ઇલેક્ટ્રોનિક્સ અને PCBsમાં Amber Enterprisesનું વૈવિધ્યકરણ માર્જિન વિસ્તરણના દૃષ્ટિકોણને ટેકો આપે છે

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને વૈવિધ્યકરણ વ્યૂહરચના

17 ઓગસ્ટ 2026ના પરિણામ અપડેટમાં, ICICI Securities એ Q1FY27માં સાધારણ આવક વૃદ્ધિ છતાં અનુકૂળ જોખમ-વળતર રૂપરેખાને ટાંકીને Amber Enterprises India પર BUY ભલામણ અને Rs 8,500નો લક્ષ્ય ભાવ જાળવી રાખ્યો હતો. બ્રોકરનો મુખ્ય તર્ક RACsથી આગળ ઇલેક્ટ્રોનિક્સ, બેર પ્રિન્ટેડ સર્કિટ બોર્ડ્સ (PCBs), મોબાઇલ-ફોન ઉત્પાદન, પાવર ઇલેક્ટ્રોનિક્સ, ઔદ્યોગિક સ્વચાલન, રેલવે અને સંરક્ષણમાં Amberનું વૈવિધ્યકરણ છે.

ICICI Securitiesને અપેક્ષા છે કે મુખ્યત્વે RACs ધરાવતા કન્ઝ્યુમર ડ્યુરેબલ્સ વ્યવસાયનો આવકમાં હિસ્સો FY26ના આશરે 69%થી ઘટીને FY28Eમાં આશરે 47% થશે. આથી બિન-RAC પોર્ટફોલિયો ભવિષ્યની વૃદ્ધિનો મુખ્ય ચાલક બને છે.

Amber 25%થી વધુ બજારહિસ્સો અને RAC બિલ ઓફ મટિરિયલ્સના આશરે 70%નું ઉત્પાદન કરવાની ક્ષમતા ધરાવતી અગ્રણી RAC ઉત્પાદક અને સોલ્યુશન પ્રદાતા છે. તેનો ઇલેક્ટ્રોનિક્સ વિભાગ કન્ઝ્યુમર ડ્યુરેબલ્સ, સ્માર્ટ ઇલેક્ટ્રોનિક્સ, ઓટોમોટિવ, ટેલિકોમ, આરોગ્યસંભાળ, ઔદ્યોગિક અને સંરક્ષણ ક્ષેત્રોના ગ્રાહકો માટે PCBA, બેર PCB અને બોક્સ-બિલ્ડ ઉત્પાદનો આવરી લે છે.

Q1FY27 નાણાકીય કામગીરી

નોંધાયેલી Q1FY27 સંકલિત આવક Rs 3,888 કરોડ હતી, જે વાર્ષિક ધોરણે 13% વધી પરંતુ ત્રિમાસિક ધોરણે 6% ઘટી. ઊંચા આધારથી પ્રભાવિત કન્ઝ્યુમર ડ્યુરેબલ્સ આવક વાર્ષિક ધોરણે આશરે 8% વધીને Rs 2,758 કરોડ થઈ. ઇલેક્ટ્રોનિક્સ આવક 29% વધીને Rs 985 કરોડ થઈ, જ્યારે રેલવે અને સંરક્ષણ આવક 18% વધીને Rs 144 કરોડ થઈ.

અનુકૂળ ઉત્પાદન મિશ્રણને કારણે કુલ માર્જિન વાર્ષિક ધોરણે 308 બેસિસ પોઇન્ટ સુધર્યું. મેનેજમેન્ટના કમાણી કોલના આંકડામાં સંચાલન EBITDA Rs 337 કરોડ, વાર્ષિક ધોરણે 28% વધુ, અને સમાયોજિત PAT Rs 126 કરોડ દર્શાવવામાં આવ્યો હતો.

સંચાલન દૃષ્ટિકોણ અને નવા વૃદ્ધિ વ્યવસાયો

મેનેજમેન્ટને ઉદ્યોગ વૃદ્ધિને અનુરૂપ FY27માં કન્ઝ્યુમર ડ્યુરેબલ્સમાં આશરે 13-15% વૃદ્ધિની અપેક્ષા છે. કોમ્પ્રેસર અને તાંબાના અગાઉથી સંગ્રહ તથા અનુકૂળ પ્રીમિયમ, ફાઇવ-સ્ટાર અને ટુ-ટન ઉત્પાદન મિશ્રણથી Q1 માર્જિનને લાભ મળ્યો.

ઇલેક્ટ્રોનિક્સ સંચાલન EBITDA બમણાથી વધુ વધીને Rs 107 કરોડ થયો, જ્યારે માર્જિન 6.4%થી વધીને 10.8% થયું. PCB, PCBA તેમજ ઔદ્યોગિક અને પાવર ઇલેક્ટ્રોનિક્સના ટેકાથી મેનેજમેન્ટે FY27 માટે ઇલેક્ટ્રોનિક્સ આવક વૃદ્ધિનું 40%થી વધુનું માર્ગદર્શન પુનરાવર્તિત કર્યું.

કોપર-ક્લેડ લેમિનેટની ઊંચી કિંમતોને કારણે PCB માર્જિન સામાન્યકૃત 16%ની સરખામણીએ આશરે 12% હતું. કિંમતો વધુ ન વધે તો Q3FY27થી ભાવ હસ્તાંતરણ 15-16% તરફ પુનઃપ્રાપ્તિને ટેકો આપશે તેવી મેનેજમેન્ટને અપેક્ષા છે.

મોબાઇલ ઉત્પાદન અને PCB વિસ્તરણ

Oppo, OnePlus અને Realmeને આવરી લેતો Oppo સાથેનો Amberનો સહયોગ Q4FY27માં પરીક્ષણ મોબાઇલ-ફોન ઉત્પાદન અને Q1FY28થી વ્યાવસાયિક ઉત્પાદનનું લક્ષ્ય ધરાવે છે. પ્રથમ વર્ષમાં પ્રારંભિક ઉત્પાદન આશરે 8 મિલિયન યુનિટ્સ અને બીજા વર્ષમાં વધીને 15-16 મિલિયન યુનિટ્સ થવાની અપેક્ષા છે.

Amber બેર-PCB ઉત્પાદનમાં આશરે Rs 4,300 કરોડનું રોકાણ કરી રહી છે. હોસુર સુવિધા FY27માં કામગીરી શરૂ કરે તેવી અપેક્ષા છે, જ્યારે બાંધકામ શરૂ થયેલી જેવર HDI PCB સુવિધાને પરીક્ષણ ઉત્પાદન સુધી પહોંચવામાં આશરે 18 મહિના લાગવાની અપેક્ષા છે. Amberને FY29-30 સુધીમાં તેના પ્રથમ કોપર-ક્લેડ લેમિનેટ પ્લાન્ટની અપેક્ષા છે.

રેલવે અને સંરક્ષણ

મેનેજમેન્ટને FY27માં રેલવે અને સંરક્ષણમાં 15-16% માર્જિન સાથે 30-35% વૃદ્ધિની અપેક્ષા છે. જોકે, વ્યવસાય મિશ્રણ, કોમોડિટી ફુગાવો, ચલણ અવમૂલ્યન અને હરિયાણામાં ઊંચા લઘુત્તમ વેતનને કારણે Q1 સંચાલન EBITDA 26% ઘટ્યો.

ICICI Securities અંદાજ અને મૂલ્યાંકન

Rs 8,500નો લક્ષ્ય ભાવ FY28Eના 43 ગણા ભાવ-થી-કમાણી પર આધારિત છે. ICICI Securities નજીકના ગાળાની નફાકારકતા અડચણોને કામચલાઉ માને છે, જ્યારે Amberના નવા વ્યવસાયોમાં અમલીકરણને રોકાણ માટે મહત્વપૂર્ણ ગણે છે.

મુખ્ય જોખમો

• મંજૂરી સંબંધિત વિલંબ સહિત PCB પ્રોજેક્ટના અમલીકરણમાં વિલંબ.
• સમગ્ર અર્થતંત્રમાં મંદી અને સરકારી સહાય પગલાંમાં સંયમ.
• ભૌગોલિક-રાજકીય અનિશ્ચિતતા.
• કોમોડિટી ફુગાવો અને ચલણ દબાણ.