એસેટ ગુણવત્તા મજબૂત રહેતાં Bank of Maharashtraનું નફાકારક વૃદ્ધિનું લક્ષ્ય

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને મૂલ્યાંકન

Ajcon Global Services Limited એ Bank of Maharashtra પરનું BUY રેટિંગ જાળવી રાખી લક્ષ્ય ભાવ Rs 88.56થી વધારીને Rs 95.90 કર્યો છે. Q4 FY26ના પ્રદર્શન આધારિત અગાઉનો લક્ષ્ય ભાવ 15 જૂન 2026ના રોજ પ્રાપ્ત થયો હતો. સુધારેલા મૂલ્યાંકનમાં બેંકના Q1 FY27ના Rs 42.62 પ્રતિ શેર બુક વેલ્યુ પર 2.25x ગુણક લાગુ કરાયો છે અને મૂલ્યાંકન ગુણક યથાવત્ છે.

ઉદ્યોગ-અગ્રણી ધિરાણ વૃદ્ધિ, સ્વસ્થ CASA ફ્રેન્ચાઇઝી, મજબૂત નફાકારકતા, શ્રેષ્ઠ એસેટ ગુણવત્તા, શાખા આધારિત વ્યાપક વૃદ્ધિ, સમજદાર ભંડોળ વ્યવસ્થા અને આવકની સતત સ્પષ્ટતા હકારાત્મક દૃષ્ટિકોણને ટેકો આપે છે.

Q1 FY27 નાણાકીય અને વ્યવસાયિક કામગીરી

ધિરાણ પોર્ટફોલિયોમાં 36% કોર્પોરેટ અને અન્ય ધિરાણ, 29% રિટેલ, 18% MSME, 14% કૃષિ અને 3% વિદેશી ધિરાણ હતું. રિટેલ, કૃષિ અને MSME ધિરાણ ધરાવતું RAM ધિરાણ કુલ ધિરાણના 62.89% સાથે પોર્ટફોલિયોનો મહત્વપૂર્ણ ભાગ રહ્યું.

માર્જિન, CASA અને નફાકારકતા

માર્જિન ઘટ્યા હોવા છતાં નફાકારકતાના માપદંડો મજબૂત રહ્યા. Q1 FY27 ચોખ્ખું વ્યાજ માર્જિન 3.79% હતું, જે FY26માં 3.90% અને FY25માં 4.00% હતું. CASA 49.00% હતું, જ્યારે ધિરાણ-થાપણ ગુણોત્તર વધીને 88.82% રહ્યું.

મેનેજમેન્ટે ઉપજ પરના દબાણનું મુખ્ય કારણ અગાઉના નીતિગત દર ઘટાડા પછી MCLR-લિંક્ડ ધિરાણનું વિલંબિત પુનર્નિર્ધારણ ગણાવ્યું. સ્થાનિક ધિરાણ ઉપજ ત્રિમાસિક ધોરણે માત્ર 13 બેસિસ પોઇન્ટ ઘટી, જ્યારે ઓછી ઉપજ ધરાવતી GIFT IBU એસેટ્સના સમાવેશથી નોંધાયેલી ઉપજમાં મોટો ઘટાડો થયો.

મેનેજમેન્ટને અપેક્ષા છે કે શિસ્તબદ્ધ ભાવનિર્ધારણ, વધુ દર ઘટાડાની મર્યાદિત શક્યતા અને શાખા-સ્તરીય નફાકારકતા દેખરેખ ઉપજ અને માર્જિનને ટેકો આપશે. બેંકે નફાકારકતા ડેશબોર્ડ રજૂ કર્યા છે, જે શાખા અને ઝોનલ મેનેજરોને વધારાના વ્યવસાય, ભાવનિર્ધારણ અને ઉપજ માપદંડોની વાસ્તવિક સમયે દેખરેખ કરવા દે છે.

સ્થિતિસ્થાપક એસેટ ગુણવત્તા

એસેટ ગુણવત્તા સ્થિતિસ્થાપક રહી, જેમાં કુલ NPA અને ચોખ્ખું NPA અનુક્રમે 1.45% અને 0.13% પર સ્થિર રહ્યા. તકનીકી રીતે રાઇટ-ઓફ કરેલા ખાતાઓ સહિત પ્રોવિઝન કવરેજ 98.55% હતું. લોન બુકમાં એકંદર તણાવ વર્ષ-દર-વર્ષ 140 બેસિસ પોઇન્ટ ઘટીને 3.18% રહ્યો.

Q1 FY27માં નવી સ્લિપેજિસ Rs 888 કરોડ હતી, જ્યારે કુલ NPA Rs 4,434 કરોડ પર બંધ થયો. મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે રિટેલ અને MSME કુલ NPAમાં નજીવો ત્રિમાસિક વધારો વ્યાપક તણાવ સૂચવતો નથી. બેંકે કડક ધિરાણ-મંજૂરી ધોરણો, 681થી ઓછા CIBIL સ્કોર ધરાવતા સબ-પ્રાઇમ લેનારાઓને બાકાત રાખવા અને પ્રાઇમ તથા સુપર-પ્રાઇમ લેનારાઓ પર ધ્યાનનો ઉલ્લેખ કર્યો.

FY27 મેનેજમેન્ટ માર્ગદર્શન અને વૃદ્ધિ યોજનાઓ

મેનેજમેન્ટ દર વર્ષે લગભગ 200 શાખાઓ ઉમેરવાની યોજના ધરાવે છે અને ડિજિટલ જોડાણ તથા થાપણ ઉત્પાદનો જવાબદારી વૃદ્ધિને ટેકો આપશે તેવી અપેક્ષા છે. મોંઘી બલ્ક થાપણો અથવા નવા ડિપોઝિટ પ્રમાણપત્રોને બદલે મુખ્ય થાપણો અને ઓછી કિંમતના પુનર્ધિરાણથી ભંડોળ મેળવવાનો હેતુ છે. બેંક પાસે Rs 19,000 કરોડનું પુનર્ધિરાણ છે અને Rs 5,000 કરોડની મૂડી ઊભી કરવાની યોજના છે.

પ્રોવિઝનિંગ બફર અને ECL પરિવર્તન

પ્રોવિઝનિંગ બફર અને અપેક્ષિત ધિરાણ નુકસાન માળખામાં પરિવર્તન મહત્વપૂર્ણ બાબતો છે. Bank of Maharashtra પાસે COVID-સંબંધિત જૂની પ્રોવિઝન્સના Rs 1,050 કરોડ છે. મેનેજમેન્ટે ECL અસર લગભગ Rs 2,500 કરોડ હોવાનો અંદાજ આપ્યો છે, જે ચાર વર્ષમાં નેટ વર્થ મારફતે, અથવા ત્રિમાસિક આશરે Rs 125 કરોડ, શોષી લેવાશે.

ECLGS હેઠળ બેંકે પાત્ર Rs 6,700 કરોડ પોર્ટફોલિયોના 65%નું પ્રતિનિધિત્વ કરતા Rs 4,500 કરોડ મંજૂર કર્યા અને મંજૂરીના 82%, એટલે કે Rs 3,560 કરોડ, વિતરિત કર્યા. MSMEનો વિતરણમાં લગભગ Rs 2,700 કરોડ હિસ્સો રહ્યો.

મુખ્ય નિરીક્ષણ મુદ્દા

• ચોખ્ખા વ્યાજ માર્જિન પર દબાણ.
• ઊંચું ધિરાણ-થાપણ ગુણોત્તર.
• થાપણ એકત્રીકરણમાં અમલીકરણ.
• રિટેલ અને MSME પોર્ટફોલિયોમાં એસેટ-ગુણવત્તાના વલણો.
• અંતિમ ECL માળખું અને સંબંધિત પ્રોવિઝનિંગ જરૂરિયાત.