City Union Bank ની ગોલ્ડ લોન અને MSME ગતિ સ્થિતિસ્થાપક RoA દૃષ્ટિકોણને ટેકો આપે છે

રોકાણ અભિપ્રાય અને મુખ્ય પરિબળો

Anand Rathi Research ના 29 જુલાઈ, 2026ના અહેવાલમાં City Union Bank પરનો BUY અભિપ્રાય યથાવત્ રાખવામાં આવ્યો છે. સિસ્ટમ કરતાં આગળ સતત બેલેન્સ શીટ વૃદ્ધિ, તેના મુખ્ય MSME વ્યવસાય અને ગોલ્ડ-લોન પોર્ટફોલિયોમાં તંદુરસ્ત ગતિ, સ્થિર કામગીરી અને સુધરતી એસેટ ગુણવત્તા આ અભિપ્રાયને ટેકો આપે છે. બ્રોકરને FY27E અને FY28E દરમિયાન કમાણીમાં સ્થિતિસ્થાપકતા રહેવાની, તેમજ એસેટ્સ પરનું વળતર 1.5 ટકા ઉપર જળવાઈ રહેવાની અપેક્ષા છે.

MSME અને ગોલ્ડ લોનમાં સતત ગતિના ટેકાથી, મધ્યમ ગાળામાં City Union Bank ની ધિરાણ વૃદ્ધિ સિસ્ટમ કરતાં 200-250 બેસિસ પોઇન્ટ્સ વધુ રહેવાની Anand Rathi ને અપેક્ષા છે.

Q1FY27 વ્યવસાય વૃદ્ધિ

City Union Bank એ Q1FY27 માં વધુ એક મજબૂત ત્રિમાસિક નોંધાવ્યો. ધિરાણ વાર્ષિક ધોરણે 26.1 ટકા વધ્યું, જે Q4FY26 ની વૃદ્ધિ જેટલું જ હતું, જ્યારે થાપણો વાર્ષિક ધોરણે 20.7 ટકા વધ્યાં. બ્રોકર મુજબ, બંને માપદંડોએ સિસ્ટમ અને સમકક્ષો કરતાં વધુ સારી કામગીરી કરી.

ધિરાણ વૃદ્ધિનું નેતૃત્વ ગોલ્ડ લોને કર્યું, જેમાં વાર્ષિક ધોરણે આશરે 37.6 ટકાનો વધારો થયો. ગોલ્ડ લોનને બાદ કરતાં મુખ્ય ધિરાણ વૃદ્ધિ પણ વાર્ષિક ધોરણે આશરે 20.5 ટકા સાથે તંદુરસ્ત રહી. કૃષિ ગોલ્ડ લોન સહિત ગોલ્ડ લોન ધિરાણ પુસ્તકનો આશરે 31 ટકા હિસ્સો હતો અને મેનેજમેન્ટને આ પ્રમાણ 31-32 ટકાની અંદર રહેવાની અપેક્ષા છે.

CASA થાપણોમાં વાર્ષિક ધોરણે 17.5 ટકાના વધારા સાથે જવાબદારીઓની વૃદ્ધિ તંદુરસ્ત રહી.

કામગીરી અને માર્જિન

બેલેન્સ શીટની સરખામણીએ NII, PPoP અને PAT માં ઝડપી વૃદ્ધિ બ્રોકરના સકારાત્મક મૂલ્યાંકનને આધાર આપે છે. જોકે, મુખ્યત્વે વધુ ઉધારીને કારણે ફંડની કિંમત 14 બેસિસ પોઇન્ટ્સ વધતાં ચોખ્ખું વ્યાજ માર્જિન ત્રિમાસિક ધોરણે 9 બેસિસ પોઇન્ટ્સ ઘટીને 3.78 ટકા થયું. મેનેજમેન્ટને આગામી કેટલાક ત્રિમાસિકમાં થાપણ ખર્ચ ઊંચો રહેવાની અપેક્ષા છે અને 3.65-3.7 ટકાનું મધ્યમ ગાળાનું NIM માર્ગદર્શન જાળવી રાખ્યું છે.

ફી આવક વાર્ષિક ધોરણે 14.4 ટકા વધી, જે બેલેન્સ શીટ વૃદ્ધિ કરતાં ઓછી હતી, જોકે મેનેજમેન્ટને નાણાકીય વર્ષના બીજા અર્ધવાર્ષિકમાં સુધારાની અપેક્ષા છે. કામગીરી ખર્ચ વૃદ્ધિ બેલેન્સ શીટ વૃદ્ધિથી નીચે રહી અને કામગીરી-ખર્ચ-થી-એસેટ્સ ગુણોત્તર ત્રિમાસિક ધોરણે 24 બેસિસ પોઇન્ટ્સ સુધરીને 1.98 ટકા થયું. Anand Rathi ને સ્થિર કામગીરી અને મધ્યમ ધિરાણ ખર્ચ નફાકારકતાને ટેકો આપશે તેવી અપેક્ષા છે.

એસેટ ગુણવત્તામાં સુધારો

Q1FY27 માં એસેટ ગુણવત્તામાં નોંધપાત્ર સુધારો થયો. કુલ સ્લિપેજ Q4FY26 ના 131 બેસિસ પોઇન્ટ્સ અને Q1FY26 ના 151 બેસિસ પોઇન્ટ્સથી ઘટીને 118 બેસિસ પોઇન્ટ્સ રહ્યા. ચોખ્ખા સ્લિપેજ ક્રમિક રીતે 30 બેસિસ પોઇન્ટ્સ અને એક વર્ષ અગાઉના 41 બેસિસ પોઇન્ટ્સથી ઘટીને 8 બેસિસ પોઇન્ટ્સ રહ્યા.

એકંદર SMA પુસ્તક Q1FY26 ના 7.1 ટકાથી તીવ્ર રીતે સુધરીને 2.85 ટકા થયું. મેનેજમેન્ટને કુલ સ્લિપેજ 1.2-1.3 ટકાની શ્રેણીમાં રહેવાની અને મધ્યમ ગાળાનો ધિરાણ ખર્ચ આશરે 40 બેસિસ પોઇન્ટ્સ રહેવાની અપેક્ષા છે.

કમાણી અંદાજ અને મૂલ્યાંકન

Anand Rathi એ તેના FY27E અને FY28E અંદાજમાં સાધારણ વધારો કર્યો છે. FY27E માટે NII, PPoP અને PAT અંદાજ અનુક્રમે Rs 34,280 મિલિયન, Rs 24,110 મિલિયન અને Rs 15,558 મિલિયન છે. FY28E PAT નો અંદાજ Rs 17,836 મિલિયન છે.

અહેવાલના Rs 238 ના CMP પર, શેર FY28E કિંમત-થી-સમાયોજિત-પુસ્તક મૂલ્યના 1.7 ગણા પર ટ્રેડ થતો હતો. Rs 298 નો લક્ષ્ય ભાવ FY28E P/ABV ના 2.2 ગણા પર આધારિત છે.

મુખ્ય જોખમો

• અપેક્ષા કરતાં વધુ સ્લિપેજ.
• અપેક્ષા કરતાં ઓછી ધિરાણ વૃદ્ધિ.