APL Apollo Tubesનું મૂલ્યવર્ધિત મિશ્રણ વિસ્તરણ અને FY27માં મજબૂત જથ્થા પુનઃપ્રાપ્તિનું લક્ષ્ય

રોકાણનો અભિપ્રાય અને મૂલ્યાંકન

Geojit Investments Limited એ 13 ઓગસ્ટ 2026ના Q1FY27 પરિણામ અપડેટ બાદ APL Apollo Tubes Ltd. પર BUY રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે અને વર્તમાન Rs 1,992 બજાર ભાવથી લક્ષ્ય ભાવ સુધારીને Rs 2,325 કર્યો છે. લક્ષ્ય ભાવ FY28E સમાયોજિત EPSના 37 ગણા પર આધારિત છે.

Geojit નો રોકાણ અભિપ્રાય APL Apollo ની ભાવનિર્ધારણ શક્તિ, આયોજિત ક્ષમતા વધારો, વેચાણ જથ્થામાં પુનઃપ્રાપ્તિ અને મૂલ્યવર્ધિત ઉત્પાદનોના વધતા યોગદાન પર કેન્દ્રિત છે. સંચાલનને અપેક્ષા છે કે ઊંચા મૂલ્યવર્ધિત મિશ્રણથી સ્ટીલના ભાવની વધઘટ પ્રત્યેની સંવેદનશીલતા ઘટશે અને FY28 સુધી આવકની દૃશ્યતા સુધરશે.

Q1FY27 કામગીરી

APL Apollo 5 મિલિયન ટનની વાર્ષિક ઉત્પાદન ક્ષમતા અને 800થી વધુ વિતરકો ધરાવતા ત્રણ-સ્તરીય વિતરણ નેટવર્ક સાથેની અગ્રણી માળખાકીય સ્ટીલ ટ્યુબ ઉત્પાદક છે. Q1FY27માં ઉત્પાદન મિશ્રણમાં Apollo માળખાકીય ટ્યુબનો હિસ્સો આશરે 64%, Apollo Z નો આશરે 32% અને Apollo Galv નો આશરે 4% હતો.

વ્યૂહાત્મક ઉત્પાદન ભાવવધારા, મજબૂત બ્રાન્ડ સ્થિતિ અને ઊંચી પ્રાપ્તિના ટેકાથી સંકલિત આવક વાર્ષિક ધોરણે 8.5% વધીને Rs 5,607 કરોડ થઈ. EBITDA વાર્ષિક ધોરણે 10.6% વધીને Rs 411 કરોડ થયું, જ્યારે EBITDA માર્જિન 10 બેસિસ પોઇન્ટ વધીને 7.3% થયું. નોંધાયેલ PAT વાર્ષિક ધોરણે 10.9% વધીને Rs 263 કરોડ થયું.

ત્રિમાસિક ધોરણે કામગીરી નરમ રહી: આવક 10.6% ઘટી, EBITDA 19.5% ઘટ્યું અને Q4FY26થી EBITDA માર્જિન 90 બેસિસ પોઇન્ટ ઘટ્યું.

જથ્થાના વલણો અને નજીકના ગાળાની પુનઃપ્રાપ્તિ

Q1FY27માં મુખ્ય નબળાઈ જથ્થાની હતી. વેચાણ જથ્થો Q1FY26ના 794,000 ટનથી ઘટીને 745,000 ટન થયો. અહેવાલમાં આ ઘટાડાનું કારણ UAE કામગીરીમાં વિક્ષેપ, SG Premium બ્રાન્ડનું ઓછું વેચાણ અને ભારતમાં ઊર્જા સંકટ જણાવાયું છે.

સંચાલનને Q2FY27માં જથ્થામાં સુધારાની અપેક્ષા છે અને વ્યાપક આર્થિક પરિસ્થિતિઓ તથા માંગ સ્થિર થતાં, ખાસ કરીને બાંધકામ અને નિકાસ બજારોમાં, H2FY27માં નોંધપાત્ર રીતે મજબૂત કામગીરીની અપેક્ષા છે.

વૃદ્ધિ પરિદૃશ્ય અને સંચાલન માર્ગદર્શન

સંચાલને રૂફિંગ અને મૂલ્યવર્ધિત ઉત્પાદનો, UAE કામગીરીમાં પુનઃપ્રાપ્તિ, SG Premiumના વ્યૂહાત્મક ઉપયોગ અને વધારાની ક્ષમતાના ટેકાથી 15–20% FY27 વેચાણ-જથ્થા વૃદ્ધિનું માર્ગદર્શન આપ્યું છે. તેને જથ્થાની પુનઃપ્રાપ્તિ, ભાવનિર્ધારણ, પ્રતિ ટન EBITDAમાં મિશ્રણ-આધારિત સુધારા અને મૂલ્યવર્ધિત ઉત્પાદનોમાં ક્ષમતા-આધારિત વૃદ્ધિથી FY27માં 20% EBITDA વૃદ્ધિની અપેક્ષા છે.

Apollo-બ્રાન્ડેડ અને રૂફિંગ ઉત્પાદનો માટે સંચાલનનું વિભાગવાર EBITDA માર્ગદર્શન Rs 6,000–Rs 7,000 પ્રતિ ટન છે, જ્યારે SG Premium માટે તે આશરે Rs 500 પ્રતિ ટન છે.

ક્ષમતા વિસ્તરણ અને ઉત્પાદન મિશ્રણ

APL Apollo નવી અને પ્રસ્તાવિત સુવિધાઓ દ્વારા 2.0 મિલિયન ટન ક્ષમતા ઉમેરવાની, તેમજ અવરોધો દૂર કરીને વધુ 1.0 મિલિયન ટન ઉમેરવાની યોજના ધરાવે છે. આનાથી આગામી 2.5 વર્ષમાં કુલ ક્ષમતા 8.0 મિલિયન ટન થવાની અપેક્ષા છે.

સંચાલનને PEB, રૂફિંગ, સૌર અને મોટા કદની ટ્યુબના નેતૃત્વમાં મૂલ્યવર્ધિત ઉત્પાદનોનો હિસ્સો આશરે 65%થી વધીને 75–80% થવાની અપેક્ષા છે. નવા લોન્ચ, તેમજ સૌર-સંબંધિત અને રૂફિંગ તકો વધારાના વૃદ્ધિ ચાલકો છે.

અંદાજમાં સુધારા

Geojit એ Q1FY27 અપડેટ બાદ તેના અંદાજોમાં નજીવો સુધારો કર્યો છે. FY27E આવક 0.7% વધારવામાં આવી છે, જ્યારે FY28E આવક 1.4% ઘટાડવામાં આવી છે. બંને વર્ષ માટે EBITDA અને સમાયોજિત PAT અંદાજો ઘટાડવામાં આવ્યા છે.

રોકાણના કિસ્સા માટે મુખ્ય જોખમો

રોકાણનો કિસ્સો અપેક્ષિત જથ્થા પુનઃપ્રાપ્તિ, ક્ષમતા વિસ્તરણના સફળ અમલીકરણ, વધુ મજબૂત મૂલ્યવર્ધિત ઉત્પાદન મિશ્રણ અને બાંધકામ તથા નિકાસ માંગના સ્થિરીકરણ પર આધારિત છે. સતત કામગીરી વિક્ષેપ, SG Premiumનું નબળું વેચાણ, ઊર્જા-સંબંધિત મુદ્દા અથવા સ્ટીલના ભાવની અસ્થિરતા આ અભિપ્રાયને નબળો પાડી શકે છે.