બેડ વિસ્તરણ ઝડપી બનતાં Apollo Hospitalsની Q1 FY27માં વ્યાપક વૃદ્ધિ

રોકાણ અભિપ્રાય અને વ્યવસાયિક ઝાંખી

ICICI Direct Researchના 14 ઓગસ્ટ 2026ના પરિણામ અપડેટમાં Apollo Hospitals માટેનો BUY અભિપ્રાય જાળવી રાખવામાં આવ્યો છે, જેમાં લક્ષ્ય કિંમત Rs 10,170 છે, જ્યારે વર્તમાન બજાર કિંમત Rs 8,800 છે. બ્રોકરે Apolloને 48 માલિકીના અને છ સંચાલિત હોસ્પિટલોમાં આશરે 11,147 બેડ ધરાવતી અગ્રણી સંકલિત આરોગ્યસેવા પ્રદાતા તરીકે વર્ણવી છે.

Apolloના અન્ય વ્યવસાયોમાં આશરે 7,440 ઓફલાઇન ફાર્મસીઓ ધરાવતું સર્વ-ચેનલ આરોગ્યસેવા પ્લેટફોર્મ Apollo HealthCo અને 4.9 કરોડથી વધુ નોંધાયેલા વપરાશકર્તાઓનું Apollo 24X7 ડિજિટલ નેટવર્ક સામેલ છે. Apollo Health & Lifestyle Limited (AHLL) પ્રાથમિક આરોગ્યસેવા, નિદાન, વિશેષ સેવાઓ અને Apollo Spectra સ્વરૂપોનું સંચાલન કરે છે.

વ્યાપક Q1 FY27 કામગીરી

Apollo Hospitalsએ Q1 FY27માં વ્યાપક વૃદ્ધિ નોંધાવી. સંકલિત કામગીરી આવક વાર્ષિક ધોરણે 20.6 ટકા અને ત્રિમાસિક ધોરણે 6.6 ટકા વધીને Rs 7,043.5 કરોડ થઈ. EBITDA વાર્ષિક ધોરણે 28.2 ટકા વધીને Rs 1,092.1 કરોડ થયો, જ્યારે EBITDA માર્જિન વાર્ષિક ધોરણે 92 બેસિસ પોઇન્ટ વધીને 15.5 ટકા થયું. સમાયોજિત PAT વાર્ષિક ધોરણે 38.4 ટકા વધીને Rs 610.4 કરોડ થયો.

બ્રોકરે નવા શરૂ કરાયેલા હોસ્પિટલોના નુકસાન છતાં, માર્જિનમાં સુધારાનું કારણ AHLL અને HealthCoની વધુ સારી નફાકારકતાને ગણાવ્યું છે.

હોસ્પિટલ સેવાઓ: જથ્થો, મિશ્રણ અને કિંમતે વૃદ્ધિને ટેકો આપ્યો

હોસ્પિટલ સેવા વિભાગની આવક વાર્ષિક ધોરણે આશરે 21 ટકા વધીને Rs 3,567 કરોડ થઈ. દાખલ દર્દીઓની સંખ્યા 13 ટકા વધી, જ્યારે બાકીની વૃદ્ધિ કિંમતો અને કેસ-મિશ્રણમાં સુધારાથી આવી. હોસ્પિટલ EBITDA 20 ટકા વધ્યો અને માર્જિન 24.2 ટકા રહ્યું.

મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે વધુ જટિલ કેસો, રોબોટિક સર્જરીમાં 85 ટકાનો વધારો અને જીવનરક્ષક પ્રક્રિયાઓના વધેલા જથ્થાના ટેકાથી પ્રતિ દાખલ દર્દી સરેરાશ આવક 8 ટકા વધીને Rs 1,86,630 થઈ. આંતરરાષ્ટ્રીય દર્દીઓની આવક વાર્ષિક ધોરણે 26 ટકા વધી. એકંદર ભરાવ 70 ટકા અને સ્થાપિત હોસ્પિટલોમાં 72 ટકા હતો, જ્યારે સ્થાપિત એકમોનું EBITDA માર્જિન આશરે 25.9 ટકા હતું.

નવી હોસ્પિટલ વિસ્તરણ અને દૃષ્ટિકોણ

કાર્યરત કરાયેલા બેડના સ્થિર ખર્ચને કારણે Q1 FY27માં નવી હોસ્પિટલોના નુકસાન Rs 37.5 કરોડ હતા. મેનેજમેન્ટે સમગ્ર વર્ષ માટે નવા એકમોના આશરે Rs 150 કરોડના નુકસાનનું માર્ગદર્શન જાળવી રાખ્યું. 380 નવા બેડના કાર્યરત સમૂહે Q1 FY27માં Rs 92 કરોડની આવક ઊભી કરી અને Q3થી Q4 FY28માં બ્રેક-ઈવન પર પહોંચવાની અપેક્ષા છે.

Apolloને Gurgaon હોસ્પિટલ ઓક્ટોબર 2026માં ખુલવાની અપેક્ષા છે, જે Q4 FY27થી આવકમાં મહત્વપૂર્ણ ફાળો આપશે. કંપની ચારથી પાંચ વર્ષમાં સમગ્ર ભારતમાં 4,330થી વધુ બેડ ઉમેરવાની યોજના ધરાવે છે, જેમાં Rs 11,150 કરોડથી વધુ ખર્ચ સામેલ છે, જેમાંથી Rs 3,650 કરોડ પહેલેથી ખર્ચાઈ ચૂક્યા છે.

મેનેજમેન્ટે FY27 માટે 18-20 ટકાની આવક વૃદ્ધિનું માર્ગદર્શન આપ્યું. તેમાં સ્થાપિત હોસ્પિટલોમાં 13-14 ટકાની વૃદ્ધિ, જેમાં 7-8 ટકાની જથ્થા વૃદ્ધિ સામેલ છે, અને નવી હોસ્પિટલોમાંથી આશરે 7 ટકાનો ફાળો સામેલ છે.

Apollo HealthCo: ફાર્મસી અને ડિજિટલ વ્યવસાયની પ્રગતિ

Apollo HealthCoની આવક વાર્ષિક ધોરણે આશરે 20 ટકા વધીને Rs 2,977 કરોડ થઈ, જેને ઓફલાઇન ફાર્મસી વિતરણમાં 22 ટકાની વૃદ્ધિથી ટેકો મળ્યો; તે Rs 2,629 કરોડ થયું. ઓનલાઇન ફાર્મસી વિતરણ અને Apollo 24X7ની આવક આશરે 13 ટકા વધીને Rs 348 કરોડ થઈ.

Q1 FY27માં HealthCoના ડિજિટલ વ્યવસાયનું રોકડ નુકસાન Rs 9.7 કરોડ હતું. મેનેજમેન્ટને ડિજિટલ વ્યવસાય Q2 FY27માં બ્રેક-ઈવન પર પહોંચવાની અપેક્ષા છે, જ્યારે વીમા વ્યવસાય Q3 FY27ના અંત સુધીમાં બ્રેક-ઈવન પર પહોંચવાની અપેક્ષા છે. HealthCo GMV વાર્ષિક ધોરણે 23 ટકા વધીને આશરે Rs 535 કરોડ થયો.

પ્રમોટર-માલિકીની Keimed Private Limitedનું પ્રસ્તાવિત સંકલન અને ત્યારબાદનું HealthCo લિસ્ટિંગ મૂલ્ય ખોલનારા મહત્વના વિકાસ છે જેના પર નજર રાખવી જોઈએ.

AHLL: નિદાન આધારિત સુધારો

નિદાનમાં 31 ટકાની વૃદ્ધિને કારણે AHLLની આવક વાર્ષિક ધોરણે આશરે 15 ટકા વધીને Rs 499 કરોડ થઈ. AHLL EBITDA માર્જિન 12 ટકા હતું.

મેનેજમેન્ટને નિદાનમાં 20 ટકાથી વધુ વૃદ્ધિની અપેક્ષા છે અને નિદાન તથા પ્રાથમિક સંભાળ તરફ પોર્ટફોલિયો સરળ બનાવવાની મદદથી આગામી છથી આઠ ત્રિમાસિકમાં AHLL માર્જિન આશરે 20 ટકા કરવાનો લક્ષ્ય છે.

નાણાકીય અંદાજો અને મૂલ્યાંકન

ICICI Directએ FY27Eમાં Rs 29,756.4 કરોડ અને FY28Eમાં Rs 34,361 કરોડની સંકલિત આવકનો અંદાજ મૂક્યો છે. EBITDA માર્જિન FY26માં 14.9 ટકાથી સુધરીને FY27Eમાં 15.6 ટકા અને FY28Eમાં 16.2 ટકા થવાની અપેક્ષા છે.

Rs 10,170નું લક્ષ્ય ભાગોના સરવાળાના મૂલ્યાંકન પર આધારિત છે, જેમાં FY28E આરોગ્યસેવા EBITDAના 28 ગણા, HealthCo વેચાણના બે ગણા, AHLL EBITDAના 12 ગણા અને Keimed વેચાણના 1.5 ગણા ઉપયોગ કરાયા છે. તેનાથી Rs 1,46,520 કરોડનું લક્ષિત બજાર મૂડીકરણ મળે છે.

મુખ્ય જોખમો

• નવી અથવા ગ્રીનફિલ્ડ હોસ્પિટલોમાં ખર્ચ વધવો.
• Apollo HealthCoની વૃદ્ધિ અને નફાકારકતામાં અમલીકરણની જટિલતા.