Brigade Enterprises લોન્ચ પાઇપલાઇન અને ઊંચી પ્રાપ્તિઓ FY27 વૃદ્ધિને આધાર આપે છે

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ

Q1 FY27 અપડેટ બાદ Geojit Investments Limited એ Brigade Enterprises Ltd. પરનું BUY રેટિંગ Rs 750ના લક્ષ્ય ભાવ સાથે જાળવી રાખ્યું. બ્રોકરે ત્રિમાસિક ગાળાને પ્રી-સેલ્સ માટે નરમ ગણાવ્યો, કારણ કે કોઈ મોટા લોન્ચ નહોતા, પરંતુ ઊંચી પ્રાપ્તિઓ, રિયલ એસ્ટેટ માર્જિનમાં તીવ્ર સુધારો અને બેંગલુરુ તથા હૈદરાબાદમાં નોંધપાત્ર લોન્ચ પાઇપલાઇનને રોકાણના પક્ષમાં મુખ્ય આધાર ગણાવ્યા.

Geojit ને અપેક્ષા છે કે પાઇપલાઇન Q2થી વેચાણ જથ્થો વધારશે, જ્યારે લીઝિંગ આવકને કરાર આધારિત વધારો અને નવીકરણ તફાવતનો લાભ ચાલુ રહેશે.

Q1 FY27 કામગીરી

Brigade એ Q1 FY27માં Rs 1,061 કરોડની પ્રી-સેલ્સ નોંધાવી, જે વાર્ષિક ધોરણે 5 ટકા ઘટી હતી, કારણ કે વેચાણ જથ્થો 22 ટકા ઘટીને 0.74 મિલિયન ચોરસ ફૂટ રહ્યો. ચાલુ પ્રોજેક્ટ્સમાં ભાવવધારા અને વધુ મૂલ્યના ઉત્પાદન મિશ્રણના ટેકાથી પ્રાપ્તિઓ વાર્ષિક ધોરણે 21 ટકા વધીને વિક્રમી Rs 14,256 પ્રતિ ચોરસ ફૂટ થઈ. વસૂલાત વાર્ષિક ધોરણે 7 ટકા વધીને Rs 1,856 કરોડ થઈ.

વ્યવસાય વિકાસે Q1 FY27 દરમિયાન મુખ્યત્વે હૈદરાબાદમાં 2.7 મિલિયન ચોરસ ફૂટ ઉમેર્યા, જેનું કુલ વિકાસ મૂલ્ય Rs 2,400 કરોડ હતું.

માર્જિન અને વિભાગીય કામગીરી

આવક માન્યતા સુધી પહોંચેલા પ્રોજેક્ટ્સના મિશ્રણને કારણે કામકાજમાંથી એકત્રિત આવક વાર્ષિક ધોરણે 13 ટકા ઘટીને Rs 1,115 કરોડ રહી. એકત્રિત EBITDA વાર્ષિક ધોરણે 11 ટકા વધીને Rs 361 કરોડ રહ્યો, જ્યારે EBITDA માર્જિન એક વર્ષ અગાઉના 25 ટકાથી વધીને 32 ટકા થયું. રિયલ એસ્ટેટ EBITDA માર્જિન 12 ટકાથી સુધરીને 21 ટકા થયું. નોંધાયેલ PAT વાર્ષિક ધોરણે 37 ટકા વધીને Rs 217 કરોડ રહ્યો, જ્યારે સમાયોજિત PAT 34 ટકા વધીને Rs 200 કરોડ રહ્યો.

લીઝિંગ વ્યવસાયે Rs 328 કરોડની આવક નોંધાવી, જે વાર્ષિક ધોરણે 9 ટકા વધુ હતી અને EBITDA માર્જિન 70 ટકા હતું. પોર્ટફોલિયો ઓક્યુપન્સી 88 ટકા, કુલ લીઝિંગ 0.22 મિલિયન ચોરસ ફૂટ અને ભાડા વસૂલાત 99 ટકા હતી. Geojit એ નોંધ્યું કે વધારો અને નવીકરણ તફાવતથી આવકને લાભ હોવા છતાં મોટા કદની ઓફિસ જગ્યાની માંગ ધીમી રહે છે.

આતિથ્ય આવક Rs 144 કરોડ અને EBITDA Rs 45 કરોડ રહ્યો. પોર્ટફોલિયોનો સરેરાશ રૂમ દર વાર્ષિક ધોરણે 7 ટકા વધીને Rs 7,241 રહ્યો, જ્યારે ઓક્યુપન્સી 76 ટકા હતી.

લોન્ચ પાઇપલાઇન અને માર્ગદર્શન

ચેન્નઈમાં Brigade Morgan Heights ને લોન્ચ માર્ગદર્શનમાંથી દૂર કર્યા બાદ મેનેજમેન્ટે FY27 લોન્ચ માર્ગદર્શન આશરે 11.5 મિલિયન ચોરસ ફૂટથી ઘટાડીને 9.36 મિલિયન ચોરસ ફૂટ કર્યું. SEIAA એ પ્રોજેક્ટની પર્યાવરણીય મંજૂરી રદ કરી છે, ઘર ખરીદનારાઓને રિફંડ અપાયા છે અને મામલો ઉચ્ચ ન્યાયાલય સમક્ષ છે. મેનેજમેન્ટે પ્રી-સેલ્સ માર્ગદર્શન જાળવી રાખ્યું.

Brigade ની આગામી ચાર ત્રિમાસિકોની લોન્ચ પાઇપલાઇન 16.39 મિલિયન ચોરસ ફૂટ છે, જેમાં આશરે Rs 13,400 કરોડના કુલ વિકાસ મૂલ્ય સાથે 12.36 મિલિયન ચોરસ ફૂટના રહેણાંક પ્રોજેક્ટ્સ સામેલ છે.

કમાણી અંદાજ

Geojit એ FY27E અને FY28Eના આવક અંદાજમાં અનુક્રમે 3 ટકા અને 9 ટકાનો ઘટાડો કર્યો. સમાયોજિત PAT અંદાજ FY27E માટે 17 ટકા અને FY28E માટે 10 ટકા ઘટાડવામાં આવ્યા.

બેલેન્સ શીટ અને મૂલ્યાંકન

Geojit બેલેન્સ શીટને આરામદાયક માને છે. જૂન 2026 સુધી દેવાની કિંમત 7.61 ટકા હતી, જે વાર્ષિક ધોરણે 64 બેસિસ પોઇન્ટ ઓછી હતી, જ્યારે ચોખ્ખું દેવું-ઇક્વિટી 0.26 ગણું હતું.

Rs 750નો લક્ષ્ય ભાવ FY28Eના પ્રતિ શેર NAV પર આધારિત છે અને તેમાં 10 ટકા NAV ડિસ્કાઉન્ટ સામેલ છે.

મુખ્ય જોખમો

• ચેન્નઈમાં Brigade Morgan Heights સાથે સંબંધિત પર્યાવરણીય મંજૂરીનો મુદ્દો, જેમાં ઉચ્ચ ન્યાયાલય સમક્ષનો ચાલુ મામલો સામેલ છે.
• મોટા કદની ઓફિસ જગ્યાની ધીમી માંગ, જે કરાર આધારિત વધારો અને નવીકરણ તફાવત છતાં લીઝિંગ વૃદ્ધિને અસર કરી શકે છે.