ગતિ અને હાલના પ્રોડક્ટમાં મજબૂત સ્વીકારથી અમેરિકન જેનેરિક્સ વેચાણ વાર્ષિક ધોરણે 57 ટકા વધીને Rs 487 કરોડ, અથવા આવકના 30 ટકા થયું. Ajanta Pharma એ બે પ્રોડક્ટ લોન્ચ કરી અને 1QFY27 દરમિયાન ત્રણ ANDA મંજૂરી મેળવી, જેથી વ્યાવસાયિકીકૃત ANDAની સંખ્યા 51 થઈ.

પાઇપલાઇનમાં મંજૂરીની રાહ જોતા 17 ANDA અને પાંચ કામચલાઉ મંજૂરી હતી. ભાવ ઘટાડા અને નવા-લૉન્ચની ગતિશીલતાને કારણે મેનેજમેન્ટ FY27માં અમેરિકામાં મધ્યમ એકલ-અંક વૃદ્ધિની અપેક્ષા રાખે છે. FDA મંજૂરીને આધીન, મોટાભાગના નવા લોન્ચ 4QFY27માં અપેક્ષિત છે. અહેવાલ FY27માં 8-12 ANDA ફાઇલિંગની યોજના નોંધે છે, જ્યારે વિગતવાર મેનેજમેન્ટ ટિપ્પણી 5-7 ફાઇલિંગનું માર્ગદર્શન આપે છે.

આફ્રિકા અને એશિયા

મુખ્ય મોલેક્યુલ્સમાં નેતૃત્વ અને બજારોમાં વિસ્તરણથી આફ્રિકા બ્રાન્ડેડ-જેનેરિક્સ આવક વાર્ષિક ધોરણે 29 ટકા વધીને આશરે Rs 290 કરોડ થઈ. આફ્રિકા સંસ્થાકીય વેચાણ 84 ટકા વધીને Rs 70 કરોડ થયું.

ભૂરાજકીય વિક્ષેપને કારણે એશિયા બ્રાન્ડેડ-જેનેરિક્સ આવક વાર્ષિક ધોરણે 16 ટકા ઘટીને Rs 255 કરોડ થઈ. તેમ છતાં, મેનેજમેન્ટ FY27માં એશિયામાં મધ્યમથી ઊંચી-કિશોર વૃદ્ધિ, આફ્રિકન બ્રાન્ડેડ જેનેરિક્સમાં ઊંચી દ્વિ-અંક વૃદ્ધિ અને સંકલિત આવકમાં ઊંચી-કિશોર વૃદ્ધિની અપેક્ષા રાખે છે. નિયમનકારી મંજૂરી બાદ મેનેજમેન્ટને એશિયા અને આફ્રિકામાં Semaglutideને વિસ્તારવાની તક પણ દેખાય છે.

FY27 મેનેજમેન્ટ માર્ગદર્શન

અંદાજો અને મૂલ્યાંકન

Motilal Oswal એ FY26-28 આવક, EBITDA અને PAT માટે અનુક્રમે 15 ટકા, 16 ટકા અને 16 ટકા CAGRનો અંદાજ આપ્યો છે. FY28E માટે તેના અંદાજો Rs 7,230 કરોડ આવક, Rs 2,040 કરોડ EBITDA અને Rs 1,430 કરોડ સમાયોજિત PAT છે.

Motilal Oswal એ 12 મહિનાની આગળની આવકના 32 ગણા મૂલ્યાંકનથી Ajanta Pharma માટે Rs 4,000 લક્ષ્ય ભાવ નક્કી કર્યો છે.

રોકાણ થિસિસ માટેના મુખ્ય જોખમો

• અમેરિકામાં ભાવ ઘટાડો અને નવા-લૉન્ચની ગતિશીલતા.
• એશિયામાં ભૂરાજકીય વિક્ષેપ.
• ઊંચા સંચાલન ખર્ચ.
• આયોજિત લોન્ચ માટે નિયમનકારી મંજૂરી પર નિર્ભરતા.