યુરોપ, બાયોસિમિલર્સ અને Lannett સહકારિતાથી Aurobindo Pharmaની વૃદ્ધિનું પુનરુત્થાન

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને મૂલ્યાંકન

6 ઓગસ્ટ 2026ના પરિણામ અપડેટમાં, ICICI Direct Research એ Aurobindo Pharma માટે તેની ખરીદી ભલામણ જાળવી રાખી હતી, જેમાં Rs 1,595ના CMP સામે Rs 1,970નો લક્ષ્યાંક ભાવ આપ્યો હતો. લક્ષ્યાંક ભાવ Rs 109.4ના FY28E EPSના 18 ગણા પર આધારિત છે.

બ્રોકર Aurobindo Pharmaને જેનેરિક ફોર્મ્યુલેશન્સ અને APIsની નિકાસ-આધારિત વૈશ્વિક ઉત્પાદક તરીકે જુએ છે, જેનું US અને યુરોપમાં નોંધપાત્ર એક્સપોઝર છે. વર્ટિકલ એકીકરણ અને ઇન્જેક્ટેબલ્સ, ઓન્કોલોજી ઓરલ સોલિડ્સ, બાયોસિમિલર્સ તથા બાયોલોજિક્સમાં વૈવિધ્યકરણથી તેની સ્થિતિને આધાર મળે છે. ICICI Direct માને છે કે US જેનેરિક્સ પરની નિર્ભરતા ઘટાડીને કંપનીએ વિચારપૂર્વકની જોખમ-ઘટાડા વ્યૂહરચના અપનાવી છે.

Q1 FY27 નાણાકીય કામગીરી

મુશ્કેલ FY26 પછી વૃદ્ધિ તરફ પાછા ફરતા Aurobindo Pharmaએ મજબૂત Q1 FY27 નોંધાવ્યો. ICICI Direct એ ત્રિમાસિક કામગીરીને મોટાભાગે અપેક્ષાઓ અનુસાર ગણાવી હતી.

કુલ નફા માર્જિનમાં સુધારાને મુખ્યત્વે આંતરિક Pen G વપરાશથી મદદ મળી. પરિચાલન આવકમાં પણ ત્રિમાસિક-દર-ત્રિમાસિક 3.4% વધારો થયો.

વિભાગીય કામગીરી

Q1 FY27માં યુરોપ વૃદ્ધિમાં મુખ્ય ફાળો આપનાર રહ્યો, જ્યારે ARV સિવાયના તમામ મુખ્ય વ્યવસાયોએ વૃદ્ધિ નોંધાવી.

મેનેજમેન્ટ માર્ગદર્શન અને વૃદ્ધિનો અંદાજ

મેનેજમેન્ટે બે આંકડાની FY27 આવક વૃદ્ધિ, 21%થી વધુ EBITDA માર્જિન અને Rs 8,000 કરોડથી વધુ કુલ EBITDA માટેનું માર્ગદર્શન પુનરાવર્તિત કર્યું. ઊંચા-મૂલ્યના વ્યૂહાત્મક વ્યવસાયો વધારાની તેજી આપી શકે છે.

• યુરોપમાં આશરે 20% EBITDA માર્જિન સાથે બે આંકડાની FY27 વૃદ્ધિની અપેક્ષા છે.
• Eugia માટે એક આંકડાના દરે વૃદ્ધિ અને FY27માં આશરે US ડૉલર 500 million આવકનું માર્ગદર્શન છે.
• Q1 FY27 દરમિયાન કંપનીએ USમાં 10 ઉત્પાદનો લોન્ચ કર્યા, નવ ANDAs દાખલ કર્યા અને 10 અંતિમ મંજૂરીઓ મેળવી.

Lannett અધિગ્રહણ અને સહકારિતા

વેચાણ, સામાન્ય અને વહીવટી ખર્ચના યુક્તિકરણ, પરિચાલન લાભ અને ખરીદી સહકારિતાથી Lannett અધિગ્રહણ માર્જિનમાં સુધારો કરે તેવી અપેક્ષા છે. કેટલાક લાભ નવ મહિનામાં મળવાની ધારણા છે.

• Lannettનું Advair ઉત્પાદન ઓગસ્ટમાં લોન્ચ થવાનું નિર્ધારિત હતું.
• Spiriva અને Floventનો વિકાસ ચાલુ છે.
• સરકારી-વ્યવસાય ઉત્પાદનો સહિત ઉત્પાદનોનું સ્થાનાંતરણ કરીને Lannettની 40% બિનઉપયોગી ક્ષમતાનો ઉપયોગ કરવાનો મેનેજમેન્ટનો ઇરાદો છે.
• 12 મહિનામાં ક્ષમતા ઉપયોગને વાજબી સ્તરે પહોંચાડવાનો લક્ષ્યાંક છે.

બાયોસિમિલર્સ, બાયોલોજિક્સ અને કરાર આધારિત ઉત્પાદન

બાયોસિમિલર્સ, બાયોલોજિક્સ અને કરાર આધારિત ઉત્પાદન વધારાના લાંબા ગાળાના વૃદ્ધિ ચાલકો છે. મેનેજમેન્ટ FY27 દરમિયાન USમાં બે થી ત્રણ બાયોસિમિલર ફાઇલિંગ અને 2030 સુધીમાં ઓછામાં ઓછા ત્રણ ઉત્પાદનોનું લક્ષ્ય રાખે છે.

• European Medicines Agency સાથે Omalizumab ફાઇલિંગ Q3 માટે માર્ગ પર છે.
• Denosumab CHMP અથવા EMA પાસે દાખલ કરાયું છે.
• TheraNyM CMO Unit 1 2028માં અને Unit 2 2031માં આવક સર્જન શરૂ કરે તેવી અપેક્ષા છે.
• 2032થી સંયુક્ત TheraNyM CMO આવકનો લક્ષ્યાંક US ડૉલર 150 million થી US ડૉલર 200 million છે, જેમાં EBITDA માર્જિન 35% થી 50% રહેશે.
• Pen G ઉત્પાદન હાલમાં 800 થી 900 ટન છે.

નાણાકીય અંદાજ

મુખ્ય દેખરેખ મુદ્દા અને જોખમો

મુખ્ય દેખરેખ મુદ્દા

• વધેલા R&D અને જટિલ ઉત્પાદનોમાં વિસ્તરણ વચ્ચે EBITDA-માર્જિનમાં સુધારો.
• નવી નોંધો બાદ Eugia III મુદ્દાઓનું નિરાકરણ.
• Lannett એકીકરણ અને આયોજિત સહકારિતાની પ્રાપ્તિ.
• બજારોમાં લોન્ચની ગતિ.

મુખ્ય જોખમો

• અપેક્ષા કરતાં ધીમો US નવા-ઉત્પાદનોનો વિકાસ.
• વારંવારના નિયમનકારી મુદ્દાઓથી ઊભા થતા અણધાર્યા ખર્ચ.