Consumerwareની નબળી માંગ વચ્ચે Steelware અને Glassware ઉપયોગ વધારા પર Cello Worldની વૃદ્ધિ નિર્ભર
Cello World Ltd.
BUY
₹360
₹352.15
₹410
13.89%
રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને મૂલ્યાંકન
Cello World અંગેના તેના 10 ઓગસ્ટ 2026ના Q1FY27 પરિણામ અપડેટમાં, PL Research એ સ્ટોકને Buyમાંથી ઘટાડીને Accumulate કર્યો અને લક્ષ્ય ભાવ Rs 503થી ઘટાડીને Rs 410 કર્યો. વધુ સાવચેત વલણ ગ્રાહકવસ્તુઓની નબળી માંગ અને Glassware તથા Steelware વ્યવસાયોમાં અપેક્ષા કરતાં ધીમા વધારાને દર્શાવે છે.
PL Research એ FY27E અને FY28Eના નફાના અંદાજમાં અનુક્રમે 1.2 ટકા અને 2.2 ટકાનો ઘટાડો કર્યો. લક્ષ્ય ભાવ જુદા જુદા ભાગોના મૂલ્યાંકનના સરવાળા પર આધારિત છે અને FY28E કિંમત-નફાના 22 ગણાને દર્શાવે છે.
Q1FY27 નાણાકીય કામગીરી
Cello Worldની Q1FY27 આવક વાર્ષિક ધોરણે 0.4 ટકા ઘટીને Rs 5,267 million રહી, જે PL Researchના અંદાજ કરતાં 9.0 ટકા ઓછી હતી. EBITDA વાર્ષિક ધોરણે 9.2 ટકા ઘટીને Rs 990 million રહ્યો, જ્યારે EBITDA માર્જિન 181 bps ઘટીને 18.8 ટકા રહ્યું. PAT વાર્ષિક ધોરણે 9.0 ટકા ઘટીને Rs 734 million રહ્યો.
| માપદંડ | Q1FY27 નોંધાયેલ | વાર્ષિક ફેરફાર | PL Research અંદાજ | અંદાજ સામે તફાવત |
|---|---|---|---|---|
| આવક (Rs million) | 5,267 | -0.4% | 5,787 | -9.0% |
| EBITDA (Rs million) | 990 | -9.2% | 1,171 | -15.5% |
| EBITDA માર્જિન | 18.8% | -181 bps | 20.2% | -140 bps |
| PAT (Rs million) | 734 | -9.0% | 799 | — |
વિભાગીય કામગીરી અને માર્જિન દબાણ
Q1FY27 આવકમાં 63.6 ટકા હિસ્સો ધરાવતા Consumerwareની આવક વાર્ષિક ધોરણે 8.4 ટકા ઘટીને Rs 3,348 million રહી. PL Research એ નબળી કામગીરી માટે ફુગાવાના દબાણ અને વ્યાપક આર્થિક અનિશ્ચિતતા વચ્ચેના ઓછા વૈકલ્પિક ખર્ચને જવાબદાર ગણાવ્યો. આયાતી જથ્થો ઉપલબ્ધ ન હોવાથી સ્ટીલ-બોટલના વેચાણમાં પણ નોંધપાત્ર ઘટાડો થયો.
Moulded Furniture and Allied Productsની આવક 11.0 ટકા ઘટીને Rs 800 million રહી. તેનાથી વિપરીત, Cello બ્રાન્ડના સારા યોગદાનથી Writing Instrumentsની આવક 51.8 ટકા વધીને Rs 1,119 million રહી.
| વ્યવસાય વિભાગ | Q1FY27 આવક (Rs million) | વાર્ષિક ફેરફાર | Q1FY27 માર્જિન | માર્જિન ફેરફાર |
|---|---|---|---|---|
| Consumerware | 3,348 | -8.4% | 55.0% | -120 bps |
| Writing Instruments | 1,119 | +51.8% | 53.9% | -490 bps |
| Moulded Furniture and Allied Products | 800 | -11.0% | 39.5% | -140 bps |
| એકત્રિત | 5,267 | -0.4% | 52.4% કુલ માર્જિન | -160 bps |
મેનેજમેન્ટે ઉત્પાદન શ્રેણીઓમાં 7 ટકાથી 20 ટકા સુધી ભાવવધારો કર્યો, જેમાં ઘરગથ્થુ વસ્તુઓમાં 10 ટકાથી 20 ટકા અને Opalware તથા કાચના વાસણોમાં આશરે 12 ટકાથી 14 ટકાનો સમાવેશ થાય છે. જોકે, ગેસના ભાવ માર્ચ 2026ના સ્તરથી આશરે 80 ટકા વધારે હતા અને Q1FY27 દરમિયાન આ વધારો સંપૂર્ણપણે ગ્રાહકો સુધી પહોંચાડી શકાયો નહીં.
Steelware અને Glassware વધારો
મેનેજમેન્ટે Glassware અને Steelware વધારાને FY27ની મુખ્ય પ્રાથમિકતા ગણાવી. આઠ કાર્યરત લાઇનો સાથે કંપનીમાં જ સ્ટીલ-બોટલનું ઉત્પાદન શરૂ થયું છે, પરંતુ આ લાઇનો હજુ શ્રેષ્ઠ ઉપયોગ કે કાર્યક્ષમતા સુધી પહોંચી નથી. મેનેજમેન્ટને આગામી કેટલીક ત્રિમાસિકમાં સર્વોચ્ચ કાર્યક્ષમતાની અપેક્ષા છે.
હાલની આઠ Steelware લાઇનોની મહત્તમ આવક ક્ષમતા આશરે Rs 3,000 million છે. Glasswareનો ઉપયોગ આશરે 60 ટકા હતો અને મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે સારી નફાકારકતા માટે ઉપયોગમાં વધુ 10 ટકાથી 15 ટકાનો સુધારો જરૂરી છે.
Q1FY27માં Glassware પ્લાન્ટની આવક વાર્ષિક ધોરણે 30 ટકાથી 35 ટકા વધી, પરંતુ ચીનથી સતત ડમ્પિંગ અને નબળી નિકાસ માંગને કારણે વધારો અપેક્ષા કરતાં ધીમો રહ્યો. હાલનો Glassware પ્લાન્ટ મહત્તમ ઉપયોગે આશરે Rs 2,000 millionથી Rs 2,700 millionની આવક ઊભી કરી શકે છે. Opalwareનો ઉપયોગ પહેલેથી જ 80 ટકાથી 85 ટકા હતો, જેથી ઉપયોગ આધારિત વધુ વૃદ્ધિ માટે મર્યાદિત અવકાશ રહ્યો.
નફાનો અંદાજ
PL Research એ Cello Worldની FY26થી FY28E આવક, EBITDA અને PAT CAGR અનુક્રમે 8.1 ટકા, 11.3 ટકા અને 10.1 ટકા રહેવાનો અંદાજ આપ્યો છે.
| નાણાકીય વર્ષ | આવક (Rs million) | EBITDA (Rs million) | PAT (Rs million) |
|---|---|---|---|
| FY27E | 25,379 | 5,129 | 3,645 |
| FY28E | 27,181 | 5,838 | 4,110 |
રોકાણ દૃષ્ટિકોણને અસર કરતા મુખ્ય પરિબળો
- Consumerware માંગમાં સુધારો.
- Steelware ઉત્પાદનમાં સમયસર કાર્યક્ષમતા લાભ.
- Glassware ઉપયોગમાં સુધારો.
- ઊંચા ગેસ ભાવ સહિત ઇનપુટ ખર્ચનું દબાણ.
- ચીનથી સતત ડમ્પિંગ.
- નિકાસ માંગ.
અસ્વીકરણ: આ ઉપર ઓળખવામાં આવેલા બ્રોકર/રિસર્ચ હાઉસ દ્વારા પ્રકાશિત સંશોધન રિપોર્ટનો સારાંશ છે. મંતવ્યો, ભલામણો, લક્ષ્ય કિંમતો અને અંદાજો સંબંધિત બ્રોકરના છે અને DSIJની રોકાણ સલાહનું પ્રતિનિધિત્વ કરતા નથી. સારાંશમાં AIની સહાય લેવામાં આવી હોઈ શકે છે, તેથી સંપૂર્ણ વિગતો, ખુલાસાઓ અને જોખમો માટે મૂળ રિપોર્ટનો સંદર્ભ લો.
