Bosch ની 1QFY27 કામગીરીમાં નવી નિયમનકારી સામગ્રીથી મોબિલિટી વૃદ્ધિ ઉજાગર

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને મૂલ્યાંકન

Motilal Oswal Financial Services Limited એ Bosch Limited પરનું તેનું તટસ્થ રેટિંગ જાળવી રાખ્યું, કારણ કે કંપનીએ આવક, EBITDA અને નફાના અંદાજો કરતાં મજબૂત 1QFY27 કામગીરી આપી હતી. બ્રોકરે સુધરેલા નફા દૃષ્ટિકોણ અને વાહન નિયમનમાંથી ઊભી થતી વૃદ્ધિની તકોને સ્વીકારી, પરંતુ Bosch FY27E EPS ના 44.6 ગણા અને FY28E EPS ના 41.4 ગણા પર ટ્રેડ થતું હોવાથી મૂલ્યાંકન વાજબી ગણ્યું.

લક્ષ્ય ભાવ Rs 43,728 છે, જે અંદાજે FY28E EPS ના 40 ગણા પર આધારિત છે, જ્યારે CMP Rs 45,185 છે.

1QFY27 નાણાકીય કામગીરી

Bosch એ 1QFY27 માં Rs 58,419 million ની ચોખ્ખી આવક નોંધાવી, જે વાર્ષિક ધોરણે 22.0 ટકા વધી અને Motilal Oswal ના Rs 53,153 million ના અંદાજ કરતાં વધુ હતી. અપેક્ષા કરતાં સારી કામગીરીનું નેતૃત્વ વાહન વિભાગે કર્યું, ખાસ કરીને Power Solutions અને દ્વિચક્રી Powersports એ.

નોંધાયેલ કુલ માર્જિન વાર્ષિક ધોરણે અંદાજે 420 આધાર અંકો અને ક્રમિક ધોરણે 130 આધાર અંકો ઘટીને 33.5 ટકા થયું, જે બ્રોકરના 35 ટકાના અંદાજથી ઓછું હતું. જોકે, મજબૂત આવક વૃદ્ધિ અને અપેક્ષા કરતાં ઓછા કર્મચારી તથા અન્ય ખર્ચોએ કુલ-માર્જિનના દબાણની ભરપાઈ કરતાં વધુ કરી, જેથી EBITDA વાર્ષિક ધોરણે અંદાજે 28 ટકા વધીને Rs 8,180 million થયું. EBITDA માર્જિન અગાઉના વર્ષના સમયગાળાથી વધીને 14.0 ટકા થયું, જે 12.2 ટકાના અંદાજથી વધુ હતું. PAT વાર્ષિક ધોરણે 1.3 ટકા વધીને અંદાજે Rs 7,000 million થયું, જે Rs 5,300 million ના અંદાજ કરતાં વધુ હતું.

વિભાગીય કામગીરી અને મોબિલિટી વૃદ્ધિ

મોબિલિટી વ્યવસાયની આવક વાર્ષિક ધોરણે 25.7 ટકા વધી, જેમાં Power Solutions ની આવક 29 ટકા અને દ્વિચક્રી વિભાગ 41.4 ટકા વધ્યો. ઉપભોક્તા વસ્તુઓની આવક 20.9 ટકા વધી.

• વાહન આવક Rs 52,344 million હતી, જે કુલ આવકના 89.6 ટકા હતી.
• બિન-વાહન આવક Rs 6,092 million હતી.
• વાહન ક્ષેત્રમાં અપેક્ષા કરતાં સારી કામગીરીનું નેતૃત્વ Power Solutions અને દ્વિચક્રી Powersports એ કર્યું.

મેનેજમેન્ટ દૃષ્ટિકોણ અને વૃદ્ધિના પરિબળો

મેનેજમેન્ટને આગામી ત્રિમાસિકમાં વાહન ઉદ્યોગ અંદાજે 8 ટકા વધવાની અપેક્ષા છે, જેને તહેવારી માંગ, મજબૂત ગ્રામીણ રોકડ પ્રવાહ અને માળખાગત ખર્ચનો ટેકો મળશે. સ્થાનિકીકરણ, ખરીદી કાર્યક્ષમતા અને Bosch ની વૈશ્વિક ખરીદી સંસ્થાના ટેકાથી પ્રવર્તમાન EBITDA માર્જિન ટકાઉ હોવાનું તે માને છે.

મધ્યમ ગાળાની મોબિલિટી વૃદ્ધિને જથ્થા વૃદ્ધિ, પ્રીમિયમકરણ, ઉત્પાદન-મિશ્રણ સુધારણા અને નવી ટેકનોલોજીના પ્રારંભથી ટેકો મળવાની અપેક્ષા છે. નિકાસ આવક હાલમાં આવકના અંદાજે 8.0–8.5 ટકા છે અને મેનેજમેન્ટ આગામી થોડાં વર્ષોમાં આ ફાળો ધીમે ધીમે વધારવા માગે છે.

નિયમનકારી સામગ્રી અને નવી ટેકનોલોજીની તકો

નિયમનકારી ફેરફારો Bosch માટે મુખ્ય તક છે. એપ્રિલ 2027 માં શરૂ થનાર CAFE Phase 3 કંપનીની સામગ્રી તક વધારશે તેવી અપેક્ષા છે. વ્યાવસાયિક-વાહન ADAS ધોરણો નવા મોડેલો માટે જાન્યુઆરી 2027 થી અને તમામ મોડેલો માટે ઓક્ટોબર 2027 થી શરૂ થશે. એપ્રિલ 2025 થી દ્વિચક્રી વાહનોમાં OBD2 ના અમલીકરણ પછી Bosch એ ઓર્ડર પણ મેળવ્યા છે.

• Bosch ઇલેક્ટ્રિક-વાહન ઉકેલો પર OEMs સાથે કામ કરી રહી છે.
• કંપનીએ એક અગ્રણી પેસેન્જર-વાહન OEM માટે વાહન નિયંત્રણ એકમ રજૂ કર્યું છે.
• મેનેજમેન્ટને હાઇડ્રોજન-આધારિત ઉકેલોની શક્યતા દેખાય છે, જે વૈશ્વિક બજારો માટે સ્થાનિક હોઈ શકે છે.

વ્યવસાયિક વિકાસ અને ભાગીદારીઓ

Bosch એ જુલાઈ 2026 માં Bosch Chassis Systems વ્યવસાયનું અધિગ્રહણ પૂર્ણ કર્યું. આ વ્યવસાય 2QFY27 થી એકીકૃત થવાની અપેક્ષા છે.

TSF Group સાથે ચેન્નઈ સ્થિત હવા પ્રણાલીઓ માટે અને Tata AutoComp સાથે નાશિક સ્થિત e-axles માટેના સંયુક્ત સાહસો FY27 ના અંત સુધીમાં આવક પેદા કરવાનું શરૂ કરશે તેવી અપેક્ષા છે.

નફા અંદાજો અને મુખ્ય જોખમો

ત્રિમાસિકમાં અપેક્ષા કરતાં સારી કામગીરી બાદ Motilal Oswal એ તેના FY27E અને FY28E PAT અંદાજો અનુક્રમે 10.7 ટકા અને 5.0 ટકા વધાર્યા. બ્રોકર FY26–28 માટે આવક, EBITDA અને PAT CAGR અનુક્રમે 26 ટકા, 31 ટકા અને 17 ટકા રહેવાનો અંદાજ આપે છે.

રોકાણના મામલે મુખ્ય દબાણ કાચા માલના ખર્ચમાં વેપારી માલનો ઊંચો હિસ્સો છે. નવી ટેકનોલોજી શરૂઆતમાં મૂળ કંપની પાસેથી આયાત થાય છે અને જથ્થો વિકસ્યા પછી જ સ્થાનિકીકરણ થાય છે, જેથી સ્થાનિકીકરણ પ્રોજેક્ટ્સના લાંબા પરિપક્વતા સમયગાળાને કારણે માર્જિન અસરગ્રસ્ત રહે છે.