NII મજબૂતાઈ અને ઓછા ખર્ચથી City Union Bank ની Q1 આવક અંદાજથી વધુ

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને મૂલ્યાંકન

City Union Bank અંગેના 29 જુલાઈ, 2026ના Q1 FY27 પરિણામ અપડેટમાં Prabhudas Lilladher એ તેનું BUY રેટિંગ જાળવી રાખ્યું અને લક્ષ્ય ભાવ Rs 233થી વધારીને Rs 250 કર્યો. મજબૂત ચોખ્ખી વ્યાજ આવક અને ઓછા કામગીરી ખર્ચને કારણે મુખ્ય જોગવાઈ-પૂર્વ કામગીરી નફો તેના અંદાજ કરતાં આશરે 11 ટકા વધુ રહ્યો હોવાથી બ્રોકરે ત્રિમાસિક પરિણામ સંતોષકારક ગણાવ્યું.

લક્ષ્ય ભાવ 1.7 ગણો ગુણક જાળવી મૂલ્યાંકનને સપ્ટેમ્બર 2028ની સમાયોજિત બુક વેલ્યૂ સુધી આગળ વધારવા પર આધારિત છે.

Q1 FY27 નાણાકીય કામગીરી

City Union Bank એ Q1 FY27માં Rs 8,201 millionની ચોખ્ખી વ્યાજ આવક નોંધાવી, જે વાર્ષિક ધોરણે 31.2 ટકા વધી અને Prabhudas Lilladher ના Rs 7,852 millionના અંદાજ કરતાં 4.4 ટકા વધુ હતી. ગણતરી કરેલ ચોખ્ખું વ્યાજ માર્જિન 3.83 ટકા હતું, જે બ્રોકરના 3.67 ટકા અંદાજ સામે હતું, જ્યારે અહેવાલિત NIM ત્રિમાસિક ધોરણે 9 બેસિસ પોઇન્ટ ઘટીને 3.78 ટકા રહ્યું.

મુખ્ય PPoP Rs 5,282 million હતો, જ્યારે અન્ય કામગીરી ખર્ચ ઓછો હોવાથી કામગીરી ખર્ચ બ્રોકરના અંદાજ કરતાં 4.2 ટકા ઓછો રહ્યો. મુખ્ય PAT Rs 3,427 million હતો, જે અંદાજ કરતાં 8 ટકા વધુ હતો, જ્યારે અહેવાલિત PAT Rs 3,826 million હતો.

ફી આવક અને અન્ય આવક

મુખ્ય ચૂક ફી આવકમાં રહી. લોન ઉપાડ નરમ રહેતાં પ્રોસેસિંગ ફી ઘટી અને ફી Rs 1,402 million રહી, જે બ્રોકરના અંદાજ કરતાં 17.5 ટકા ઓછી હતી. ટ્રેઝરી આવકને કારણે Rs 2,436 millionની અન્ય આવક અંદાજથી વધુ રહી, જોકે ફી આવક અને ટેકનિકલ રાઇટ-ઓફ વસૂલાત ઓછી હતી.

ખર્ચ-આવક ગુણોત્તર Q4 FY26ના 46.2 ટકાની સરખામણીએ સુધરીને 45.4 ટકા થયું.

વ્યવસાય વૃદ્ધિ અને પોર્ટફોલિયો દૃષ્ટિકોણ

વ્યવસાય વૃદ્ધિ વ્યાપકપણે અપેક્ષા મુજબ રહી. થાપણો વાર્ષિક ધોરણે 20.7 ટકા વધીને Rs 793,423 million થઈ, જ્યારે ધિરાણ 26.1 ટકા વધીને Rs 668,809 million થયું. CASA ત્રિમાસિક ધોરણે 105 બેસિસ પોઇન્ટ ઘટીને 26.6 ટકા રહ્યું અને ધિરાણ-થાપણ ગુણોત્તર 84.3 ટકા હતો.

બિન-કૃષિ ગોલ્ડ લોન વાર્ષિક ધોરણે 56.4 ટકા અને ત્રિમાસિક ધોરણે 6.8 ટકા વધી. મેનેજમેન્ટે ફરી જણાવ્યું કે MSME, ગોલ્ડ અને સુરક્ષિત રિટેલ ધિરાણના નેતૃત્વમાં ધિરાણ ઉદ્યોગ વૃદ્ધિ કરતાં 2થી 3 ટકા વધુ વધવું જોઈએ.

પોર્ટફોલિયો મિશ્રણ અને મેનેજમેન્ટ ટિપ્પણી

• ગોલ્ડ લોનનો પોર્ટફોલિયોમાં હિસ્સો 31થી 32 ટકા રહેવાની અપેક્ષા છે.
• MSME લોનનો હિસ્સો 55થી 60 ટકા રહેવાની અપેક્ષા છે.
• સુરક્ષિત રિટેલ લોનનો હિસ્સો આશરે 10 ટકા રહેવાની અપેક્ષા છે.
• ઉપયોગ 73 ટકાથી ઘટીને 70 ટકા થયો હોવા છતાં, મેનેજમેન્ટને MSME વૃદ્ધિ સિસ્ટમ વૃદ્ધિ કરતાં 2થી 3 ટકા વધુ રહેવાની અપેક્ષા છે.
• EU કરાર Tirupur જેવા વિસ્તારોમાં વ્યવસાયિક સંભાવનાઓને ટેકો આપી શકે છે.
• ECLGS મંજૂરીઓ Rs 8,000 million હતી અને Rs 20,000 millionથી Rs 25,000 million સુધી પહોંચી શકે છે.

એસેટ ગુણવત્તા અને ક્રેડિટ ખર્ચ

ચોખ્ખી સ્લિપેજ ઓછી રહેતાં એસેટ ગુણવત્તા સુધરી અને કુલ NPA 1.73 ટકા રહ્યો, જે બ્રોકરના 1.81 ટકા અંદાજ કરતાં સારો હતો. કુલ સ્લિપેજ Rs 1,950 million હતી, જ્યારે અંદાજ Rs 2,050 million હતો; વસૂલાત અંદાજિત Rs 1,690 million સામે Rs 1,800 million હતી. જોગવાઈઓ Rs 780 million હતી.

Prabhudas Lilladher એ નોંધ્યું કે એક વખતની અપેક્ષિત ક્રેડિટ નુકસાન અસર 60થી 65 બેસિસ પોઇન્ટ હોઈ શકે, જ્યારે ક્રેડિટ ખર્ચ પર ટકાઉ અસર 4થી 5 બેસિસ પોઇન્ટ હોઈ શકે.

માર્જિન, અંદાજ અને મુખ્ય નિરીક્ષણ મુદ્દા

મેનેજમેન્ટે આગામી થોડા ત્રિમાસિક માટે થાપણ ખર્ચ આશરે 5.6થી 5.7 ટકા અને NIM 3.65થી 3.70 ટકા રહેવાનું માર્ગદર્શન આપ્યું. થાપણ ખર્ચમાં સંભવિત 5 બેસિસ પોઇન્ટનો વધારો નિરીક્ષણનો મુદ્દો છે.

બ્રોકરે જણાવ્યું કે તાજેતરના NII સારા પ્રદર્શનને ગોલ્ડ-લોન યીલ્ડમાં વાર્ષિક 20થી 25 બેસિસ પોઇન્ટ વધારાનો ટેકો મળ્યો. તેણે FY27E અને FY28E NIM ધારણાઓ 5 બેસિસ પોઇન્ટ વધારીને આશરે 3.4 ટકા કરી, પરંતુ ફી અંદાજ આશરે 10 ટકા ઘટાડ્યા. મુખ્ય PAT અંદાજ પર ચોખ્ખી અસર હળવી હકારાત્મક રહી.

બ્રોકર અંદાજ અને રોકાણ વિચારણા

• FY26થી FY28E દરમિયાન લોન CAGR 17.5 ટકા રહેવાનો અંદાજ છે.
• FY27E મુખ્ય PAT Rs 15,458 million રહેવાનો અંદાજ છે.
• FY28E મુખ્ય PAT Rs 18,325 million રહેવાનો અંદાજ છે.
• માર્જિનનો માર્ગ, ફંડિંગ ખર્ચ, CASA કામગીરી, ફી વસૂલાત અને ECL-સંબંધિત ક્રેડિટ-ખર્ચ અસર રોકાણ માટે મહત્વના પરિબળો રહેશે.