ફાર્મા માંગ અને માર્જિન વિસ્તરણથી Alkyl Amines Chemicalsની કમાણીમાં વધારો

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને ત્રિમાસિક કામગીરી

Motilal Oswal Financial Services Limited એ 4 ઓગસ્ટ 2026ના પરિણામ અપડેટમાં Alkyl Amines Chemicals માટેનું Neutral રેટિંગ જાળવી રાખ્યું હતું, જેમાં લક્ષ્ય ભાવ Rs 1,950 હતો. અહેવાલના Rs 1,921ના CMP કરતાં આ લક્ષ્ય માત્ર 1 ટકા વધારાની સંભાવના દર્શાવતું હતું.

અસરકારક કાચા માલની કિંમતનું હસ્તાંતરણ અને ઊંચા સંચાલન લાભને કારણે કંપનીએ 1QFY27માં મજબૂત સંચાલન કામગીરી આપી. કુલ વેચાણ વાર્ષિક ધોરણે 30.2 ટકા વધીને Rs 5.28 billion થયું, જે Motilal Oswalના Rs 4.26 billionના અંદાજ કરતાં નોંધપાત્ર વધારે હતું.

કુલ માર્જિન સુધરીને આશરે 49 ટકા થયું અને વાર્ષિક તથા ક્રમિક ધોરણે અંદાજે 340 બેસિસ પોઇન્ટ વધ્યું. EBITDA વાર્ષિક ધોરણે 74 ટકા વધીને Rs 1.34 billion થયું, જ્યારે EBITDA માર્જિન વાર્ષિક ધોરણે 640 બેસિસ પોઇન્ટ અને ત્રિમાસિક ધોરણે 700 બેસિસ પોઇન્ટ વધીને 25.3 ટકા થયું. કર્મચારી ખર્ચ વેચાણના 6.9 ટકા રહ્યો, જે 1QFY26માં 6.7 ટકા હતો, જ્યારે અન્ય ખર્ચ 20.2 ટકાથી ઘટીને વેચાણના 17.1 ટકા થયો.

સમાયોજિત PAT વાર્ષિક ધોરણે 91 ટકા અને ત્રિમાસિક ધોરણે 2.1 ગણો વધીને Rs 946 million થયો, જે બ્રોકરના Rs 473 millionના અંદાજ સામે હતો. તેથી ત્રિમાસિકે આવક, નફાકારકતા અને કમાણીમાં Motilal Oswalની અપેક્ષાઓને પાછળ છોડી દીધી.

વૃદ્ધિ પરિદૃશ્ય અને વ્યવસાયિક પરિબળો

Motilal Oswalને પેપ્ટાઇડ્સ માટે ખાસ કરીને વધતી ફાર્માસ્યુટિકલ માંગ તેમજ એગ્રોકેમિકલ્સ અને રબર કેમિકલ્સ તરફથી સારી માંગને કારણે વૃદ્ધિની ગતિમાં સતત સુધારો થવાની અપેક્ષા છે. બ્રોકરે નીચેના વધારાના વૃદ્ધિ પરિબળો ઓળખ્યા છે:

• હાલના ઉત્પાદનોમાં બજારહિસ્સાનો વિસ્તાર અને નવી ઉત્પાદન શ્રેણીઓમાં પ્રવેશ.
• 2QFY27માં Kurkumbh સુવિધા ખાતે નવા ઉત્પાદનનું આયોજિત વ્યાપારીકરણ.
• સંશોધન અને વિકાસ પાઇપલાઇનમાં વધારાના ઉત્પાદનો.
• આંતરિક R&D સુવિધા દ્વારા ઉચ્ચ ગુણવત્તાવાળા ઉત્પાદનોનો સતત વિકાસ.
• acetonitrile પર એન્ટી-ડમ્પિંગ ડ્યૂટી અને વધુ ક્ષમતા ઉપયોગની શક્યતા, જે સંચાલન લાભ વધારી શકે છે.

કમાણીના અંદાજ અને સુધારા

ત્રિમાસિકના અપેક્ષાથી સારા દેખાવ પછી, Motilal Oswalએ FY27E અને FY28E માટેના આવક અંદાજમાં અનુક્રમે 8 ટકા અને 5 ટકાનો વધારો કર્યો. EBITDA અંદાજમાં 23 ટકા અને 14 ટકાનો વધારો કરાયો, જ્યારે FY27E અને FY28E માટે PAT અને EPS અંદાજ અનુક્રમે 28 ટકા અને 17 ટકા વધારાયા.

બ્રોકરનો અંદાજ છે કે FY26થી FY28 દરમિયાન આવક, EBITDA અને PATનો CAGR અનુક્રમે 11 ટકા, 16 ટકા અને 19 ટકા રહેશે, જ્યારે FY26 EBITDA માર્જિન 18.5 ટકા હતું. FY27E અને FY28E બંનેમાં નિકાસ આવક કુલ આવકના 25 ટકા રહેવાની અપેક્ષા છે. Motilal Oswalને Alkyl Amines Chemicals નેટ-કેશ કંપની બની રહેવાની પણ અપેક્ષા છે.

મૂલ્યાંકન અને મુખ્ય વિચારણાઓ

Motilal Oswalએ Rs 1,950નો લક્ષ્ય ભાવ મેળવવા માટે Alkyl Amines Chemicalsનું મૂલ્યાંકન FY28E EPSના 40 ગણા પર કર્યું છે. મજબૂત ત્રિમાસિક કામગીરી અને કમાણીના અંદાજમાં ઉપરના સુધારા છતાં, અહેવાલના Rs 1,921ના CMPથી મર્યાદિત સંભવિત વધારાને કારણે Neutral ભલામણ આપવામાં આવી છે.

અહેવાલમાં અલગ ઘટાડાના જોખમો સ્પષ્ટ કરાયા નથી. જોકે, રોકાણનો આધાર ફાર્માસ્યુટિકલ, એગ્રોકેમિકલ અને રબર કેમિકલ ક્ષેત્રોની સતત માંગ; નવા ઉત્પાદનોનું સફળ વ્યાપારીકરણ; ક્ષમતા ઉપયોગમાં વધારો; કાચા માલની કિંમતનું સતત હસ્તાંતરણ; અને અપેક્ષિત માર્જિન કામગીરીની સિદ્ધિ પર આધારિત છે.