Coal India નો ઈ-હરાજી હિસ્સો અને વોશરી ક્ષમતા માર્જિન અંદાજને ટેકો આપે છે

રોકાણનો દૃષ્ટિકોણ અને ત્રિમાસિક કામગીરી

Motilal Oswal Financial Services Ltd એ Coal India માટે ખરીદ રેટિંગ અને શેરદીઠ Rs510નો લક્ષ્ય ભાવ જાળવી રાખ્યો છે. બ્રોકરે Coal India ની 1QFY27 આવક કામગીરીને અંદાજોને વ્યાપકપણે અનુરૂપ ગણાવી છે, જ્યારે ભૂરાજકીય પરિસ્થિતિ સાથે જોડાયેલા ઊંચા કામગીરી ખર્ચને કારણે EBITDA અંદાજથી ઓછો રહ્યો. Motilal Oswal ને અપેક્ષા છે કે આગામી ત્રિમાસિકોમાં આમાંના કેટલાક ખર્ચ દબાણ સ્થિર થશે.

Coal India એ 1QFY27 માં Rs46,250 કરોડની આવક નોંધાવી, જે વાર્ષિક ધોરણે 8 ટકા વધી અને ત્રિમાસિક ધોરણે મોટેભાગે સ્થિર રહી, જેને ઊંચા વેચાણ જથ્થાનો ટેકો મળ્યો. ઓવરબર્ડન દૂર કરવાના ખર્ચને બાદ કરતાં સમાયોજિત EBITDA Rs10,240 કરોડ રહ્યો, જે વાર્ષિક ધોરણે 9 ટકા અને ત્રિમાસિક ધોરણે 17 ટકા ઘટ્યો, જ્યારે Motilal Oswal નો અંદાજ Rs11,800 કરોડ હતો. સમાયોજિત PAT Rs8,850 કરોડ રહ્યો, જે વાર્ષિક ધોરણે સ્થિર અને ત્રિમાસિક ધોરણે 18 ટકા ઘટ્યો, જ્યારે બ્રોકરનો અંદાજ Rs9,300 કરોડ હતો.

ખર્ચ દબાણ અને જથ્થા પ્રવાહો

EBITDA માં ઘટાડો વિસ્ફોટકો, તેલ અને લુબ્રિકન્ટ્સ તથા સ્પેર પાર્ટ્સ સહિતના ઇનપુટ ખર્ચમાં વાર્ષિક ધોરણે 27 ટકા વધારાને દર્શાવે છે. વધુ આઉટસોર્સિંગને કારણે કરાર ખર્ચ વાર્ષિક ધોરણે 11 ટકા વધ્યો, જ્યારે ઝારખંડ ખનિજસભર જમીન ઉપકર અને ઊંચા વીજ ખર્ચને કારણે અન્ય ખર્ચ 14 ટકા વધ્યા.

1QFY27 માં કોલસાનું ઉત્પાદન 170 મિલિયન ટન હતું, જે વાર્ષિક ધોરણે 7 ટકા અને ત્રિમાસિક ધોરણે 29 ટકા ઓછું હતું. વેચાણ જથ્થો 198 મિલિયન ટન હતો, જે વાર્ષિક ધોરણે 4 ટકા વધ્યો અને ત્રિમાસિક ધોરણે સ્થિર રહ્યો.

ઈ-હરાજી, વોશરી અને નવીનીકરણીય ઊર્જા પહેલ

Coal India એ MDO આવક-વહેંચણી મોડેલ હેઠળ કટરાસ વિસ્તારમાં ASGKCC Mine ખાતે ઉત્પાદન શરૂ કર્યું, જેમાં BCCL ને આવકનો 9 ટકા હિસ્સો મળે છે. ખાણે ત્રિમાસિક દરમિયાન 12 હજાર ટન ઉત્પાદન કર્યું.

ઈ-હરાજી જથ્થો 26.5 મિલિયન ટન હતો, જે કુલ વેચાણ જથ્થાના 13 ટકા જેટલો હતો, જ્યારે 1QFY26 માં તે 21 મિલિયન ટન અને 11 ટકા ફાળો હતો. જોકે, ઈ-હરાજી પ્રીમિયમ એક વર્ષ અગાઉના 41 ટકાથી ઘટીને 35 ટકા થયું.

BCCL એ મે 2026 માં Bhojudih Coal Washery ખાતે વ્યાવસાયિક કામગીરી શરૂ કરી. 2 MTPA ના વધારાથી BCCL ની કુલ કોલસા-ધોવાણ ક્ષમતા 17.35 MTPA થઈ, જેમાં TSL મારફતે સંચાલિત 1.7 MTPA સામેલ છે. Coal India એ મે 2026 માં ગુજરાતમાં તેના 300 MW Khavda સોલાર પ્રોજેક્ટમાંથી આશરે 200 MW કાર્યરત કર્યો અને ત્રિમાસિક દરમિયાન ઊર્જા વેચાણથી Rs5.68 કરોડની આવક નોંધાવી. બોર્ડે શેરદીઠ Rs5.5 વચગાળાના ડિવિડન્ડની ભલામણ કરી.

કમાણીનો અંદાજ અને મૂલ્યાંકન

Motilal Oswal એ FY26-28 દરમિયાન Coal India માટે 3-4 ટકા જથ્થા CAGR નો અંદાજ આપ્યો છે. બ્રોકરને અપેક્ષા છે કે ઈ-હરાજી જથ્થાનો વધતો હિસ્સો અને વધુ સારા પ્રીમિયમ ચોખ્ખી વેચાણ પ્રાપ્તિ અને માર્જિનને ટેકો આપશે, જેના પરિણામે FY26-28 આવક અને EBITDA CAGR અનુક્રમે 4 ટકા અને 9 ટકા રહેશે.

બ્રોકર વધુ કોલસા-ધોવાણ ક્ષમતાને Coal India ના સ્થાનિક કોકિંગ અને નોન-કોકિંગ કોલસા બજાર હિસ્સા માટે સહાયક માને છે. મેનેજમેન્ટ આંતરિક ઉપાર્જનથી ભંડોળ પૂરું પાડી કોલસા ખનન કામગીરીના વિસ્તરણ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહ્યું છે.

Motilal Oswal એ પોતાના અંદાજ જાળવી રાખ્યા અને FY28E EV/EBITDA ના 6 ગણા પર Coal India નું મૂલ્યાંકન કરીને Rs510 લક્ષ્ય ભાવ નક્કી કર્યો. અહેવાલના Rs428 CMP પર, શેર FY28E EV/EBITDA ના 4.9 ગણા પર ટ્રેડ થતો હતો.