Amber Enterprisesની મોબાઇલ ઉત્પાદન વૃદ્ધિ અને PCB વિસ્તરણ બહુવર્ષીય ઇલેક્ટ્રોનિક્સ વૃદ્ધિને ટેકો આપે છે

1QFY27 કામગીરી: આવક અંદાજથી ઓછી, પરંતુ નફાકારકતા જળવાઈ

Motilal Oswal Financial Services એ Amber Enterprises માટે 1QFY27 ને મિશ્ર ગણાવ્યો છે. એકીકૃત આવક વાર્ષિક ધોરણે 13 ટકા વધીને Rs 3,887.7 કરોડ રહી, જે બ્રોકરના અંદાજ કરતાં 14 ટકા ઓછી હતી. EBITDA 22 ટકા વધીને Rs 312.1 કરોડ રહ્યો, જે Rs 339.1 કરોડના અંદાજ કરતાં ઓછો હતો, જ્યારે EBITDA માર્જિન વાર્ષિક ધોરણે 60 બેસિસ પોઇન્ટ વધીને 8.0 ટકા થયો, જે 7.9 ટકાના અંદાજને મોટેભાગે અનુરૂપ હતો.

સમાયોજિત PAT 40 ટકા વધીને Rs 150 કરોડ રહ્યો, જે Motilal Oswal ના Rs 140 કરોડના અંદાજને મોટેભાગે અનુરૂપ હતો. અંદાજ મુજબના EBITDA માર્જિન, અપેક્ષા કરતાં વધુ અન્ય આવક અને થોડા નીચા કરદરે પરિણામને ટેકો આપ્યો. ઊંચા કોમોડિટી ભાવો, ચલણ અવમૂલ્યન અને હરિયાણામાં લઘુત્તમ વેતનમાં તીવ્ર વધારાથી માર્જિન અસરગ્રસ્ત રહ્યો.

વિભાગીય કામગીરી અને ઉદ્યોગની સ્થિતિ

ઉપભોક્તા ટકાઉ વસ્તુ વિભાગ

ઉપભોક્તા ટકાઉ વસ્તુ વિભાગે 1QFY27માં વાર્ષિક ધોરણે 8 ટકા આવક વૃદ્ધિ સાથે Rs 2,758 કરોડની આવક નોંધાવી. માર્જિન 30 બેસિસ પોઇન્ટ વધીને 7.8 ટકા થયું, જે બ્રોકરની 6.8 ટકાની અપેક્ષા કરતાં વધુ હતું. વ્યવસ્થાપનને FY27માં વિભાગની વૃદ્ધિ RAC ઉદ્યોગ માટે અપેક્ષિત 13–15 ટકાની વૃદ્ધિને મોટેભાગે અનુસરવાની અપેક્ષા છે.

ઉપભોક્તા ટકાઉ વસ્તુના માર્જિનને ઓછી કિંમતની ઇન્વેન્ટરી, પ્રીમિયમ ઉત્પાદનોના વધુ મિશ્રણ અને હળવા વાણિજ્યિક ACના વધતા યોગદાનથી લાભ મળ્યો. જોકે, જુલાઈ 2026માં અમલમાં આવેલી ફરજિયાત ટનેજ જાહેર કરવાની જરૂરિયાતોએ ઉદ્યોગની ઇન્વેન્ટરીને મિશ્ર બનાવી છે અને ઓર્ડર પદ્ધતિને વિક્ષેપિત કરી છે. વ્યવસ્થાપનને દિવાળી સુધીમાં મોટાભાગની ઇન્વેન્ટરી વેચાઈ જવાની અપેક્ષા છે, ત્યારબાદ નવેમ્બર 2026થી વધુ મજબૂત ઉનાળુ મોસમના ટેકાથી માંગ સામાન્ય થવી જોઈએ.

Motilal Oswal એ FY26–FY29 દરમિયાન ઉપભોક્તા ટકાઉ વસ્તુ વિભાગ માટે 14 ટકાની આવક CAGRનો અંદાજ આપ્યો છે.

ઇલેક્ટ્રોનિક્સ અને રેલવે ઉપ-પ્રણાલીઓ

ઇલેક્ટ્રોનિક્સ વિભાગે અંદાજ મુજબ વાર્ષિક ધોરણે 29 ટકા આવક વૃદ્ધિ સાથે Rs 985.4 કરોડની આવક નોંધાવી. માર્જિન 440 બેસિસ પોઇન્ટ વધીને 10.8 ટકા થયું, જે બ્રોકરની 8.5 ટકાની અપેક્ષા સામે હતું.

રેલવે ઉપ-પ્રણાલીઓ અને મોબિલિટી વિભાગની આવક 17 ટકા વધીને Rs 144.3 કરોડ રહી, જોકે આવક અંદાજથી 10 ટકા ઓછી હતી. માર્જિન ઘટીને 11.3 ટકા થયું, જે 17.0 ટકાની અપેક્ષા કરતાં ઓછું હતું. વ્યવસ્થાપને ઇલેક્ટ્રોનિક્સ માટે 40 ટકાથી વધુ અને રેલવે ઉપ-પ્રણાલીઓ તથા સંરક્ષણ માટે 30–35 ટકા વૃદ્ધિનું FY27 માર્ગદર્શન જાળવી રાખ્યું.

ILJIN ખાતે વિક્ષેપ છતાં વ્યવસ્થાપનને માર્ગદર્શન પૂર્ણ કરવાનો વિશ્વાસ છે, કારણ કે ઉત્પાદનને ભૌગોલિક રીતે વિવિધ સુવિધાઓમાં ખસેડી શકાય છે.

મોબાઇલ ઉત્પાદન અને ઇલેક્ટ્રોનિક્સ વિસ્તરણ

Oppo સહયોગ અને મોબાઇલ ઉત્પાદન વૃદ્ધિ

Oppo સાથે Amber Enterprises નો મોબાઇલ ઉત્પાદન સહયોગ એક મુખ્ય વૃદ્ધિ ચાલક છે. પરીક્ષણ ઉત્પાદન 4QFY27માં અપેક્ષિત છે, ત્યારબાદ 1QFY28માં વ્યાવસાયિક ઉત્પાદન થશે. વ્યવસ્થાપનને પ્રથમ વર્ષમાં આશરે 8 મિલિયન એકમો અને બીજા વર્ષમાં લગભગ 15–16 મિલિયન એકમોની અપેક્ષા છે.

મોબાઇલ ક્ષેત્ર માટે સમર્પિત મુખ્ય કામગીરી અધિકારીની નિમણૂક કરવામાં આવી છે. સ્થાનિક ઉત્પાદનના પ્રથમ વર્ષ પછી નિકાસ તકોનું મૂલ્યાંકન થઈ શકે છે. Motilal Oswal એ FY28થી Oppoના જથ્થાને સામેલ કર્યો છે, જેના કારણે ઇલેક્ટ્રોનિક્સ વિભાગની આવકનો અંદાજ FY27Eના Rs 4,248 કરોડથી FY28Eમાં Rs 14,105 કરોડ સુધી પહોંચે છે.

PCB, CCL અને AC ક્ષમતા વિસ્તરણ

Amber Enterprises ઇલેક્ટ્રોનિક્સ ક્ષમતામાં નોંધપાત્ર વિસ્તરણ કરી રહી છે. આયોજિત રોકાણમાં Jewar ખાતે HDI PCB સુવિધા માટે આશરે Rs 3,200 કરોડ અને Hosur ખાતે મલ્ટિ-લેયર PCB સુવિધા માટે Rs 1,000 કરોડનો સમાવેશ થાય છે. Hosur સુવિધા FY27 દરમિયાન કાર્યરત થવાની અપેક્ષા છે, જ્યારે Jewar ખાતે પરીક્ષણ ઉત્પાદનનું લક્ષ્ય લગભગ 18 મહિનામાં છે.

Shogini Pune ખાતે આશરે Rs 500 કરોડના રોકાણ માટેની ECMS મંજૂરીઓથી ઓળખાયેલી ઇલેક્ટ્રોનિક્સ-વિસ્તરણ યોજનાઓનું મૂલ્ય લગભગ Rs 4,700 કરોડ થયું છે. વ્યવસ્થાપન કોપર ક્લેડ લેમિનેટ સંયુક્ત સાહસનું પણ મૂલ્યાંકન કરી રહ્યું છે અને FY29–FY30 સુધી પોતાની CCL સુવિધાની અપેક્ષા રાખે છે. તેનાથી પુરવઠા સુરક્ષા સુધરી શકે છે અને આયાતી CCL પર નિર્ભરતા ઘટી શકે છે.

નવા મેગા AC પ્લાન્ટનું બાંધકામ FY28માં શરૂ કરવાની યોજના છે, જેમાં પરીક્ષણ ઉત્પાદન FY29માં અપેક્ષિત છે.

અંદાજ, કમાણીનો દૃષ્ટિકોણ અને મૂલ્યાંકન

Motilal Oswal એ 1QFY27ની આવક અને માર્જિન કામગીરી તથા Oppo જથ્થાના સમયને ધ્યાનમાં લઈને પોતાના FY27E અને FY28E અંદાજ અનુક્રમે 14 ટકા અને 2 ટકા ઘટાડ્યા છે. બ્રોકરે FY26–FY29 દરમિયાન આવક અને EBITDA CAGR અનુક્રમે 39 ટકા અને 32 ટકા રહેવાનો અંદાજ આપ્યો છે.

બ્રોકરે સુધારેલા બે વર્ષના આગલા DCF-આધારિત લક્ષ્ય ભાવ Rs 8,250 સાથે તેની ખરીદી ભલામણ પુનરાવર્તિત કરી છે.

મુખ્ય જોખમો

• અપેક્ષા કરતાં નબળી RAC માંગ.
• ઉત્પાદન ખર્ચ વધારતા BEE ધોરણોમાં ફેરફારો.
• જાહેર કરાયેલી મૂડી ખર્ચ નીતિમાં ફેરફારો.
• RAC, મોબિલિટી અને ઇલેક્ટ્રોનિક્સમાં વધેલી સ્પર્ધા.