Aurionpro Solutions ઓર્ડર બુક ડેટા સેન્ટર અને H2 FY27 અમલીકરણ રિકવરીને ટેકો આપે છે

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને મૂલ્યાંકન

મુખ્યત્વે અમલીકરણમાં વિલંબ અને વધેલા રોકાણથી પ્રભાવિત નબળા Q1 FY27 છતાં, Choice Equity Broking એ Aurionpro Solutions અંગેનો તેનો BUY અભિપ્રાય જાળવી રાખ્યો. બ્રોકરનું માનવું છે કે ઓર્ડર પાઇપલાઇન, અપેક્ષિત ડેટા સેન્ટર વિસ્તરણ અને લાંબા ગાળાની આંતરરાષ્ટ્રીય ટ્રાન્ઝેક્શન-બેન્કિંગ તક રોકાણના મુદ્દાને ટેકો આપે છે.

Choice એ 22 times FY28E EPS નો મૂલ્યાંકન ગુણાંક જાળવીને લક્ષ્ય ભાવ ઘટાડીને Rs 1,100 કર્યો. PEG 1 timesથી નીચે હોવાથી વર્તમાન મૂલ્યાંકન આકર્ષક રહે છે, જ્યારે તેનું DCF મૂલ્યાંકન પણ સુધારેલા લક્ષ્ય ભાવને ટેકો આપે છે, એમ બ્રોકરનું માનવું છે.

Q1 FY27 નાણાકીય કામગીરી

Aurionpro એ Q1 FY27માં Rs 3,581 million ની આવક નોંધાવી, જે વાર્ષિક ધોરણે 6.3 per cent અને ત્રિમાસિક ધોરણે 3.6 per cent વધી, પરંતુ Choice ના Rs 3,907 million ના અંદાજથી ઓછી રહી. EBITDA વાર્ષિક ધોરણે 9.8 per cent ઘટીને Rs 615 million રહ્યો, જે બ્રોકરના Rs 789 million ના અંદાજથી 22.1 per cent ઓછો હતો. EBITDA માર્જિન વાર્ષિક ધોરણે 307 basis points ઘટીને 17.2 per cent રહ્યો, જ્યારે અંદાજ 20.2 per cent હતો.

PAT વાર્ષિક ધોરણે 10.6 per cent ઘટીને Rs 459 million રહ્યો અને Rs 645 million ના અંદાજથી 29.0 per cent ઓછો હતો. ત્રિમાસિક EPS Rs 8.5 હતો. આવકમાં ઘટાડો મોસમી અસર, વધુ ઇનપુટ ખર્ચ, પ્રોજેક્ટ-અમલીકરણમાં વિલંબ અને મધ્ય પૂર્વમાં ભૂ-રાજકીય વિક્ષેપ દર્શાવે છે.

વ્યવસાય મિશ્રણ અને ઓર્ડર બુક

Banking and Fintech ની આવક Rs 2,010 million રહી, જેમાં વાર્ષિક ધોરણે 4.7 per cent વૃદ્ધિ થઈ, જ્યારે Technology Innovation Group ની આવક 8.3 per cent વધીને Rs 1,570 million થઈ. સોફ્ટવેર સેવાઓનો Q1 FY27 ની કામગીરીલક્ષી આવકમાં 76.2 per cent હિસ્સો હતો, જ્યારે ઉપકરણો અને ઉત્પાદન લાઇસન્સનો બાકીનો 23.8 per cent ફાળો હતો.

આવકમાં ભારતનો ફાળો 61 per cent રહ્યો, ત્યારબાદ APAC નો 23 per cent, US અને યુરોપનો 13 per cent અને MEA નો 3 per cent હિસ્સો રહ્યો. Q1 FY27 ના અંતે ઓર્ડર બુક Rs 19,500 million પર પહોંચી, જે ત્રિમાસિક ધોરણે 8.3 per cent અને વાર્ષિક ધોરણે 33.6 per cent વધી. પાછલા 12 મહિનાનો બુક-ટુ-બિલ ગુણોત્તર 1.4 times રહ્યો.

કંપનીએ ત્રિમાસિક દરમિયાન અનેક મહત્ત્વના ઓર્ડર મેળવ્યા, જેમાં USD 33 millionથી વધુ મૂલ્યનો તેનો અત્યાર સુધીનો સૌથી મોટો US કરાર સામેલ છે. તેણે 23 US ગ્રાહક લોગો ઉમેર્યા, એક મોટો ટ્રાન્ઝેક્શન-બેન્કિંગ મૅન્ડેટ જીત્યો અને મોટા ડેટા સેન્ટર પ્રોજેક્ટનું અમલીકરણ શરૂ કર્યું.

અમલીકરણ દૃષ્ટિકોણ અને ડેટા સેન્ટર વિસ્તરણ

મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે માંગ સ્વસ્થ છે અને માંગને બદલે અમલીકરણ મુખ્ય નજીક ગાળાની મર્યાદા છે. તેને આગામી એકથી બે ત્રિમાસિકમાં આવક રૂપાંતરણ સુધરવાની અને Q2થી Q4 FY27 દરમિયાન પ્રોજેક્ટ અમલીકરણ ઝડપી બનવાની અપેક્ષા છે, જે FY27 ના મજબૂત બીજા અર્ધને ટેકો આપશે.

મોટા પ્રોજેક્ટ આગળ વધતા, ક્ષમતા વધતા અને પાઇપલાઇન રૂપાંતરિત થતા ડેટા સેન્ટર વ્યવસાય Q2થી ગતિ પકડશે અને Q3 તથા Q4માં વધુ મજબૂત રીતે વિસ્તરશે, એવી મેનેજમેન્ટને અપેક્ષા છે. તેને વ્યવસાયની ઐતિહાસિક 40થી 50 per cent ની ગતિથી વધુ વૃદ્ધિની અપેક્ષા છે. જોકે, MEA સંકટ અને મોટા પ્રોજેક્ટની સમયરેખા અંગેની અનિશ્ચિતતાને કારણે મેનેજમેન્ટે સમગ્ર વર્ષ માટે આવક કે માર્જિન માર્ગદર્શન આપ્યું નથી.

Software 2.0 રોકાણ અને વ્યૂહાત્મક પહેલ

Aurionpro બેન્કિંગ ઉત્પાદનોને રેકોર્ડ સિસ્ટમમાંથી બુદ્ધિમત્તા સિસ્ટમમાં લઈ જવાના હેતુથી Aurion AI, Arya.ai અને Lexsi Labs મારફતે AI-native Software 2.0 સ્ટેકમાં રોકાણ કરી રહી છે. આ નિર્માણ માટે બિલ કરી શકાય તેવા અમલીકરણમાંથી હટાવાયેલા ઇજનેરી સંસાધનોએ બેન્કિંગ માર્જિનને અસર કરી.

મેનેજમેન્ટે સંકેત આપ્યો કે રોકાણની અસર એકથી બે ત્રિમાસિકમાં સામાન્ય થઈ જશે અને સોફ્ટવેર પોર્ટફોલિયોની લાંબા ગાળાની સ્પર્ધાત્મકતા સુધરશે. કંપની AI-native સ્ટેક માટે નોંધપાત્ર ક્ષમતા તૈનાત કરી રહી છે અને આવકના 10.5થી 11 per cent ફાળવી રહી છે, સાથે ડેટા સેન્ટર અમલીકરણ ક્ષમતા પણ ઊભી કરી રહી છે.

Aurionpro, MEA સંબંધિત વિક્ષેપ ઘટાડવા માટે દક્ષિણ-પૂર્વ એશિયા, યુરોપ અને United Statesમાં ઝડપથી વિવિધતા લાવી રહી છે. તે EBITDA-થી-રોકડ રૂપાંતરણ સુધારવા પર પણ કેન્દ્રિત છે.

સુધારેલા અંદાજ

Choice એ તેના FY27E અને FY28E આવક અંદાજ અનુક્રમે 3.5 per cent અને 5.8 per cent ઘટાડ્યા. EBITDA અંદાજ 11.4 per cent અને 9.4 per cent ઘટાડાયા, જ્યારે EPS અંદાજ અનુક્રમે 12.0 per cent અને 10.3 per cent ઘટ્યા. આ સુધારા પ્રોજેક્ટ વિસ્તરણમાં વિલંબ અને Software 2.0માં સતત રોકાણ દર્શાવે છે.

બ્રોકરને અપેક્ષા છે કે ઉત્પાદકતા લાભ અને કામગીરીલક્ષી લાભ દેખાવા સાથે EBITDA માર્જિન FY27Eમાં ઘટીને 18.1 per cent રહેશે, ત્યારબાદ FY28Eમાં 19.2 per cent અને FY29Eમાં 21.0 per cent સુધી સુધરશે.

મુખ્ય જોખમો

• પ્રોજેક્ટ-અમલીકરણમાં સતત વિલંબ.
• MEA ક્ષેત્રમાં લાંબો વિક્ષેપ.
• મોટા પ્રોજેક્ટ માટે અનિશ્ચિત સમયરેખા.
• અપેક્ષા કરતાં વધુ રોકાણ જરૂરિયાતો.
• અપેક્ષા કરતાં ધીમી માર્જિન રિકવરી.