માર્જિન અને ધિરાણ ખર્ચ સહાયક રહેતાં Cholamandalam Financeને મજબૂત AUM વૃદ્ધિ દેખાય છે

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને મૂલ્યાંકન

29 જુલાઈ 2026ના Q1FY27 પરિણામ અપડેટમાં, Prabhudas Lilladher એ Cholamandalam Investment and Finance Company પરનું તેનું ACCUMULATE રેટિંગ જાળવી રાખ્યું. સતત લોન વૃદ્ધિ, બિન-વાહન-નાણાંકીય વ્યવસાયોમાં વિસ્તરણ, મજબૂત માર્જિન, સુધરતી કાર્યકારી કાર્યક્ષમતા અને ધિરાણ ખર્ચ માટેના અનુકૂળ અંદાજથી રોકાણનો મુદ્દો સમર્થિત છે.

બ્રોકરે FY28E માટે સમાયોજિત બુક વેલ્યુના અપરિવર્તિત ભાવ-ગુણક 3.8 timesના આધારે Rs1,950નો લક્ષ્ય ભાવ જાળવી રાખ્યો.

લોન વૃદ્ધિ અને વિતરણ પ્રવાહો

Cholamandalam Investment and Finance એ Q1FY27માં Rs29,612 croreનું વિતરણ નોંધાવ્યું, જે વાર્ષિક ધોરણે આશરે 22 per cent વધ્યું. મુખ્ય વિભાગોમાં વિતરણ વૃદ્ધિ નીચે મુજબ હતી:

ચેક સોંપવાથી ચેક ક્લિયરન્સ પર માન્યતામાં ફેરફારને કારણે મોર્ટગેજ, વપરાયેલા વાહન અને નાના-વ્યવસાય-વ્યક્તિગત-લોનના વિતરણને અસર થઈ. મેનેજમેન્ટને અપેક્ષા છે કે આ એક વખતની અસર આગામી ત્રિમાસિકોમાં સામાન્ય થઈ જશે.

મેનેજમેન્ટ હેઠળની અસ્કયામતો વાર્ષિક ધોરણે 22 per cent અને ક્રમિક ધોરણે 4 per cent વધીને Rs2,33,586 crore થઈ. વાહન નાણાંકીય સેવા, આવાસ લોન અને મિલકત સામે લોન, તેમજ નવા વ્યવસાય ક્ષેત્રોમાં વૃદ્ધિ 18 per cent થી 31 per cent વચ્ચે રહી. વિતરણ વૃદ્ધિ માટે H2નો આધાર ઊંચો હોવાનું નોંધતાં મેનેજમેન્ટે FY27 માટે આશરે 23 per cent AUM વૃદ્ધિનું માર્ગદર્શન જાળવી રાખ્યું.

સુવર્ણ લોન અને બિન-વાહન-નાણાંકીય વિસ્તરણ

સુવર્ણ લોન મહત્વપૂર્ણ વૃદ્ધિ પહેલ છે. ગ્રાહકોની મજબૂત સ્વીકૃતિ અને વિસ્તૃત નેટવર્ક પહોંચના આધારથી મેનેજમેન્ટે FY27માં Rs5,000 crore in FY27 સુવર્ણ-લોન AUMનું લક્ષ્ય રાખ્યું છે. કંપની FY27માં 360 gold-loan branches ઉમેરવા અને આશરે 125 further branches શરૂ કરવાની યોજના ધરાવે છે.

મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે સુવર્ણ-લોન યીલ્ડ 16 per cent અને 17 per cent વચ્ચે છે અને નવી શાખાઓ આગામી વર્ષે નફાકારક બનવી જોઈએ. CSEL, SBPL, LAP અને પરવડે તેવા આવાસ કંપનીની સરેરાશ કરતાં વધુ અસ્કયામત વળતર આપી રહ્યા છે.

Q1FY27 નાણાકીય કામગીરી

Q1FY27ની નાણાકીય કામગીરી Prabhudas Lilladherના અંદાજો કરતાં સારી રહી.

ચોખ્ખી વ્યાજ આવક પણ ક્રમિક ધોરણે 4.7 per cent વધી. ગણતરી કરાયેલ NIM 7.3 per cent હતો, જે એક વર્ષ અગાઉ 6.9 per cent હતો. અહેવાલિત યીલ્ડ ક્રમિક ધોરણે 10 આધાર અંક ઘટીને 14.9 per cent થઈ, જ્યારે ફંડની કિંમત આશરે 10 આધાર અંક વધીને 6.7 per cent થઈ, જેના કારણે અહેવાલિત NIM ક્રમિક ધોરણે ઘટ્યો.

માર્જિન, ફંડિંગ ખર્ચ અને કાર્યકારી કાર્યક્ષમતા

મેનેજમેન્ટને અપેક્ષા છે કે H2FY27માં સંભવિત દરવધારો FY27ના ફંડ ખર્ચમાં આશરે 10 basis points ઉમેરશે. જોકે, જુલાઈ 2026માં Rs200 crore અને ઓક્ટોબર 2026માં Rs430 croreના CCD રૂપાંતરણો, અનુકૂળ ઉત્પાદન મિશ્રણ સાથે, દબાણને સરભર કરશે. Prabhudas Lilladherનો અંદાજ છે કે ગણતરી કરાયેલ NIM FY27Eમાં આશરે 7.0 per cent in FY27E પર મોટાભાગે સ્થિર રહેશે.

કાર્યકારી કાર્યક્ષમતાની મદદથી ખર્ચ-આવક ગુણોત્તર Q1FY27માં એક વર્ષ અગાઉના 37.6 per centથી સુધરીને 36.3 per cent થયું. બ્રોકરને અપેક્ષા છે કે શાખા વિસ્તરણ અને ઉત્પાદકતા લાભ FY27E અને FY28E દરમિયાન ખર્ચ-આવક ગુણોત્તરમાં વધુ 10 થી 30 આધાર અંકનો સુધારો લાવશે.

Prabhudas Lilladher એ તેના અંદાજોમાં સાધારણ વધારો કર્યો છે:

• FY27E અને FY28E ચોખ્ખી વ્યાજ આવકના અંદાજ અનુક્રમે 1.3 per cent અને 1.7 per cent વધારાયા.
• FY27E અને FY28E કાર્યકારી-નફાના અંદાજ અનુક્રમે 1.2 per cent અને 2.0 per cent વધારાયા.
• FY27E અને FY28E PAT અંદાજ અનુક્રમે 0.1 per cent અને 2.1 per cent વધારાયા.

બ્રોકર FY27E PAT Rs6,821 croreનો અંદાજ મૂકે છે, જે વાર્ષિક ધોરણે 30.7 per cent વધુ છે, અને FY28E PAT Rs8,514 croreનો, જે 24.8 per cent વધુ છે.

અસ્કયામત ગુણવત્તા અને ધિરાણ ખર્ચ

Q1FY27માં અસ્કયામત ગુણવત્તા મોસમી રીતે નરમ રહી. ગ્રોસ Stage 3 અને નેટ Stage 3 અનુક્રમે 3.29 per cent અને 1.81 per cent હતા, જ્યારે Q4FY26માં 3.05 per cent અને 1.63 per cent હતા.

ત્રિમાસિક ધિરાણ ખર્ચ 1.5 per cent પર નિયંત્રિત રહ્યો, જ્યારે ક્રમિક ધોરણે 1.6 per cent અને એક વર્ષ અગાઉ 1.8 per cent હતો, અને તે મેનેજમેન્ટ માર્ગદર્શનને અનુરૂપ હતો. વાહન-નાણાંકીય GNPA ક્રમિક ધોરણે આશરે 20 આધાર અંક વધીને 4.05 per cent થયો, જ્યારે કડક અંડરરાઇટિંગ બાદ CSEL બાકીદારી શ્રેણીઓમાં સુધારો થયો.

મેનેજમેન્ટે કોઈ ઉત્પાદન-વિશિષ્ટ તણાવ અને પશ્ચિમ એશિયા સંકટ અથવા El Nino અસરથી અસ્કયામત ગુણવત્તા પર કોઈ દેખીતો તણાવ ન હોવાનું જણાવ્યું. તેમ છતાં Prabhudas Lilladner સાવચેત રહે છે અને FY27Eમાં 1.6 per cent in FY27E તથા FY28Eમાં 1.5 per cent in FY28E ધિરાણ ખર્ચનો અંદાજ મૂકે છે.

નિરીક્ષણ માટેના મુખ્ય પરિબળો

• વિતરણ વૃદ્ધિ માટેનો ઊંચો H2FY27 આધાર.
• વ્યાજદરથી ફંડ ખર્ચ પર દબાણ.
• અસ્કયામત ગુણવત્તામાં મોસમી હલનચલન.
• સુધારેલી વિતરણ-માન્યતા પદ્ધતિનું અપેક્ષિત સામાન્યકરણ.