સ્થિર માર્જિન અને સારી સંપત્તિ ગુણવત્તાથી Can Fin Homes ની વૃદ્ધિને ટેકો

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને મૂલ્યાંકન

ICICI Direct Research એ Can Fin Homes પર તેનું ખરીદી રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે અને લક્ષ્ય ભાવ Rs 1,100થી સુધારીને Rs 1,050 કર્યો છે. બ્રોકરેજે હાઉસિંગ ફાઇનાન્સ કંપનીનું મૂલ્યાંકન આશરે FY28E બુક વેલ્યુના 1.8 ગણા કર્યું છે.

સારી અમલવારી વૃદ્ધિની ગતિ જાળવી રાખે છે. ICICI Direct ને FY27E અને FY28Eમાં સંપત્તિ પરનું વળતર 2.3 ટકા પર જળવાઈ રહેવાની અપેક્ષા છે. વિતરણ માધ્યમોનો વિસ્તાર અને સીધા સોર્સિંગ, ઓછો ભંડોળ ખર્ચ, વિવેકપૂર્ણ ધિરાણ મંજૂરી અને સારી સંપત્તિ ગુણવત્તા આવકની સ્પષ્ટતા પૂરી પાડે તેવી અપેક્ષા છે. વ્યવસાય વૃદ્ધિમાં પુનરુત્થાન મૂલ્યાંકનને ટેકો આપી શકે છે, જ્યારે Roadmap 2028નો અમલ અને પૂર્વચુકવણીમાં નરમાઈ મુખ્ય નિરીક્ષણપાત્ર બાબતો રહેશે.

Q1FY27 નાણાકીય કામગીરી

Can Fin Homes એ Q1FY27માં Rs 2,609 કરોડનું ધિરાણ વિતરણ નોંધાવ્યું, જે વાર્ષિક ધોરણે 29 ટકા વધુ અને મેનેજમેન્ટના Rs 2,500 કરોડના માર્ગદર્શનથી ઉપર હતું. લોન બુક વાર્ષિક ધોરણે 10.8 ટકા અને ક્રમિક ધોરણે 1.8 ટકા વધીને Rs 42,961 કરોડ થઈ.

કર પછીનો નફો ક્રમિક ધોરણે 22.5 ટકા ઘટ્યો, મુખ્યત્વે કારણ કે Q4FY26માં એક વખતના કર લાભ સામેલ હતા. વાર્ષિક જાળવણી ખર્ચ અને ઘસારા સહિતના IT-પરિવર્તન ખર્ચે કામગીરી ખર્ચ વધાર્યો. પરિણામે, ખર્ચ-આવક ગુણોત્તર એક વર્ષ અગાઉના 18.3 ટકાની સરખામણીએ 19.5 ટકા રહ્યું.

ધિરાણ વિતરણ વૃદ્ધિ અને વ્યવસાય દૃષ્ટિકોણ

તમામ છ ઝોનમાં વૃદ્ધિ વ્યાપક રહી. પગારદાર ધિરાણ વિતરણ વાર્ષિક ધોરણે 21 ટકા વધ્યું, જ્યારે સ્વરોજગારી બિન-વ્યાવસાયિક (SENP) ધિરાણ વિતરણ 44 ટકા વધ્યું. હાઉસિંગ લોન વિતરણ 28 ટકા વધીને Rs 1,650 કરોડ અને બિન-હાઉસિંગ વિતરણ 32 ટકા વધીને Rs 958 કરોડ થયું.

ત્રિમાસિક દર પુનઃનિર્ધારણ પછી વધુ મુદ્દલ પરિશોધન અને આંશિક પૂર્વચુકવણીઓથી ઘટાડો વધીને Rs 1,857 કરોડ થયો. મેનેજમેન્ટે Rs 13,000 કરોડના ધિરાણ વિતરણ અને આશરે 14 ટકા AUM વૃદ્ધિ માટેનું FY27 માર્ગદર્શન જાળવી રાખ્યું. વધેલા ઘટાડાની ભરપાઈ કરવા જરૂર પડે તો ધિરાણ વિતરણ Rs 13,200 કરોડથી Rs 13,400 કરોડ સુધી વધી શકે છે, તેમ તેણે સૂચવ્યું.

Approved Project Financing જોડાણો FY26ના અંતે 271થી વધીને 331 પ્રોજેક્ટ થયા, જોકે મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે 15 ટકા યોગદાન સુધી પહોંચવામાં સમય લાગશે.

માર્જિન અને સંપત્તિ ગુણવત્તા

Q1FY27માં માર્જિન અને સંપત્તિ ગુણવત્તા અનુકૂળ રહી. ઊંચા ખર્ચના NCDsની ચુકવણી અને કમર્શિયલ પેપર જારી કરવાથી ઉધાર ખર્ચ સુધરીને 6.98 ટકા થયો. સ્પ્રેડ 2.83 ટકા અને NIM 3.81 ટકા રહ્યા, જે મેનેજમેન્ટના અનુક્રમે 2.75 ટકા અને 3.75 ટકાના FY27 માર્ગદર્શન કરતાં વધુ હતા.

પ્રોડક્ટ અને ગ્રાહક મિશ્રણમાં સુધારા દ્વારા FY27માં NIM 3.8 ટકાથી ઉપર રહેવાની મેનેજમેન્ટને અપેક્ષા છે. સ્થિર વસૂલાત અને ઓછા ધિરાણ ખર્ચના ટેકાથી કુલ અને ચોખ્ખા NPAs અનુક્રમે 0.87 ટકા અને 0.42 ટકા રહ્યા.

મેનેજમેન્ટે 10 બેઝિસ પોઇન્ટના ધિરાણ ખર્ચ, 2.4 ટકાથી વધુ RoA અને 18 ટકાથી વધુ RoEના માર્ગદર્શનને પુનરાવર્તિત કર્યું. SENP લોન પરનું વળતર પગારદાર લોન કરતાં આશરે 50 બેઝિસ પોઇન્ટ વધુ છે, પરંતુ તેમનો GNPA આશરે 1.45 ટકાથી 1.5 ટકા છે, જ્યારે પગારદાર ગ્રાહકો માટે તે આશરે 0.6 ટકાથી 0.63 ટકા છે.

ટેક્નોલોજી અપગ્રેડ અને કામગીરી કાર્યક્ષમતા

મેનેજમેન્ટને અપેક્ષા છે કે LOS/LMS ટેક્નોલોજીના અમલીકરણથી કાર્ય પૂર્ણ કરવાનો સમય, વેચાણ ઉત્પાદકતા અને ગ્રાહક સંપાદનમાં સુધારો થશે. 8 જુલાઈ, 2026ના રોજ પાંચ શાખાઓમાં પાઇલટ શરૂ થયો, જ્યારે બાકીની શાખાઓમાં Q2FY27 દરમિયાન અમલીકરણ અને Q3FY27માં પૂર્ણ કરવાનું આયોજન છે.

વાર્ષિક FY27 IT-ખર્ચની અસર આશરે Rs 40 કરોડ છે. મેનેજમેન્ટને FY27 દરમિયાન ઉત્પાદકતા લાભ અને ત્રણ વર્ષમાં ખર્ચ-આવક ગુણોત્તર ધીમે ધીમે 18 ટકા તરફ સામાન્ય થવાની અપેક્ષા છે.

ICICI Direct અંદાજો

મુખ્ય જોખમો અને નિરીક્ષણપાત્ર બાબતો

• Roadmap 2028નો અમલ અને વ્યવસાય વૃદ્ધિની ગતિ મહત્વપૂર્ણ નિરીક્ષણપાત્ર બાબતો રહેશે.
• વધેલા ઘટાડાને ધ્યાનમાં લેતા, વૃદ્ધિ દૃષ્ટિકોણ માટે પૂર્વચુકવણીમાં નરમાઈ મહત્વપૂર્ણ રહેશે.
• ટેક્નોલોજી અપગ્રેડના લાભોમાં વિલંબ ઉત્પાદકતા અને કામગીરી કાર્યક્ષમતાને અસર કરી શકે છે.
• ધીમી વ્યવસાય વૃદ્ધિ બ્રોકર દ્વારા ઓળખાયેલું મુખ્ય જોખમ છે.