વ્યાપક વૃદ્ધિ, બોક્સ-બિલ્ડ મિશ્રણ અને ઓર્ડર-બુક દૃશ્યતાથી Avalon Technologiesની કમાણી અંદાજોથી વધુ

રોકાણ અભિપ્રાય અને મૂલ્યાંકન

Motilal Oswal Financial Services Limited એ અંદાજોને વટાવી ગયેલા મજબૂત 1QFY27 પ્રદર્શન બાદ Avalon Technologies અંગેનો તેનો ખરીદ અભિપ્રાય જાળવી રાખ્યો. વધતા બોક્સ-બિલ્ડ મિશ્રણ, મજબૂત ઓર્ડર-બુક દૃશ્યતા, ઉત્પાદનમાં પ્રવેશતા અનેક કાર્યક્રમો અને વિવિધ ભૌગોલિક વિસ્તારોમાં વિસ્તરતા ગ્રાહક જોડાણોને કારણે Avalon મજબૂત વૃદ્ધિ જાળવી રાખવાની સ્થિતિમાં હોવાનું બ્રોકર માને છે.

Motilal Oswal એ FY27E અને FY28Eની કમાણીના અંદાજ અનુક્રમે 8 ટકા અને 4 ટકા વધાર્યા અને FY28E EPSના 50 ગણા આધારે Rs 2,150નો લક્ષ્ય ભાવ નક્કી કર્યો, જે 0.9 ગણો PEG ગુણોત્તર સૂચવે છે.

1QFY27 નાણાકીય પ્રદર્શન

Avalon Technologies એ Rs 4,844 millionની સંકલિત 1QFY27 આવક નોંધાવી, જે વાર્ષિક ધોરણે 50 ટકા વધી અને Motilal Oswal ના Rs 4,203 millionના અંદાજ કરતાં વધુ રહી. સ્થાનિક આવકમાં વાર્ષિક ધોરણે 54 ટકાની વૃદ્ધિ અને US આવકમાં 47 ટકાની વૃદ્ધિએ વિકાસને ટેકો આપ્યો.

ભારત ઉત્પાદન આવક અને EBITDA અનુક્રમે વાર્ષિક ધોરણે 35 ટકા અને 71 ટકા વધીને Rs 3,461 million અને Rs 582 million થયા. તેનું EBITDA માર્જિન 350 બેસિસ પોઇન્ટ વધીને 16.7 ટકા થયું. US ઉત્પાદન આવક 2.1 ગણી વધીને Rs 1,383 million થઈ, જ્યારે કામગીરીનો ઘટાડો ઘટીને Rs 3 million રહ્યો, જે 1QFY26માં Rs 45 million અને 4QFY26માં Rs 49 millionના ઘટાડાની સરખામણીએ ઓછો છે.

ઓર્ડર બુક, રોકડ પ્રવાહ અને કાર્યકારી મૂડી

1QFY27નો અંતિમ-બજાર મિશ્રણ સ્વચ્છ ઊર્જા 29 ટકા, ગતિશીલતા અને પરિવહન 25 ટકા, ઔદ્યોગિક ક્ષેત્ર 32 ટકા, સંચાર 4 ટકા અને તબીબી તથા અન્ય 10 ટકા હતો.

કુલ ઓર્ડર બુક Rs 34,600 million હતી. તેમાં 14 મહિનામાં અમલમાં મૂકી શકાય તેવી Rs 22,100 millionની ટૂંકા ગાળાની ઓર્ડર બુક સામેલ હતી, જે વાર્ષિક ધોરણે 23 ટકા વધી અને ત્રિમાસિક ધોરણે સ્થિર રહી, તથા 14 મહિના અને ત્રણ વર્ષ વચ્ચે અમલમાં મૂકી શકાય તેવી Rs 12,600 million સામેલ હતી.

કામગીરીનો રોકડ પ્રવાહ Rs 320 million પર હકારાત્મક હતો, જ્યારે 4QFY26માં તે Rs 160 million હતો. કુલ દેવું Rs 1,960 million, રોકડ અને રોકાણ Rs 1,710 million તથા ચોખ્ખું દેવું Rs 240 million હતું. ઓછી ઇન્વેન્ટરી અને લેણાંને કારણે ચોખ્ખા કાર્યકારી-મૂડી દિવસ જૂન 2025ના 142થી સુધરીને 117 થયા.

મેનેજમેન્ટ માર્ગદર્શન અને કામગીરીનો દૃષ્ટિકોણ

મેનેજમેન્ટે FY27 આવક-વૃદ્ધિ માર્ગદર્શન 24-27 ટકાથી વધારીને 26-30 ટકા કર્યું. તેણે FY26ના Rs 16,032 millionથી FY29 સુધી આવકને લગભગ Rs 32,000 million સુધી બમણી કરવાની તેની મહત્ત્વાકાંક્ષા, તેમજ 33-35 ટકાના કુલ-માર્જિન માર્ગદર્શનને જાળવી રાખ્યું.

મેનેજમેન્ટને અપેક્ષા છે કે US કામગીરી FY27ના અંત સુધી સ્થિર EBITDA બ્રેક-ઈવન સુધી પહોંચશે, ત્યારબાદ PAT-સ્તરનું બ્રેક-ઈવન આવશે. ભવિષ્યની મોટાભાગની વૃદ્ધિ ભારતમાંથી આવવાની અપેક્ષા છે, જ્યારે US ઉત્પાદન સંકલિત આવકના લગભગ 20 ટકા પર રહેવાની અપેક્ષા છે.

બોક્સ-બિલ્ડનો ફાળો FY22ના 44.5 ટકાથી વધીને 1QFY27માં 59.9 ટકા થયો. મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે આવા કાર્યક્રમોમાં વધુ સારા માર્જિન હોય છે, જોકે જથ્થો અને ખરીદ કાર્યક્ષમતા વધતાં નફાકારકતા ધીમે ધીમે સુધરે છે. કુલ માર્જિનથી નીચેના ખર્ચમાં આશરે 45-50 ટકા નિશ્ચિત અથવા અર્ધ-નિશ્ચિત છે, જે કામગીરી લાભની સંભાવના પૂરી પાડે છે.

રેલનો આવકમાં આશરે 15 ટકા હિસ્સો હતો અને તેમાં વાર્ષિક ધોરણે 37 ટકાની વૃદ્ધિ થઈ, જ્યારે એરોસ્પેસનો હિસ્સો આશરે 8 ટકા હતો અને તેમાં 47 ટકાની વૃદ્ધિ થઈ.

સંભવિત વૃદ્ધિ પ્રેરકો

• સેમિકન્ડક્ટર સાધનો અને HVDC વીજ માળખાગત સુવિધા
• ઔદ્યોગિક સ્વચાલન અને પાવર ઇલેક્ટ્રોનિક્સ
• રેલવે અને એરોસ્પેસ ઇલેક્ટ્રોનિક્સ
• બેટરી ઊર્જા સંગ્રહ પ્રણાલીઓ અને ગ્રીડ આધુનિકીકરણ
• ડેટા-સેન્ટર વીજળી, રેક અને ઠંડક ઉકેલો
• સંરક્ષણ ઇલેક્ટ્રોનિક્સ
• યુરોપ અને દક્ષિણપૂર્વ એશિયામાં વિસ્તરણ

એરોસ્પેસ કેબિન ઉપ-એસેમ્બલીઓ, લોકોમોટિવ એન્જિન ઉપપ્રણાલીઓ અને Kavach વ્યાપારીકરણની નજીક છે, જ્યારે સેમિકન્ડક્ટર સાધનો અને HVDC કાર્યક્રમોએ આવકમાં ફાળો આપવાનું શરૂ કર્યું છે.

અમલીકરણની બાબતો અને જોખમો

• મોટા કાર્યક્રમોના વિસ્તરણનો સમય અનિશ્ચિત રહે છે.
• ઘણી તકો પાયલટ, લાયકાત અથવા પ્રોટોટાઇપ તબક્કામાં છે અને હજી આવકમાં સંપૂર્ણપણે પ્રતિબિંબિત નથી.
• નવા કાર્યક્રમોની પ્રારંભિક નફાકારકતા ઓછી હોય છે, જેમાં જથ્થો અને ખરીદ કાર્યક્ષમતા વધતાં માર્જિન ધીમે ધીમે સુધરવાની અપેક્ષા છે.
• મેનેજમેન્ટ અનુસાર, ટેરિફ હસ્તાંતરણથી EBITDA માર્જિન અંદાજે 90 બેસિસ પોઇન્ટ ઘટ્યું.