ધિરાણ ખર્ચ વસૂલાતમાં સુધારા છતાં Bandhan Bank માર્જિન પર થાપણ ખર્ચનો દબાણ

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને મૂલ્યાંકન

Motilal Oswal Financial Services ના 21 જુલાઈ 2026ના પરિણામ અપડેટમાં Bandhan Bank નું 1Q FY27 પ્રદર્શન સ્થિર હોવાનું જણાવાયું હતું, જેને ધિરાણ ખર્ચમાં સુધારાનો ટેકો મળ્યો હતો, પરંતુ વ્યાપારની ગતિ નરમ પડવી અને ભંડોળ ખર્ચથી નફાકારકતા પર દબાણને ઉજાગર કરાયું હતું. બ્રોકરે શેરનું રેટિંગ ઘટાડીને Neutral કર્યું, જ્યારે માર્ચ 2028ના અંદાજિત સમાયોજિત બુક વેલ્યૂના 1.3 ગણા મૂલ્યાંકનના આધારે Rs 225 નો લક્ષ્ય ભાવ જાળવી રાખ્યો.

ત્રિમાસિક નફો બ્રોકરના અંદાજ કરતાં વધુ હોવા છતાં, સંપત્તિ પર વળતરના માર્ગદર્શનમાં ઘટાડો અને નફાના અંદાજોમાં કાપ પછી રેટિંગ ઘટાડાયું. અહેવાલ સમયે વર્તમાન બજાર ભાવ Rs 209 હતો.

1Q FY27 નાણાકીય કામગીરી

Bandhan Bank એ 1Q FY27માં Rs 500 crore નો કરપશ્ચાત નફો નોંધાવ્યો, જે વાર્ષિક ધોરણે 35 ટકા વધ્યો પરંતુ ત્રિમાસિક ધોરણે 6 ટકા ઘટ્યો. જોગવાઈઓ અપેક્ષા કરતાં ઓછી હોવાથી નફો Motilal Oswal Financial Services ના અંદાજ કરતાં 9 ટકા વધુ હતો.

ચોખ્ખી વ્યાજ આવક વાર્ષિક ધોરણે 6 ટકા અને ક્રમિક રીતે 4.5 ટકા વધીને Rs 2,920 crore થઈ, જે મોટાભાગે અંદાજોને અનુરૂપ હતી. ભંડોળ ખર્ચમાં ત્રિમાસિક ધોરણે 10 બેસિસ પોઇન્ટના ઘટાડાના ટેકાથી, લોન યિલ્ડ સ્થિર રહેવા છતાં, ચોખ્ખો વ્યાજ માર્જિન ક્રમિક રીતે 6.2 per cent પર યથાવત રહ્યો. જોકે, ઊંચા થાપણ ભાવનિર્ધારણથી ભંડોળ ખર્ચ વધતા માર્જિન પર દબાણ રહેવાની વ્યવસ્થાપનની અપેક્ષા છે.

Rs 600 crore ની અન્ય આવક અપેક્ષાઓને અનુરૂપ હતી, પરંતુ ટ્રેઝરી આવકમાં નરમાઈ અને તુલનાત્મક રીતે ઓછી વ્યાપાર વૃદ્ધિને કારણે ઘટી. એક વખતની Rs 60 crore ગ્રેચ્યુઇટી જોગવાઈ, વધુ માહિતી ટેકનોલોજી ખર્ચ અને વાર્ષિક કર્મચારી વેતનવધારા સહિત સંચાલન ખર્ચ ક્રમિક રીતે 1.9 ટકા વધીને Rs 2,170 crore થયો. ખર્ચ-આવક ગુણોત્તર વધીને 61.5 per cent થયું.

વ્યાપાર વૃદ્ધિ અને ભંડોળ મિશ્રણ

કુલ ધિરાણ વાર્ષિક ધોરણે 16 ટકા અને ક્રમિક રીતે 0.8 ટકા વધીને Rs 1,55,500 crore થયું. બિન-EEB પોર્ટફોલિયો વાર્ષિક ધોરણે 27 ટકા અને ક્રમિક રીતે 2.6 ટકા વધીને ધિરાણના 66 ટકા સુધી પહોંચ્યો. અનિશ્ચિત બાહ્ય વાતાવરણમાં બેન્કે સંતુલિત વલણ જાળવતાં EEB બુક ક્રમિક રીતે 2.4 ટકા ઘટી.

વાણિજ્યિક વાહન, બાંધકામ સાધનો અને વાહન ધિરાણના નેતૃત્વમાં છૂટક સંપત્તિઓ વાર્ષિક ધોરણે 45 ટકા વધી. વ્યવસ્થાપને ઊંચા ખર્ચવાળી જથ્થાબંધ થાપણોમાં ઇરાદાપૂર્વક ઘટાડો કરતાં, થાપણો વાર્ષિક ધોરણે 7 ટકા વધી પરંતુ ક્રમિક રીતે 0.9 ટકા ઘટીને Rs 1,64,900 crore થઈ.

CASA ક્રમિક રીતે 9 બેસિસ પોઇન્ટ સુધરીને 29.4 per cent થઈ, જ્યારે CASA અને છૂટક મુદતી થાપણો મળીને થાપણોના 74 ટકા હતા. ધિરાણ-થાપણ ગુણોત્તર 92 ટકા અને તરલતા કવરેજ ગુણોત્તર 140 ટકા હતો.

સંપત્તિ ગુણવત્તા અને ધિરાણ ખર્ચ

મોસમી રીતે પ્રથમ ત્રિમાસિકમાં વધુ સ્લિપેજ હોવા છતાં સંપત્તિ ગુણવત્તામાં સુધારો થયો. કુલ NPA ક્રમિક રીતે 12 બેસિસ પોઇન્ટ ઘટીને 3.15 per cent થયા, જ્યારે ચોખ્ખા NPA 4 બેસિસ પોઇન્ટ ઘટીને 0.93 per cent થયા. જોગવાઈ કવરેજ ગુણોત્તર 71.1 per cent પર સ્થિર રહ્યો.

નવા સ્લિપેજ 4Q FY26ના Rs 1,030 crore થી નજીવા વધીને Rs 1,080 crore થયા, જેમાં EEB ના Rs 600 crore નો સમાવેશ થાય છે. વ્યવસ્થાપને આ વધારાનું અંશતઃ કારણ એપ્રિલની રજાઓ અને રાજ્ય ચૂંટણીને ગણાવ્યું. ધિરાણ ખર્ચ 4Q FY26ના 2.0 per cent થી ઘટીને 1.8 per cent થયો, જ્યારે EEB ધિરાણ ખર્ચ ઘટીને 3.3 per cent થયો.

વ્યવસ્થાપને જણાવ્યું કે NPA સિવાયની વસૂલાત કાર્યક્ષમતા 98.5 per cent પર તંદુરસ્ત રહી. બેન્કે ARC-સંબંધિત Rs 120 crore ની રોકડ વસૂલાત પણ નોંધાવી અને વસૂલાત મજબૂત રહેવાની અપેક્ષા વ્યક્ત કરી.

વ્યવસ્થાપન માર્ગદર્શન અને નફાના અંદાજો

વ્યવસ્થાપને 4Q FY27ના અંતે સંપત્તિ પર વળતરના માર્ગદર્શનને 1.6-1.8 per cent થી ઘટાડીને 1.2-1.4 per cent કર્યું. આ સુધારો વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતા અને સ્પર્ધાત્મક થાપણ ભાવનિર્ધારણથી માર્જિન પર અંદાજિત 30 બેસિસ પોઇન્ટ અને સંચાલન ખર્ચ પર 10 બેસિસ પોઇન્ટની અસર દર્શાવે છે.

વ્યવસ્થાપને FY27 માટે 1.6-1.8 per cent ધિરાણ-ખર્ચ માર્ગદર્શન જાળવી રાખ્યું અને 14 per cent ધિરાણ વૃદ્ધિનું માર્ગદર્શન આપ્યું. તેમાં EEB વૃદ્ધિ 5-10 per cent અને બિન-EEB વૃદ્ધિ 20 per centથી વધુ સામેલ છે. જથ્થાબંધ બેન્કિંગ અને વિદેશી વિનિમય, ધિરાણપત્રો તથા વેપાર ધિરાણ જેવા ઉત્પાદનોના વિસ્તરણથી અન્ય આવકમાં 10-20 બેસિસ પોઇન્ટ સુધારાની પણ અપેક્ષા છે.

Motilal Oswal Financial Services એ FY27 અને FY28ના નફાના અંદાજો અનુક્રમે આશરે 14 per cent અને 6 per cent ઘટાડ્યા. બ્રોકર FY27માં 1.0 per cent અને FY28માં 1.4 per cent સંપત્તિ પર વળતરની આગાહી કરે છે.

રોકાણ દૃષ્ટિકોણના મુખ્ય જોખમો

• થાપણ ખર્ચમાં સતત ફુગાવો અને માર્જિન સંકોચન.
• વધુ ટેકનોલોજી અને સંચાલન ખર્ચ.
• અનિશ્ચિત વ્યાપક આર્થિક પરિસ્થિતિઓ.
• EEB ની ધીમી વૃદ્ધિ.