Bajaj Finservના વીમા માર્જિન લાભ અને ધિરાણ ગતિ નફાની વૃદ્ધિને ટેકો આપે છે

રોકાણનો અભિપ્રાય અને મૂલ્યાંકન

ICICI Direct Research એ Bajaj Finserv માટેની તેની BUY ભલામણ જાળવી રાખી છે અને લક્ષ્ય ભાવ Rs 2,150થી વધારીને Rs 2,360 કર્યો છે. રોકાણનો આધાર સામાન્ય વીમામાં શિસ્તબદ્ધ અંડરરાઇટિંગ, જીવન વીમામાં માળખાકીય માર્જિન સુધારો, Bajaj Financeની આગેવાની હેઠળ મજબૂત ધિરાણ વૃદ્ધિ અને સંલગ્ન નાણાકીય-સેવા વ્યવસાયોનું વિસ્તરણ છે.

ICICI Direct એ ભાગોના સરવાળાની પદ્ધતિથી Bajaj Finservનું મૂલ્યાંકન કર્યું છે. તેણે Bajaj Life Insuranceને FY28E એમ્બેડેડ મૂલ્યના 1.5 ગણા, Bajaj General Insuranceને FY28E PATના 28 ગણા અને Bajaj Financeને FY28E સમાયોજિત બુક વેલ્યુના 4.4 ગણા મૂલ્ય આપ્યું છે. હિસ્સેદારીઓના મૂલ્ય પર 15 ટકા ડિસ્કાઉન્ટ લાગુ કરવામાં આવ્યું છે.

Q1 FY27 એકીકૃત કામગીરી

ધિરાણ અને વીમાના ટેકાથી Bajaj Finservએ તંદુરસ્ત Q1 FY27 એકીકૃત કામગીરી નોંધાવી, જેમાં PAT વાર્ષિક ધોરણે 18 ટકા વધીને Rs 6,297 કરોડ થયો.

Bajaj Financeએ નફાની વૃદ્ધિને વેગ આપ્યો

Bajaj Finance નફાની વૃદ્ધિનો મુખ્ય ચાલક રહ્યો. AUM વાર્ષિક ધોરણે 24 ટકા વધીને Rs 5,46,944 કરોડ, મંજૂર થયેલી નવી લોન 20 ટકા વધીને 1.61 કરોડ, ચોખ્ખી કુલ આવક 22 ટકા વધીને Rs 15,224 કરોડ અને PAT 27.6 ટકા વધીને Rs 6,081 કરોડ થયો.

એસેટ ગુણવત્તામાં સુધારો થયો, જેમાં AUM સામે લોન નુકસાન એક વર્ષ અગાઉના 1.87 ટકાથી ઘટીને 1.54 ટકા થયું. GNPA અને NNPA અનુક્રમે 0.96 ટકા અને 0.39 ટકા રહ્યા, જ્યારે મૂડી પર્યાપ્તતા 20.9 ટકા હતી. વ્યવસ્થાપને કૃત્રિમ બુદ્ધિમત્તા આધારિત કાર્યક્ષમતા પહેલો દ્વારા FY27માં સંચાલન-ખર્ચ-થી-ચોખ્ખી-કુલ-આવક ગુણોત્તરમાં 25થી 40 બેસિસ પોઇન્ટ સુધારાનું માર્ગદર્શન આપ્યું.

વીમા વ્યવસાયની કામગીરી

Bajaj General Insurance

કુલ લખાયેલ પ્રીમિયમ વાર્ષિક ધોરણે 11.3 ટકા વધીને Rs 5,789 કરોડ થયું, જે ઉદ્યોગની 11.1 ટકા વૃદ્ધિની લગભગ સમકક્ષ હતું. નરમ ભાવ વચ્ચે મોટર વીમામાં વૃદ્ધિ ઇરાદાપૂર્વક નિયંત્રિત રાખવામાં આવી હતી.

સરકારી આરોગ્ય દાવાઓમાં વધારો અને અગ્નિ પોર્ટફોલિયોની નબળાઈને કારણે સંયુક્ત ગુણોત્તર 103.6 ટકાથી વધીને આશરે 104.7 ટકા થયો. અંડરરાઇટિંગ નુકસાન Rs 116 કરોડથી વધીને Rs 130 કરોડ થયું. પ્રાપ્ત મૂડીલાભ ઓછો હોવાથી નફો Rs 660 કરોડથી ઘટીને Rs 478 કરોડ થયો.

વ્યવસ્થાપને પુનરોચ્ચાર કર્યો કે બજારહિસ્સા કરતાં નફાકારકતાને પ્રાથમિકતા છે અને અંડરરાઇટિંગ શિસ્ત, પોર્ટફોલિયો વૈવિધ્યકરણ તથા પુનર્વીમા સુરક્ષા દ્વારા સમગ્ર ચક્રમાં આશરે 100 ટકા સંયુક્ત ગુણોત્તરનું લક્ષ્ય છે. મેળવેલી પાક ટેન્ડરો ગયા વર્ષ કરતાં વધુ રહેવાની અપેક્ષા છે, જ્યારે સરકારી આરોગ્ય કરારનું નવીકરણ થવાની ધારણા છે, જોકે આધાર અસરને કારણે તેનું કદ મામૂલી ઓછું હોઈ શકે છે.

Bajaj Life Insurance

Bajaj Life Insuranceએ છૂટક ભારિત પ્રાપ્ત પ્રીમિયમમાં વાર્ષિક ધોરણે 17.5 ટકા વૃદ્ધિ સાથે Rs 1,474 કરોડ નોંધાવ્યા, જે ઉદ્યોગની 16.2 ટકા વૃદ્ધિ કરતાં વધુ હતી. નવા વ્યવસાયનું મૂલ્ય 87 ટકા વધીને Rs 271 કરોડ થયું અને 290 બેસિસ પોઇન્ટ GST પ્રતિકૂળ અસર છતાં નવા વ્યવસાયનું માર્જિન વાર્ષિક ધોરણે 480 બેસિસ પોઇન્ટ વધીને 15.9 ટકા થયું.

છૂટક સુરક્ષા વ્યવસાય 60 ટકા વધ્યો અને છૂટક મિશ્રણમાં તેનો હિસ્સો 12 ટકા રહ્યો, જ્યારે રાઇડર જોડાણ 22 ટકા સુધી પહોંચ્યું. વ્યવસ્થાપનને વધુ સારા ઉત્પાદન મિશ્રણ, વધુ સુરક્ષા પહોંચ અને સંચાલકીય લાભથી માર્જિનમાં વધુ વિસ્તરણની અપેક્ષા છે.

જીવન વીમાનું કુલ લખાયેલ પ્રીમિયમ 35 ટકા વધ્યું, પરંતુ ઓછા પ્રાપ્ત મૂડીલાભ અને અગાઉથી GST ખર્ચ રાઇટ-ઓફને કારણે PAT Rs 171 કરોડથી ઘટીને Rs 51 કરોડ થયો. વ્યવસ્થાપને વહેલી ઉપાડવાળા ઉત્પાદન સાથે સંબંધિત અમુક જૂથોમાં સાતત્યની નબળાઈ નોંધાવી, જેને પુનર્ગઠિત કરીને બંધ કરવામાં આવ્યું છે.

વૈવિધ્યકરણ અને સંલગ્ન વ્યવસાયો

અન્ય વ્યવસાયો લાંબા ગાળાનું વૈવિધ્યકરણ પૂરું પાડે છે. Bajaj Housing Financeનો AUM વાર્ષિક ધોરણે 24 ટકા વધ્યો અને PAT 23 ટકા વધીને Rs 715 કરોડ થયો. Bajaj Finserv AMCનો AUM 26 ટકા વધીને Rs 31,400 કરોડ થયો, અને વ્યવસ્થાપને આગામી ત્રણ વર્ષમાં Rs 1 લાખ કરોડનું લક્ષ્ય રાખ્યું છે.

Bajaj Marketsનું વ્યવસ્થાપન Q3 અથવા Q4 FY27 સુધી કંપની સ્તરે બ્રેકઈવન અને FY28માં સમગ્ર વર્ષ માટે સકારાત્મક પરિણામની અપેક્ષા રાખે છે. બોર્ડે સ્થાનિક પુનર્વીમા કંપની સ્થાપવાની મંજૂરી આપી છે, જ્યારે પ્રારંભિક મૂડી જરૂરિયાતોનું મૂલ્યાંકન હજી બાકી છે.

મુખ્ય જોખમો

• અપેક્ષા કરતાં વધુ ધિરાણ ખર્ચ ધિરાણની નફાકારકતા ઘટાડી શકે છે.
• સામાન્ય વીમાના સંયુક્ત ગુણોત્તરમાં અસ્થિરતા નફાને અસર કરી શકે છે.