Bajaj Financeની AUM વૃદ્ધિ અને સુધરતી એસેટ ગુણવત્તા આવક દૃષ્ટિકોણને ટેકો આપે છે

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને મૂલ્યાંકન

ICICI Securities એ 31 જુલાઈ, 2026ના પરિણામ અપડેટમાં Bajaj Finance પર BUY રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે. સકારાત્મક અભિપ્રાય Bajaj Financeના મોટા ગ્રાહક આધારના મુદ્રીકરણ, FINAI-આધારિત કૃત્રિમ બુદ્ધિમત્તા ક્રોસ-સેલિંગ અને ડિજિટલ પ્લેટફોર્મ દ્વારા વધુ વૉલેટ હિસ્સો તેમજ સુધરતી એસેટ ગુણવત્તા પર આધારિત છે, જે ક્રેડિટ ખર્ચને માળખાકીય રીતે ઘટાડી શકે છે.

બ્રોકરે લક્ષ્ય ભાવ Rs 1,150થી વધારીને Rs 1,290 કર્યો. સ્વતંત્ર વ્યવસાયનું મૂલ્યાંકન FY28E બુક વેલ્યૂના આશરે 4.4 ગણા પર છે, જ્યારે પેટાકંપનીઓને શેરદીઠ Rs 119નું મૂલ્ય અપાયું છે.

Q1FY27માં મજબૂત નાણાકીય કામગીરી

Bajaj Finance એ મજબૂત Q1FY27 નોંધાવ્યો, જેમાં એકીકૃત મેનેજમેન્ટ હેઠળની એસેટ્સ (AUM) વાર્ષિક ધોરણે 24 ટકા વધીને Rs 5,46,944 કરોડ થઈ. કંપનીએ ત્રિમાસિક દરમિયાન Rs 36,969 કરોડ AUM ઉમેર્યું, જ્યારે 51 લાખ ગ્રાહકો ઉમેર્યા બાદ તેનો ગ્રાહક આધાર 12.44 કરોડ પર પહોંચ્યો.

સુધરતી એસેટ ગુણવત્તા અને મજબૂત મૂડીકરણ

ભૌગોલિક રાજકીય અને ચોમાસા-સંબંધિત અનિશ્ચિતતા માટે Rs 296 કરોડની સાવચેતીપૂર્ણ મેનેજમેન્ટ અને વ્યાપક આર્થિક ઓવરલે જોગવાઈ છતાં એસેટ ગુણવત્તામાં સુધારો થયો. સરેરાશ AUM સામેની કુલ લોન ખોટ એક વર્ષ અગાઉના 1.87 ટકાથી ઘટીને 1.54 ટકા રહી અને ઓવરલેને બાદ કરતાં 1.31 ટકા હતી.

કુલ અને ચોખ્ખી બિન-કાર્યરત એસેટ્સ અનુક્રમે 0.96 ટકા અને 0.39 ટકા સુધી સુધરી. AUMના પ્રમાણમાં સ્ટેજ 2 અને સ્ટેજ 3 એસેટ્સ Q4FY26ના 1.94 ટકાથી ઘટીને 1.87 ટકા થઈ. મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે 3MOB, 6MOB અને 9MOB વિન્ટેજ કામગીરી FY20ના પૂર્વ-COVID માપદંડ કરતાં સારી રહી.

જોગવાઈ કવરેજ 60 ટકા, મૂડી પર્યાપ્તતા 20.9 ટકા અને ટિયર-I મૂડી 20 ટકા હતી. વ્યવસાય લોન પોર્ટફોલિયોમાં ક્રેડિટ ગુણવત્તામાં મામૂલી ઘટાડો જોવા મળ્યો, જેને મેનેજમેન્ટે મૂળભૂત બગાડને બદલે વિન્ટેજ-મિશ્રણની અસર ગણાવી.

વૃદ્ધિ માર્ગદર્શન અને પોર્ટફોલિયો વલણો

મેનેજમેન્ટે FY27 માટે 22-24 ટકા AUM-વૃદ્ધિનું માર્ગદર્શન જાળવી રાખ્યું અને Q2FY27 બાદ કોઈપણ સુધારા અંગે વિચારશે. તે FY27માં 6-6.2 કરોડ નવી લોન બુક કરવા, 1.8-2 કરોડ ગ્રાહકો ઉમેરવા અને 150-175 સ્થળો ખોલવાની અપેક્ષા રાખે છે.

ગોલ્ડ લોન AUM વાર્ષિક ધોરણે 112 ટકા વધ્યું અને AUMમાં તેનો હિસ્સો આશરે 4 ટકા હતો. મેનેજમેન્ટનું માર્ગદર્શન FY27ના અંત સુધીમાં 2,700-2,800 ગોલ્ડ લોન શાખાઓ, સંભવિત રીતે 3,000 સુધી, અને Rs 29,000-31,000 કરોડ ગોલ્ડ લોન AUMનું છે.

ગ્રામીણ અને શહેરી ગ્રાહક ધિરાણ વાર્ષિક ધોરણે અનુક્રમે 49 ટકા અને 38 ટકા વધ્યું. જોખમ-આધારિત કાપછાંટને કારણે MSME AUM માત્ર 2 ટકા વધ્યું, જ્યારે મેનેજમેન્ટને Q3FY27 સુધી MSME વૃદ્ધિમાં સુધારાની અપેક્ષા છે.

ફંડિંગ, માર્જિન અને કાર્યકારી વલણો

ફંડિંગ અને કાર્યકારી વલણો મોટાભાગે અનુકૂળ રહ્યા. થાપણો Rs 68,534 કરોડ હતી, જે એકીકૃત ઉધારીના 15 ટકા હતી. પ્રવાહિતા બફર Rs 17,847 કરોડ હતું, જ્યારે ફંડની કિંમત ત્રિમાસિક ધોરણે 1 બેસિસ પોઇન્ટ સુધરીને 7.4 ટકા થઈ.

પશ્ચિમ એશિયાના તણાવ અને ચોમાસા સાથે જોડાયેલી ફુગાવા વચ્ચે ફંડિંગ ખર્ચમાં હળવા વધારા તરફી વલણ નોંધતાં, મેનેજમેન્ટે 10-15 બેસિસ પોઇન્ટના ઘટાડા માટે FY27 માર્જિન માર્ગદર્શન જાળવી રાખ્યું. ઝડપી ગોલ્ડ લોન અને MFI શાખા રોકાણો તથા નવા શ્રમ કોડથી Opex-to-NTI 33.4 ટકા હતું. તેમ છતાં, મેનેજમેન્ટે FY27માં 25-40 બેસિસ પોઇન્ટ સુધારાનું માર્ગદર્શન પુનરોચ્ચાર્યું.

FINAI, ડિજિટલ પ્લેટફોર્મ અને આવક દૃષ્ટિકોણ

FINAI અને ડિજિટલ પ્લેટફોર્મ મહત્વના વૃદ્ધિ ચાલકો છે. કૃત્રિમ બુદ્ધિમત્તા વૉઇસ અને ટેક્સ્ટ બોટ્સે Q1માં Rs 2,551 કરોડનું લોન વિતરણ કર્યું, જ્યારે FY27નું માર્ગદર્શન Rs 11,000-12,000 કરોડ છે. FY27માં ડિજિટલ-પ્લેટફોર્મ વ્યવસાય વોલ્યુમનું માર્ગદર્શન Rs 45,000-47,000 કરોડ છે.

ICICI Securities એ FY27E અને FY28E માટે અનુક્રમે Rs 23,409 કરોડ અને Rs 28,168 કરોડ ચોખ્ખા નફાનો અંદાજ મૂક્યો છે.

મુખ્ય જોખમો

• વૃદ્ધિ અને માર્જિન વચ્ચેનો સમતોલ આવક દૃષ્ટિકોણને અસર કરી શકે છે.
• ક્રેડિટ ખર્ચમાં અસ્થિરતા આવકને અસર કરી શકે છે.