AUM વૃદ્ધિ અને ધિરાણ ગુણવત્તા મજબૂત થતાં Bajaj Finance ની Q1 FY27 આવક અપેક્ષા કરતાં સારી રહી

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને રેટિંગ

31 જુલાઈ 2026ના Q1 FY27 પરિણામ અપડેટ પછી Deven Choksey Research એ Bajaj Finance Ltd. પર તેનું ખરીદી વધારવાની રેટિંગ જાળવી રાખ્યું. બ્રોકરે ત્રિમાસિકને વ્યાપક આધાર પર આવકમાં સ્પષ્ટ અપેક્ષા કરતાં સારો દેખાવ ગણાવ્યો અને કહ્યું કે વ્યવસ્થાપને તેને છથી સાત ત્રિમાસિકમાં કંપનીનું સૌથી મજબૂત ત્રિમાસિક ગણાવ્યું છે.

રોકાણનો આધાર માળખાકીય રીતે સુધરતી સંપત્તિ ગુણવત્તા, સુરક્ષિત ધિરાણ અને ગ્રાહક વ્યવસાયોમાં ફરી વેગ પકડતી વૃદ્ધિ તથા સ્થિર માર્જિન છે. જોકે, પરિણામ પછીના તીવ્ર પુનર્મૂલ્યાંકનથી ચર્ચા મૂલ્યાંકન તરફ ખસી છે અને ઉપલબ્ધ સુરક્ષાનું અંતર ઘટ્યું છે.

Q1 FY27 નાણાકીય કામગીરી

Bajaj Finance એ Rs 6,081 કરોડનો ચોખ્ખો નફો નોંધાવ્યો, જે વર્ષ-દર-વર્ષ 22.5 ટકા વધુ હતો અને અંદાજે Rs 5,790 કરોડની સર્વસંમતિથી આગળ હતો. આ સારો દેખાવ મુખ્યત્વે સરેરાશ વ્યવસ્થાપન હેઠળની સંપત્તિના 1.5 ટકા જેટલા અનુકૂળ ધિરાણ ખર્ચને કારણે હતો, જે બજારના અંદાજે 1.65 ટકાના અંદાજ સામે હતો.

AUM વૃદ્ધિ અને વ્યવસાયિક વેગ

AUM વર્ષ-દર-વર્ષ 24 ટકા વધીને Rs 5.10 લાખ કરોડ થયું, જેને ત્રિમાસિકમાં વિક્રમજનક Rs 37,000 કરોડના ઉમેરાનો ટેકો મળ્યો. નવી લોન બુકિંગ 20 ટકા વધીને 16.1 મિલિયન થઈ. ગ્રામીણ ગ્રાહક ધિરાણ અને શહેરી ગ્રાહક ધિરાણ અનુક્રમે 49 ટકા અને 38 ટકા વધ્યાં.

AUMના 4 ટકા જેટલું ગોલ્ડ-લોન પોર્ટફોલિયો, 2,700થી 3,000 શાખાઓની યોજનાઓથી Rs 29,000 કરોડથી Rs 31,000 કરોડ તરફ વધી રહ્યું છે. ત્રિમાસિકમાં ગ્રાહક આધાર 5 મિલિયન વધીને 124.4 મિલિયન થયો.

વ્યવસ્થાપને FY27 માટે નવા ગ્રાહક સંપાદનનું લક્ષ્ય 15 મિલિયનથી 17 મિલિયનથી વધારીને 18 મિલિયનથી 20 મિલિયન કર્યું, જ્યારે ઉપર તરફના ઝોક સાથે 22 ટકાથી 24 ટકા AUM-વૃદ્ધિનું માર્ગદર્શન જાળવી રાખ્યું. પોર્ટફોલિયો પુનઃસંતુલન બાદ, વ્યવસ્થાપનને MSME વ્યવસાય Q3 FY27 સુધીમાં ફરી વૃદ્ધિ પર પરત ફરવાની અપેક્ષા છે.

સંપત્તિ ગુણવત્તા અને ધિરાણ ખર્ચ

સંપત્તિ ગુણવત્તામાં સુધારો થયો, જેમાં કુલ બિન-કાર્યક્ષમ સંપત્તિ 0.96 ટકા અને ચોખ્ખી બિન-કાર્યક્ષમ સંપત્તિ 0.39 ટકા રહી. જોગવાઈ કવરેજ 60 ટકા હતું.

સરેરાશ AUM સામે લોન નુકસાન એક વર્ષ અગાઉના 1.87 ટકાથી સુધરીને 1.54 ટકા થયું અને ભૌગોલિક-રાજકીય તથા ચોમાસાની અનિશ્ચિતતા માટેના Rs 296 કરોડના વ્યવસ્થાપન અને વ્યાપક આર્થિક ઓવરલેને બાદ કરતાં 1.31 ટકા હતું. સ્ટેજ 2 અને સ્ટેજ 3 સંપત્તિ 1.94 ટકાથી સુધરીને 1.87 ટકા થઈ, જ્યારે લોન વિન્ટેજ COVID-પૂર્વ સ્તરે અથવા તેનાથી નીચે રહ્યા.

ટૂંકા ગાળાની આવકને મહત્તમ કરવાને બદલે, વ્યવસ્થાપન લોન પોર્ટફોલિયોને Rs 6.3 લાખ કરોડથી Rs 6.5 લાખ કરોડ સુધી વધારવાની તૈયારીમાં ઊંચી જોગવાઈઓ અને ઓવરલે દ્વારા સુધરતી ધિરાણ કામગીરીના લાભ જાળવી રાખી રહ્યું છે.

માર્જિન, ભંડોળ અને મૂડી સ્થિતિ

ગ્રાહક ટકાઉ વસ્તુ ધિરાણ મિશ્રણ અને ઊંચી તરલતાના ટેકાથી Q1 FY27માં ચોખ્ખું વ્યાજ માર્જિન સ્થિર રહ્યું. વ્યવસ્થાપન FY27 દરમિયાન 10થી 15 બેસિસ પોઈન્ટના ઘટાડા અને મોટા ભાગે મર્યાદિત દાયરામાં ભંડોળ ખર્ચનું માર્ગદર્શન આપે છે, જોકે તેમાં થોડો ઉપર તરફનો ઝોક છે.

થાપણો Rs 68,500 કરોડે પહોંચી, જે બેલેન્સ શીટના આશરે 15 ટકા છે. વ્યવસ્થાપનને FY27 દરમિયાન કામગીરીના લાભથી ખર્ચ-થી-આવક ગુણોત્તરમાં 25થી 40 બેસિસ પોઈન્ટ સુધારાની અપેક્ષા છે. મૂડી પર્યાપ્તતા 21 ટકા અને લીવરેજ 4.9 ગણું હતું; વ્યવસ્થાપનને નવી મૂડીની તાત્કાલિક જરૂર જણાતી નથી.

મૂલ્યાંકન અને લક્ષ્ય કિંમત

Deven Choksey Research એ Bajaj Finance નું મૂલ્યાંકન FY28E સમાયોજિત પ્રતિ શેર બુક વેલ્યૂના 4.8 ગણા Rs 250 પર કર્યું છે, જેનાથી Rs 1,211ની લક્ષ્ય કિંમત મળે છે. શ્રેષ્ઠ શ્રેણીની નફાકારકતા, સુધરતી ધિરાણ ગુણવત્તા અને ફરી વેગ પકડતી વૃદ્ધિ અંગેના બ્રોકરના મતથી આ મૂલ્યાંકનને ટેકો મળે છે.

મુખ્ય જોખમો

• ભૌગોલિક-રાજકીય તણાવ અથવા અનિશ્ચિત ચોમાસાથી ઊભા થતા વધુ વ્યાપક આર્થિક ઓવરલે.
• વ્યવસ્થાપનની અપેક્ષાથી વધુ બજાર ઉધારી દરોમાં સતત વધારો, જે માર્ગદર્શિત દાયરાથી વધુ માર્જિન પર દબાણ લાવી શકે છે.
• MSME ક્ષેત્રમાં વિલંબિત પુનઃપ્રાપ્તિ, જે AUM વૃદ્ધિને નબળી પાડી શકે છે.