Asian Paints Q1 FY27 માર્જિન અને ભાવનિર્ધારણ વૃદ્ધિ પરિદૃશ્ય મજબૂત કરે છે

રોકાણ અભિપ્રાય અને મૂલ્યાંકન

30 જુલાઈ 2026ના પરિણામ અપડેટમાં, Anand Rathi Research એ Asian Paints ને BUYમાં અપગ્રેડ કર્યું અને 12 મહિનાનો લક્ષ્ય ભાવ Rs2,870થી વધારીને Rs3,180 કર્યો. અપેક્ષા કરતાં મજબૂત Q1 FY27 કામગીરી અને કમાણીના અંદાજોમાં ઉપર તરફના સુધારા બાદ આ ફેરફાર કરવામાં આવ્યો. કંપનીએ સારા વોલ્યુમ, ભાવનિર્ધારણ, ઉત્પાદન મિશ્રણ અને ઓછી કિંમતના કાચા માલના જથ્થાનો લાભ આપ્યો.

Anand Rathi એ FY26-FY28E દરમિયાન 12% આવક CAGR અને ભાવવધારા તથા બેકવર્ડ ઇન્ટિગ્રેશનના ટેકાથી EBITDA માર્જિનમાં 170 બેસિસ પોઇન્ટ્સનો વધારો થઈને 20.5% થવાનો અંદાજ મૂક્યો છે. લક્ષ્ય ભાવ Rs63.6ના FY28E EPSના 50 ગણા પર આધારિત છે.

Q1 FY27 નાણાકીય કામગીરી

Asian Paints એ Q1 FY27માં વાર્ષિક ધોરણે 9% સ્ટેન્ડઅલોન વોલ્યુમ વૃદ્ધિ નોંધાવી, જે મોટાભાગે બજારના અંદાજને અનુરૂપ હતી. સારી માંગ, ભાવવધારાને કારણે મિશ્રણમાં 7% સુધારો અને ભાવવધારા પહેલાં ડીલરો દ્વારા કરાયેલા જથ્થાબંધ સંગ્રહથી સ્ટેન્ડઅલોન વેચાણ વાર્ષિક ધોરણે 17% વધીને Rs91,834 million થયું. એકીકૃત ચોખ્ખું વેચાણ વાર્ષિક ધોરણે 18% વધીને Rs1,05,419 million થયું.

માર્જિન, ભાવનિર્ધારણ અને કાચા માલનો ખર્ચ

ભાવવધારા અને જૂના, ઓછી કિંમતના કાચા માલના જથ્થાને કારણે ગ્રોસ માર્જિનમાં વાર્ષિક ધોરણે 90 બેસિસ પોઇન્ટ્સ સુધારો થયો, જેનાથી માર્જિન સુધર્યું. અન્ય ખર્ચ 110 બેસિસ પોઇન્ટ્સ ઘટ્યા, જ્યારે ઓછા કર્મચારી ખર્ચે પણ નફાકારકતાને ટેકો આપ્યો.

મેનેજમેન્ટે સૂચવ્યું કે Q1 FY27માં કાચા માલની ફુગાવારી આશરે 25% હતી, જ્યારે Asian Paints એ ભારિત સરેરાશના આધારે આશરે 7% ભાવવધારા અમલમાં મૂક્યા. આગામી ભાવ પગલાં કાચા માલની ફુગાવારી અને માંગની સ્થિતિને આધારે નક્કી કરાશે. કરાર આધારિત ગ્રાહક વ્યવસ્થાને કારણે ઔદ્યોગિક કોટિંગના ભાવવધારા સામાન્ય રીતે સજાવટી પેઇન્ટ્સ કરતાં મોડા થાય છે.

માગ પરિદૃશ્ય અને મેનેજમેન્ટ માર્ગદર્શન

મેનેજમેન્ટે તહેવારી માંગ, પ્રીમિયમાઇઝેશન અને સ્થિર ગ્રાહક માંગના ટેકાથી FY27માં 8-10% વોલ્યુમ વૃદ્ધિનું માર્ગદર્શન આપ્યું અને FY27 માટે 18-20% EBITDA માર્જિન માર્ગદર્શન પુનરાવર્તિત કર્યું. તે ભૂરાજકીય અનિશ્ચિતતા, ક્રૂડ સાથે જોડાયેલી અસ્થિરતા અને કાચા માલની ફુગાવારી પર નજર રાખતાં માંગ અંગે સાવચેત આશાવાદી છે.

અનુકૂળ ચોમાસું અને તહેવારી માંગ H2 FY27ને ટેકો આપશે તેવી અપેક્ષા છે. ગ્રામીણ માંગ શહેરી બજારો કરતાં વધુ સારી રહી, જ્યારે શહેરી માળખાગત સુવિધા અને ઔદ્યોગિક પ્રોજેક્ટ્સમાં B2B માંગ મજબૂત રહી.

નવીનતા, પ્રીમિયમાઇઝેશન અને વિતરણ

નવીનતા અને પ્રીમિયમાઇઝેશન Asian Paintsની વ્યૂહરચનાના કેન્દ્રમાં છે. Q1 FY27માં નવા ઉત્પાદનોએ આવકમાં આશરે 17% ફાળો આપ્યો, જ્યારે પ્રીમિયમ ઉત્પાદનોએ વધારાના મિશ્રણમાં આશરે 3% ઉમેર્યું.

કંપનીએ ભેજ-પ્રતિરોધક ટેકનોલોજી, રંગ વોરંટી, ગરમી-પ્રતિરોધક વોટરપ્રૂફિંગ સોલ્યુશન્સ અને પ્રીમિયમ લક્ઝરી કોટિંગ્સ રજૂ કર્યા. તે Beautiful Homes Painting Service, Total Assure, Smart Assure અને ઔદ્યોગિક સંપત્તિ-સુરક્ષા સોલ્યુશન્સ દ્વારા તેના વિતરણ અને સેવા પ્રસ્તાવોનો પણ વિસ્તાર કરી રહી છે.

વ્યવસાય ખંડ અને આંતરરાષ્ટ્રીય વલણો

અન્ય કામગીરીના વલણો અનુકૂળ રહ્યા. Kitchen અને Bath વ્યવસાયો અનુક્રમે આશરે 10% અને 4% વધ્યા. ઔદ્યોગિક અને ઓટોમોટિવ માંગના ટેકાથી PPG-APમાં 13% વધારો થયો અને AP-PPG 27% વધ્યો.

Egypt, UAE અને Omanના નેતૃત્વમાં આંતરરાષ્ટ્રીય વ્યવસાય વાર્ષિક ધોરણે 27%, અથવા સ્થિર ચલણમાં 20%, વધ્યો અને નફાકારકતામાં સુધારો થયો. નજીકના ગાળાની નફાકારકતા પડકારો છતાં કંપની Beautiful Homes ઘર-સજાવટ ઇકોસિસ્ટમમાં રોકાણ ચાલુ રાખે છે.

બેકવર્ડ ઇન્ટિગ્રેશન અને કમાણીના અંદાજો

સફેદ સિમેન્ટ પ્લાન્ટ સંપૂર્ણપણે કાર્યરત છે અને VAM/VAE ઉત્પાદન પ્રોજેક્ટનો તબક્કો I Q2 FY27માં શરૂ થવાનો છે. મેનેજમેન્ટને અપેક્ષા છે કે આગામી બે થી અઢી વર્ષમાં VAM/VAE શ્રેષ્ઠ ઉપયોગ પ્રાપ્ત કરશે, જે નવીનતા, ખર્ચ સ્પર્ધાત્મકતા અને લાંબા ગાળાના માર્જિનને ટેકો આપશે.

Anand Rathi ને ભાવવધારા અને બેકવર્ડ ઇન્ટિગ્રેશનની મદદથી FY26-FY28E દરમિયાન 12% આવક CAGR અને EBITDA માર્જિનમાં 170 બેસિસ પોઇન્ટ્સનો વધારો થઈને 20.5% થવાની અપેક્ષા છે.

મુખ્ય જોખમો

• પેઇન્ટની માંગમાં તીવ્ર મંદી.
• ઇનપુટ કિંમતોમાં તીવ્ર વધારો.
• નવા ખેલાડીઓ તરફથી તીવ્ર સ્પર્ધા.
• મેનેજમેન્ટે નોંધ્યું તેમ, સમગ્ર ઉદ્યોગમાં સતત આક્રમક ભાવનિર્ધારણ અને ડિસ્કાઉન્ટિંગ.