સ્ટીલ ટાયર કોર્ડ પરીક્ષણો વિશિષ્ટ વૃદ્ધિને ટેકો આપતાં Bansal Wire કામગીરી સામાન્ય

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને મૂલ્યાંકન

Anand Rathi Research એ 24 જુલાઈ 2026ના પરિણામ અપડેટમાં Bansal Wire Industries પર પોતાનો ખરીદનો અભિપ્રાય જાળવી રાખ્યો, જેમાં કામગીરીનું સામાન્યકરણ, જથ્થા વૃદ્ધિની સંભાવના, ક્ષમતા વિસ્તરણ અને ઊંચું વળતર આપતી વિશિષ્ટ પ્રોડક્ટ્સના વધતા યોગદાનનો ઉલ્લેખ કર્યો.

ભાવ સામાન્ય થતાં અને કમાણીનો અંદાજ સુધરતાં બ્રોકરે FY27E માટે EBITDA અંદાજ 5.0 ટકા અને FY28E માટે 7.4 ટકા વધાર્યા. Anand Rathi એ Q4 FY26 મૂલ્યાંકન માળખામાં ફેરફાર કર્યા વિના કંપનીનું મૂલ્ય FY28E P/Eના 22 ગણા પર આંક્યું, જેનાથી Rs380 લક્ષ્ય ભાવ નક્કી થયો.

ગૅસ પુરવઠા વિક્ષેપ પછી કામગીરી સામાન્ય

મધ્ય પૂર્વના સંઘર્ષે કુદરતી ગૅસના પુરવઠાને અસર કરતાં Q1 FY27ના પ્રથમ અર્ધભાગ દરમિયાન Bansal Wire Industriesને કામગીરીમાં વિક્ષેપનો સામનો કરવો પડ્યો. મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે ગૅસના ભાવ આશરે 1.5 ગણા વધ્યા, જ્યારે ગૅસ અને વપરાશપાત્ર ખર્ચ આશરે Rs5,000 પ્રતિ ટન વધ્યો.

કંપનીએ પ્રથમ અર્ધભાગમાં હાલના ગ્રાહકો માટે કાચા માલના ઊંચા ખર્ચને પોતે સહન કર્યો, જેથી પ્રતિ ટન EBITDA Rs2,000થી નીચે ગયો. મે 2026ના મધ્ય સુધી કામગીરી અને ખર્ચ માળખું સ્થિર થયું અને ભાવ સુધારાઓએ પ્રતિ ટન EBITDAને ફરી આશરે Rs7,000 પર પહોંચાડ્યો.

Anand Rathi નોંધે છે કે ગૅસના ભાવ હજુ પણ સંઘર્ષ-પહેલાંના સ્તર કરતાં આશરે 1.5 ગણા છે, જે મિશ્રિત ખર્ચમાં આશરે Rs1,500 પ્રતિ ટન ઉમેરે છે. પરિણામે, પ્રતિ ટન EBITDAને ટકાઉ રીતે Rs8,000થી ઉપર જતાં સમય લાગી શકે છે.

Q1 FY27 નાણાકીય કામગીરી

Q1 FY27માં વેચાણ જથ્થો વાર્ષિક ધોરણે 7.6 ટકા વધ્યો, જોકે ત્રિમાસિક ધોરણે 4.8 ટકા ઘટીને 111.9 હજાર ટન રહ્યો. એકીકૃત આવક વાર્ષિક ધોરણે 24.4 ટકા વધીને Rs11.7 બિલિયન થઈ, જે Anand Rathiના અંદાજને અનુરૂપ હતી; તેને મિશ્રિત સરેરાશ વેચાણ ભાવમાં વાર્ષિક 15.6 ટકાના વધારાનો ટેકો મળ્યો, જે Rs1,04,311 પ્રતિ ટન રહ્યો.

Rs210 મિલિયનના અન્ય ખર્ચ અપેક્ષા કરતાં ઓછા હોવાથી EBITDA અને પ્રતિ ટન EBITDA બ્રોકરના અંદાજ કરતાં વધુ રહ્યા. APAT વાર્ષિક ધોરણે 47.9 ટકા ઘટીને Rs205 મિલિયન રહ્યો, જ્યારે Anand Rathiનો અંદાજ Rs165 મિલિયન હતો.

જથ્થા વૃદ્ધિ અને ક્ષમતા વિસ્તરણ

Q1 FY27ની જથ્થા ખોટની ભરપાઈ થઈ શકતી ન હોવા છતાં, મેનેજમેન્ટને FY27માં આશરે 15 ટકા જથ્થા વૃદ્ધિની અપેક્ષા છે અને બાકીના નવ મહિનામાં વાર્ષિક 20 ટકા જથ્થા ગતિની અપેક્ષા જાળવી રાખી છે. Anand Rathi એ FY27માં આશરે 520 હજાર ટન વેચાણ જથ્થો અંદાજ્યો છે, જે વાર્ષિક ધોરણે આશરે 14 ટકા વધુ છે.

FY27Eમાં ક્ષમતા વધારાના 120 હજાર ટનથી વધીને 799 હજાર ટન થવાની અપેક્ષા છે, જેમાં Q2 FY27માં શરૂ થનારી 60 હજાર ટનનો સમાવેશ થાય છે. બ્રોકરે FY28E સુધી આશરે 890 હજાર ટન ક્ષમતાનો અંદાજ મૂક્યો છે.

Anand Rathi માને છે કે FY27Eમાં આશરે 65 ટકા ઉપયોગ વૃદ્ધિ માટે અવકાશ છોડી આપે છે. તારનો વ્યાસ, પ્રોડક્ટ મિશ્રણ, લંબાઈ અને ડ્રોઇંગ તબક્કાઓને કારણે સ્ટીલ વાયર ઉત્પાદનમાં 75-80 ટકાથી વધુ અસરકારક ઉપયોગ કામગીરીની દૃષ્ટિએ મુશ્કેલ છે.

વિશિષ્ટ પ્રોડક્ટ્સ અને વ્યૂહાત્મક પ્રેરક

સ્ટીલ ટાયર કોર્ડ પરીક્ષણો

મુખ્ય વ્યૂહાત્મક પ્રેરક Bansal Wire Industriesના 20 હજાર ટન સ્ટીલ ટાયર કોર્ડ વિભાગ માટે એક અગ્રણી ભારતીય ટાયર ઉત્પાદક તરફથી મળેલો પ્રથમ પરીક્ષણ ઓર્ડર છે. ગ્રાહક સીધો પ્રોડક્ટ પરીક્ષણો પર ગયો, પરંતુ અંતિમ વ્યાવસાયિક લાયકાત માટે દરેક આશરે બે થી ત્રણ મહિના ચાલતા અનેક પરીક્ષણ તબક્કાઓ જરૂરી છે અને તેમાં કેટલીક ત્રિમાસિકો લાગી શકે છે.

Anand Rathi સફળ મંજૂરીને મહત્વપૂર્ણ માને છે કારણ કે સ્ટીલ ટાયર કોર્ડ અને હોસ વાયર મોટા ભાગે આયાત-નિર્ભર છે અને સ્થાનિક વ્યાવસાયીકરણને પ્રીમિયમ મળી શકે છે.

IHT અને OHT વાયર ક્ષમતા

કંપની FY27માં 9 હજાર ટન IHT વાયર ક્ષમતા શરૂ કરી રહી છે. મેનેજમેન્ટને 60 ટકાથી વધુ ઉપયોગ પર બ્રેક-ઈવન અને સ્થિર સ્થિતિમાં Rs10,000-Rs20,000 પ્રતિ ટન EBITDAની અપેક્ષા છે. OHT વાયર સુવિધા Q4 FY27માં વ્યાવસાયિક શરૂઆત માટે સમયપત્રક મુજબ છે.

B2C વિસ્તરણ, રોકડ પ્રવાહ અને મુખ્ય જોખમો

મેનેજમેન્ટ ખેતી, વાડબંધી અને પોલ્ટ્રી સ્ટીલ વાયરના B2C પોર્ટફોલિયોનું વિસ્તરણ કરી રહ્યું છે. આ પ્રોડક્ટ્સનું Q1 FY27 વેચાણમાં યોગદાન આશરે 10 ટકા હતું, જે અગાઉ આશરે 5 ટકા હતું, અને તે પરંપરાગત B2B ઓછા-કાર્બન વેચાણ કરતાં પ્રતિ ટન 20-30 ટકા વધુ EBITDA પેદા કરે છે.

20-25 ટકા વાર્ષિક જથ્થા વૃદ્ધિનો લક્ષ્યાંક રાખતાં મેનેજમેન્ટે વાર્ષિક મૂડી ખર્ચ Rs2-2.5 બિલિયન સુધી મર્યાદિત રાખ્યો છે. તેને FY27Eમાં કામગીરીમાંથી આશરે Rs3.5-Rs4.0 બિલિયન રોકડ પ્રવાહની અપેક્ષા છે.

Anand Rathi દ્વારા ઓળખાયેલા મુખ્ય જોખમોમાં સામેલ છે:

• ગૅસ પુરવઠામાં વિક્ષેપ.
• સ્ટીલના ઓછા ભાવ.
• સ્ટીલ ટાયર કોર્ડ મંજૂરીઓમાં વિલંબ.