લોન વૃદ્ધિ ઝડપી બનતાં NMC સમાધાન છતાં Bank of Barodaની મુખ્ય આવક સ્થિર રહી

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ: મુખ્ય આવક સ્થિર રહી

26 જુલાઈ 2026ના પરિણામ અપડેટમાં, Anand Rathi Research એ Bank of Baroda પર તેનું BUY રેટિંગ જાળવી રાખ્યું હતું. બ્રોકરનું કહેવું છે કે મોટી અસાધારણ બાબત છતાં બેન્કનું અંતર્ગત Q1 FY27 કામગીરી પ્રદર્શન સ્વસ્થ રહ્યું. બ્રોકરે Rs 319નો લક્ષ્ય ભાવ નક્કી કર્યો છે.

NMC-સંબંધિત કાયદાકીય વિવાદના US$600 millionના કોર્ટ બહારના સમાધાનથી નોંધાયેલી નફાકારકતા પર ભારે અસર થઈ. સમાધાનને કારણે સંપત્તિ પરનું વળતર ત્રિમાસિક ધોરણે 90 બેઝિસ પોઇન્ટ ઘટીને 0.25 ટકા થયું. NMC અસરને બાદ કરતાં, Anand Rathiનો અંદાજ છે કે Bank of Baroda એ સંપત્તિ પર 1 ટકાથી વધુ અને ઇક્વિટી પર 15 ટકાથી વધુ વળતર નોંધાવ્યું હોત.

લોન અને થાપણ વૃદ્ધિ ઝડપી બની

Q1 FY27માં વ્યવસાયની ગતિ મુખ્ય સકારાત્મક પાસું રહી. ધિરાણ વૃદ્ધિ Q4 FY26ના 16.5 ટકાથી વધીને વાર્ષિક ધોરણે આશરે 17.6 ટકા થઈ, જે મેનેજમેન્ટના 11-13 ટકા માર્ગદર્શન દાયરાથી આગળ હતી. વૃદ્ધિને RAM સેગમેન્ટ અને વિદેશી એડવાન્સિસનો ટેકો મળ્યો. થાપણ વૃદ્ધિમાં પણ સુધારો થયો અને તે મેનેજમેન્ટના માર્ગદર્શનથી વધુ રહી, જ્યારે CASA થાપણો વાર્ષિક ધોરણે 10 ટકા વધ્યા.

મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે Bank of Baroda એ FCNR (B) યોજના મારફતે US$500 million ઊભા કર્યા છે અને FCNR (B), વિદેશી વિદેશી ચલણ બોન્ડ્સ (OFCBs) તથા બાહ્ય વાણિજ્યિક ઉધાર (ECBs) દ્વારા કુલ US$4-5 billion એકત્ર કરવાનો લક્ષ્ય રાખ્યો છે. આ પહેલો જવાબદારીઓની વૃદ્ધિને ટેકો આપશે.

સંપત્તિ ગુણવત્તા અને અપેક્ષિત ધિરાણ નુકસાન પરિવર્તન

સંપત્તિ ગુણવત્તા સ્થિર રહી. કુલ સ્લિપેજ Q4 FY26ના 103 બેઝિસ પોઇન્ટથી ઘટીને Q1 FY27માં 97 બેઝિસ પોઇન્ટ રહ્યા, જોકે ચોખ્ખા સ્લિપેજ 35 બેઝિસ પોઇન્ટથી વધીને 49 બેઝિસ પોઇન્ટ થયા.

અપેક્ષિત ધિરાણ નુકસાન માળખામાં પરિવર્તન નજીકના ગાળાનું મહત્વપૂર્ણ નિરીક્ષણયોગ્ય પાસું છે. મેનેજમેન્ટને Rs 120 billionની ચોખ્ખી અસર, અથવા CRAR પર આશરે 120 બેઝિસ પોઇન્ટની અસર, સાથે ધિરાણ ખર્ચમાં 15-20 બેઝિસ પોઇન્ટનો સ્થિર-સ્થિતિ વધારો થવાની અપેક્ષા છે.

Q1 FY27 નાણાકીય પ્રદર્શન

વૈશ્વિક ચોખ્ખું વ્યાજ માર્જિન ક્રમિક ધોરણે 12 બેઝિસ પોઇન્ટ ઘટીને 2.77 ટકા થયું. જોકે, Q4 FY26માં વધુ આવકવેરા રિફંડની અસરને સમાયોજિત કર્યા પછી Anand Rathi મુખ્ય માર્જિનને મોટાભાગે સ્થિર માને છે. મેનેજમેન્ટે 2.75-2.95 ટકાનું NIM માર્ગદર્શન જાળવી રાખ્યું.

સ્પર્ધાત્મક કોર્પોરેટ ધિરાણ વચ્ચે ફી આવક વાર્ષિક ધોરણે 20 ટકા ઘટી. સરકારી સિક્યોરિટીના ઓછા યીલ્ડને કારણે પેન્શન-સંબંધિત કર્મચારી ખર્ચ વધતાં, સંપત્તિના પ્રમાણમાં કાર્યકારી ખર્ચ ક્રમિક ધોરણે ચાર બેઝિસ પોઇન્ટ વધીને 1.56 ટકા થયો.

આવક અંદાજ અને મૂલ્યાંકન

Anand Rathiને અપેક્ષા છે કે Bank of Barodaની ધિરાણ વૃદ્ધિ બેન્કિંગ સિસ્ટમને અનુરૂપ રહેશે અને નફાકારકતા સ્થિર રહેશે. બ્રોકરે તેના FY27E અને FY28E ચોખ્ખી વ્યાજ આવકના અંદાજ અનુક્રમે 0.5 ટકા અને 1.7 ટકા વધાર્યા, તેમજ સંબંધિત PPoP અંદાજ અનુક્રમે 1.2 ટકા અને 3.5 ટકા વધાર્યા.

અસાધારણ અસર દર્શાવતાં FY27E PATમાં 17.6 ટકા કાપ મૂકીને Rs 178 billion કરવામાં આવ્યો, જ્યારે FY28E PAT 2 ટકા વધારીને Rs 248 billion કરવામાં આવ્યો. Rs 319 લક્ષ્ય ભાવ FY28E સમાયોજિત બુક વેલ્યૂના 0.9 ગણા પર આધારિત છે.

મુખ્ય જોખમો

• કોર્પોરેટ બુકમાં મોટા સ્લિપેજ.
• ઊંચો રહેતો થાપણ ખર્ચ.
• સંપત્તિના પુનઃમૂલ્યનિર્ધારણમાં વિલંબ.
• અંદાજ કરતાં ઓછી ધિરાણ વૃદ્ધિ.