AU Small Finance Bankના ટકાઉ માર્જિન મજબૂત લોન વૃદ્ધિ અને નફાના દૃષ્ટિકોણને ટેકો આપે છે

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને મૂલ્યાંકન

Motilal Oswal Financial Services Limitedના 26 જુલાઈ 2026ના પરિણામ અપડેટમાં જણાવાયું છે કે AU Small Finance Bankનું કામગીરી પ્રદર્શન અંદાજ મુજબ રહ્યું અને તેનો વ્યવસાયિક દૃષ્ટિકોણ સ્થિર છે. બ્રોકરે તેનું BUY રેટિંગ પુનરાવર્તિત કર્યું છે અને મજબૂત આંતરિક વૃદ્ધિ, ઊંચી આવક આપતું અસ્કયામત મિશ્રણ, ટકાઉ માર્જિન અને નિયંત્રિત ધિરાણ ખર્ચને ટાંકીને AU Small Finance Bankને મધ્યમ કદની ખાનગી બેંકોમાં તેની ટોચની પસંદગી તરીકે જાળવી રાખી છે.

હાલના Rs 1,004ના બજાર ભાવની સરખામણીએ FY28E બુક વેલ્યૂના 3.4 ગણા આધારે લક્ષ્ય ભાવ Rs 1,275 છે.

1QFY27 નાણાકીય કામગીરી

AU Small Finance Bankએ 1QFY27માં કર પછીનો નફો Rs 7.96 billion નોંધાવ્યો, જે વાર્ષિક ધોરણે 37 ટકા વધ્યો પરંતુ ત્રિમાસિક ધોરણે 4.3 ટકા ઘટ્યો. ચોખ્ખી વ્યાજ આવક અંદાજ મુજબ રહેવા, ઓછા કામગીરી ખર્ચ અને અપેક્ષા કરતાં ઓછા ધિરાણ ખર્ચને કારણે PAT MOFSLના અંદાજ કરતાં 6 ટકા વધુ રહ્યો.

ચોખ્ખા વ્યાજ માર્જિનમાં ક્રમિક ઘટાડો અમુક મોસમી એકમુશ્ત બાબતોના ઉલટાને દર્શાવે છે. મોસમી અસરો વચ્ચે ફી આવકમાં ક્રમિક 9 ટકાનો ઘટાડો થયો, જ્યારે ટ્રેઝરી આવકમાં ઘટાડાએ અન્ય આવકના ઘટાડામાં ફાળો આપ્યો. MOFSLને કામગીરી ખર્ચમાં વધુ ઘટાડાની અપેક્ષા છે, જે FY27E-FY28E દરમિયાન ખર્ચ-આવક ગુણોત્તર ઘટાડીને આશરે 55-56 ટકા કરશે.

લોન અને થાપણોમાં સ્વસ્થ વૃદ્ધિ

વ્યવસાયિક વૃદ્ધિ સ્વસ્થ રહી. એડવાન્સિસ વાર્ષિક 26.2 ટકા અને ત્રિમાસિક 3.2 ટકા વધીને Rs 1,386 billion થયા, જ્યારે થાપણો વાર્ષિક 23.5 ટકા અને ત્રિમાસિક 3.3 ટકા વધીને Rs 1,577 billion થયા. CASA થાપણો વાર્ષિક 21.9 ટકા અને ક્રમિક 4.7 ટકા વધ્યા, જેનાથી CASA ગુણોત્તર 29 ટકા થયું. લોન-થાપણ ગુણોત્તર 87.9 ટકા હતું.

મુખ્ય વિભાગોમાં વૃદ્ધિ વ્યાપક હતી:

• વાણિજ્યિક બેન્કિંગ: વાર્ષિક 33.8 ટકા અને ત્રિમાસિક 5.9 ટકા વધારો.
• રિટેલ સુરક્ષિત અસ્કયામતો: વાર્ષિક 22.5 ટકા અને ક્રમિક 4 ટકા વધારો.
• સમાવેશી બેન્કિંગ: માઇક્રોફાઇનાન્સના નેતૃત્વમાં વાર્ષિક 15 ટકા અને ક્રમિક 5 ટકા વધારો.
• ડિજિટલ અસુરક્ષિત લોન: વ્યક્તિગત લોનના નેતૃત્વમાં વાર્ષિક 3 ટકા અને ક્રમિક 6.6 ટકા વધારો.

અસ્કયામત ગુણવત્તા અને ધિરાણ ખર્ચ

અસ્કયામત-ગુણવત્તાના સૂચકાંકો ક્રમિક ધોરણે સાધારણ નરમ પડ્યા. સ્લિપેજિસ ત્રિમાસિક ધોરણે 21 ટકા વધીને Rs 7.98 billion થયા, જોકે વાર્ષિક ધોરણે 22.3 ટકા ઘટ્યા. કુલ અને ચોખ્ખા NPA ગુણોત્તર અનુક્રમે 7 basis points અને 2 basis points વધીને 2.1 ટકા અને 0.76 ટકા થયા. જોગવાઈ કવરેજ આશરે 64 ટકા પર જાળવવામાં આવ્યું.

ધિરાણ ખર્ચ 0.8 ટકા હતો, જે 4QFY26માં 0.6 ટકા અને 1QFY26માં 1.36 ટકાની સરખામણીએ હતો, પરંતુ વ્યવસ્થાપનની 0.9-1 ટકાની માર્ગદર્શિત શ્રેણીથી નીચે રહ્યો. Rs 3.7 billionની જોગવાઈ MOFSLના અંદાજ કરતાં 6 ટકા ઓછી હતી અને તેમાં પસંદગીના ઉત્પાદનો માટે નીતિ મજબૂત કરવા માટેની સાવચેતીભરી Rs 230 million જોગવાઈ સામેલ હતી.

MOFSLએ પ્રથમ ત્રિમાસિકની અસ્કયામત ગુણવત્તાની મોસમી પ્રકૃતિને ધ્યાનમાં લેતાં તણાવમાં ઘટાડો, અસુરક્ષિત લોનમાં સુધારો અને તે વિભાગમાં નવેસરથી વૃદ્ધિની નોંધ લીધી છે.

વ્યવસ્થાપન દૃષ્ટિકોણ અને નફાના અંદાજ

વ્યવસ્થાપનને નામમાત્ર GDPના 2.0-2.5 ગણા લોન વૃદ્ધિની અપેક્ષા છે, જે FY27Eમાં 22-25 ટકાની વૃદ્ધિમાં પરિણમશે. નવા બજારોમાં વિસ્તરણ અને અખિલ ભારતીય ફ્રેન્ચાઇઝીથી વૃદ્ધિને ટેકો મળવાની અપેક્ષા છે. દક્ષિણ ભારત, ઉત્તર પ્રદેશ અને પૂર્વમાં વિતરણ વિસ્તરણથી વાહન-નાણાં વૃદ્ધિને લાભ થવો જોઈએ.

વ્યવસ્થાપન 1.7-1.8 ટકાના અસ્કયામત પર વળતરથી સહજ છે અને ઓછા ધિરાણ ખર્ચ તથા સુધારેલી અન્ય આવકની મદદથી આશરે 1.8 ટકાનું લક્ષ્ય રાખે છે. ECL માળખામાં ફેરફારની અસર મોટાભાગે તટસ્થ રહેવાની અપેક્ષા છે, જેમાં 3QFY27થી વધુ સ્પષ્ટતા મળશે.

MOFSLએ FY27E અને FY28Eના તેના ચોખ્ખી વ્યાજ આવક અંદાજ અનુક્રમે 1.2 ટકા અને 2.5 ટકા સાધારણ ઘટાડ્યા છે, પરંતુ PAT અંદાજ 1.5 ટકા અને 1.1 ટકા વધાર્યા છે. તેનો અંદાજ છે:

• FY26-FY28 દરમિયાન PAT CAGR 35 ટકા.
• FY28E અસ્કયામત પર વળતર 1.84 ટકા.
• FY28E ઇક્વિટી પર વળતર 18.8 ટકા.