માર્જિન તળિયે પહોંચતાં Axis Bank ની લોન અને થાપણ વૃદ્ધિ RoE સુધારાને ટેકો આપે છે

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને ભલામણ

19 જુલાઈ, 2026ના પરિણામ અપડેટમાં, Anand Rathi Research એ Axis Bank પરનું તેનું ખરીદ રેટિંગ જાળવી રાખ્યું. ઉદ્યોગ કરતાં વધુ લોન વૃદ્ધિ, થાપણ બજારહિસ્સામાં વધારો, સુધરતી ખર્ચ કાર્યક્ષમતા, માર્જિનમાં અપેક્ષિત સુધારો અને ICICI Bank, HDFC Bank તથા Kotak Mahindra Bank સામે મૂલ્યાંકન છૂટને ટાંકીને બ્રોકર Axis Bank ને મોટી બજાર મૂડીવાળી બેંકોમાં પોતાની પસંદગીની પસંદ ગણાવે છે.

લોન અને થાપણ વૃદ્ધિ

Axis Bank ની Q1 FY27 ધિરાણ વૃદ્ધિ Q4 FY26ના 18.5 per centથી વધીને વર્ષ-દર-વર્ષ 19.0 per cent થઈ. કોર્પોરેટ લોનમાં વર્ષ-દર-વર્ષ 31 per cent વૃદ્ધિ અને SME લોનમાં 25 per cent વૃદ્ધિના ટેકાથી આ વૃદ્ધિ સિસ્ટમ અને પસંદગીના હરીફો કરતાં વધુ રહી. જોકે, છૂટક લોન વૃદ્ધિ સતત છઠ્ઠા ત્રિમાસિકમાં એક આંકડામાં રહી.

થાપણોમાં વર્ષ-દર-વર્ષ 18.0 per cent વૃદ્ધિ થઈ, જે સરખામણી કરાયેલા હરીફોમાં સૌથી વધુ હતી, જ્યારે CASA થાપણોમાં 11.2 per cent વધારો થયો. મુદતી થાપણો વધુ ઝડપથી વધતાં CASA ગુણોત્તર ઘટીને 38 per cent થયું. Anand Rathi ને અપેક્ષા છે કે FCNR(B) યોજના થાપણ એકત્રીકરણને વધારાનો વેગ આપશે, તરલતા મજબૂત કરશે, લોન વૃદ્ધિને ટેકો આપશે અને ફંડિંગ ખર્ચ ઘટાડશે.

Q1 FY27 નાણાકીય કામગીરી

લોનના પુનઃમૂલ્યનિર્ધારણથી 9 બેસિસ પોઇન્ટ્સ, બેલેન્સ શીટ મિશ્રણથી 4 બેસિસ પોઇન્ટ્સ અને વ્યાજ રિવર્સલથી 3 બેસિસ પોઇન્ટ્સના કારણે ચોખ્ખું વ્યાજ માર્જિન ત્રિમાસિક-દર-ત્રિમાસિક 16 બેસિસ પોઇન્ટ્સ ઘટીને 3.46 per cent થયું. મેનેજમેન્ટ માને છે કે માર્જિન મોટાભાગે તળિયે પહોંચી ગયું છે. તેને ઓછા ફંડિંગ ખર્ચ, થાપણોના સતત પુનઃમૂલ્યનિર્ધારણ, સુધરતા છૂટક મિશ્રણ અને FCNR(B) પ્રવાહથી માર્જિનમાં ક્રમશઃ સુધારાની અપેક્ષા છે.

કામગીરી-ખર્ચ-થી-અસ્કયામત ગુણોત્તર ત્રિમાસિક-દર-ત્રિમાસિક 26 બેસિસ પોઇન્ટ્સ ઘટીને 2.04 per cent, અથવા એકમાત્ર ઘટકોને બાદ કરતાં 20 બેસિસ પોઇન્ટ્સ ઘટતાં કામગીરી કાર્યક્ષમતામાં નોંધપાત્ર સુધારો થયો.

અસ્કયામત ગુણવત્તા અને જોગવાઈ

મોસમી રીતે નબળા ત્રિમાસિક છતાં અસ્કયામત ગુણવત્તા ટકી રહી. મોસમી રીતે વધુ કૃષિ લોન ચૂકના કારણે, કુલ અને ચોખ્ખી ચૂક Q4 FY26ના અનુક્રમે 161 બેસિસ પોઇન્ટ્સ અને 69 બેસિસ પોઇન્ટ્સથી વધીને 180 બેસિસ પોઇન્ટ્સ અને 112 બેસિસ પોઇન્ટ્સ થઈ. જોકે, તે Q1 FY26ના અનુક્રમે 315 બેસિસ પોઇન્ટ્સ અને 233 બેસિસ પોઇન્ટ્સ કરતાં નોંધપાત્ર રીતે નીચે રહી.

Axis Bank એ Rs 20 bn ની સાવચેતીની જોગવાઈ જાળવી રાખી, જેનાથી વધારાના જોગવાઈ બફર Rs 156 bn, અથવા લોનના આશરે 1.2 per cent થયા. મેનેજમેન્ટને આગામી અપેક્ષિત ધિરાણ નુકસાન પરિવર્તનની માત્ર નજીવી અસર થવાની અપેક્ષા છે.

કમાણી દૃષ્ટિકોણ અને મૂલ્યાંકન

Anand Rathi ને અપેક્ષા છે કે Axis Bank ની લોન વૃદ્ધિ ઉદ્યોગ વૃદ્ધિ કરતાં આશરે 100 થી 150 બેસિસ પોઇન્ટ્સ વધુ રહેશે. તેના FY27E અને FY28E અંદાજો માર્જિન સામાન્યકરણ, કામગીરી લાભ અને ઘટતા ધિરાણ ખર્ચ પર આધારિત છે, જેમાં ઇક્વિટી પર વળતર FY26ના આશરે 12.7 per centથી વધીને FY28Eમાં આશરે 15 per cent થવાનો અંદાજ છે.

બ્રોકરે FY27E અને FY28E PAT અંદાજો અનુક્રમે 2.1 per cent અને 5.0 per cent વધારીને Rs 307 bn અને Rs 383 bn કર્યા. Rs 1,622 લક્ષ્ય ભાવ ભાગોના સરવાળાના મૂલ્યાંકન પર આધારિત છે, જેમાં બેંકને FY28E મુખ્ય સમાયોજિત બુક વેલ્યૂના 1.7 ગણા અને પેટાકંપનીઓને પ્રતિ શેર Rs 147 ફાળવવામાં આવ્યા છે.

મુખ્ય જોખમો

• ધીમી લોન વૃદ્ધિ.
• કોર્પોરેટ પોર્ટફોલિયોમાંથી વધુ ચૂક.