જાહેરાત ખર્ચ 2QFY27 માર્જિન પર દબાણ લાવતાં કોલગેટની આવક વૃદ્ધિ મજબૂત રહી

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને મૂલ્યાંકન

કોલગેટ પરના તેના October 22, 2026ના પરિણામ અપડેટમાં, મોતીલાલ ઓસવાલ ફાઇનાન્શિયલ સર્વિસીઝે તેની Buy રેટિંગ અને Rs 2,000 ટાર્ગેટ ભાવ જાળવી રાખ્યો. બ્રોકર અપેક્ષા રાખે છે કે સ્વસ્થ વોલ્યુમ વૃદ્ધિ, બ્રાન્ડ નિર્માણમાં રોકાણ અને પ્રીમિયમાઇઝેશન આધારિત પોર્ટફોલિયો મિશ્રણના ટેકાથી આવકની ગતિ જળવાઈ રહેશે. જોકે, ઊંચો જાહેરાત ખર્ચ નજીકના ગાળાના માર્જિન પર દબાણ લાવી શકે છે.

ટાર્ગેટ ભાવ September 2028E EPSના 30 ગણા પર આધારિત છે.

2QFY27 નાણાકીય કામગીરી

કોલગેટે 2QFY27માં 12 per cent YoY આવક વૃદ્ધિ નોંધાવીને Rs 17.1 billionની આવક હાંસલ કરી, જે મોતીલાલ ઓસવાલના Rs 17.2 billionના અંદાજ સાથે મોટાભાગે સુસંગત હતી. છ ક્વાર્ટરની મંદ વૃદ્ધિ પછી આ સતત બીજો ક્વાર્ટર હતો જેમાં બે આંકડાની આવક વૃદ્ધિ જોવા મળી, જોકે તુલના 2QFY26માં 6 per centની નકારાત્મક વૃદ્ધિના નીચા આધાર સાથે હતી.

વોલ્યુમ વૃદ્ધિ ઊંચા સિંગલ ડિજિટમાં હતી, જેનો અંદાજ 8 per cent હતો, અને તે બ્રાન્ડ્સ તથા વિતરણ ચેનલો વ્યાપક રીતે જોવા મળી. પ્રીમિયમ ટૂથપેસ્ટ રેન્જ અને કોલગેટ મેક્સફ્રેશના નેતૃત્વમાં ટૂથપેસ્ટ પોર્ટફોલિયોએ ઊંચા સિંગલ-ડિજિટ વોલ્યુમ વૃદ્ધિ આપી.

ગ્રોસ માર્જિન YoY 40 બેસિસ પોઇન્ટ વધીને 69.9 per cent થયું, જે બ્રોકરના 69.5 per centના અંદાજથી ઉપર હતું, અને ગ્રોસ પ્રોફિટ YoY 13 per cent વધ્યો. જોકે, કોલગેટે બ્રાન્ડ નિર્માણ અને પ્રીમિયમાઇઝેશનમાં રોકાણ ચાલુ રાખતાં જાહેરાત ખર્ચ YoY 40 per cent વધ્યો. અન્ય ખર્ચ 9 per cent વધ્યો અને કર્મચારી ખર્ચ 15 per cent વધ્યો.

પરિણામે, EBITDA YoY માત્ર 2 per cent વધીને Rs 4.7 billion થયો, જે મોતીલાલ ઓસવાલના Rs 5.2 billionના અંદાજથી નીચો હતો. EBITDA માર્જિન YoY 290 બેસિસ પોઇન્ટ ઘટીને 27.8 per cent થયું, જે બ્રોકરના 30.3 per centના અંદાજ સામે હતું. PBT YoY 4 per cent વધીને Rs 4.6 billion થયો, જે Rs 5.0 billionના અંદાજની સરખામણીએ ઓછો હતો, જ્યારે સમાયોજિત PAT YoY 4 per cent વધીને Rs 3.4 billion થયો, જે Rs 3.8 billionના અંદાજ સામે હતો. 1HFY27માં, આવક, EBITDA અને સમાયોજિત PAT અનુક્રમે 12 per cent, 4 per cent અને 6 per cent વધ્યા.

મેનેજમેન્ટની ટિપ્પણી અને વ્યૂહાત્મક પ્રાથમિકતાઓ

મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે તેનો ઉદ્દેશ્ય માપાંકિત ભાવનિર્ધારણ, સતત બ્રાન્ડ રોકાણ અને પ્રીમિયમાઇઝેશન દ્વારા વોલ્યુમ આધારિત સંતુલિત વૃદ્ધિ હાંસલ કરવાનો છે. તે શિસ્તબદ્ધ ખર્ચ બચત અને ભાવનિર્ધારણ પગલાં દ્વારા કોમોડિટી-ખર્ચની વધઘટનું સંચાલન કરવાનો ઇરાદો ધરાવે છે.

મેનેજમેન્ટને અપેક્ષા છે કે વિજ્ઞાન આધારિત પ્રોડક્ટ પોર્ટફોલિયો અને વ્યૂહાત્મક જાહેરાત રોકાણથી મજબૂત વૃદ્ધિને ટેકો મળશે. બોર્ડે ઇક્વિટી શેર દીઠ Rs 24નું પ્રથમ વચગાળાનું FY27 ડિવિડન્ડ જાહેર કર્યું.

મનીષ આનંદાણી September 28, 2026થી અમલમાં આવે તે રીતે મેનેજિંગ ડિરેક્ટર અને CEO બન્યા. મોતીલાલ ઓસવાલે જણાવ્યું કે તે તેમના નેતૃત્વ હેઠળની વ્યૂહાત્મક પ્રાથમિકતાઓ અને અમલીકરણ પર નજર રાખશે.

કમાણી દૃષ્ટિકોણ અને અંદાજો

મોતીલાલ ઓસવાલ FY27થી FY29E દરમિયાન આવક CAGR 7 per cent અને EBITDA CAGR 10 per centનો અંદાજ મૂકે છે. તેના આવકના અંદાજો અને અંદાજિત EBITDA માર્જિન નીચે મુજબ છે:

બ્રોકરે FY27 અને FY28 EPS અંદાજોમાં થયેલા ફેરફારોને મહત્વપૂર્ણ ન ગણાવ્યા. જોકે, સુધારેલા FY27E EBITDA અને PAT અંદાજો અનુક્રમે 2.6 per cent અને 2.2 per cent ઘટાડવામાં આવ્યા, જ્યારે FY28E EBITDA અને PAT અંદાજો અનુક્રમે 1.2 per cent અને 0.8 per cent ઘટાડવામાં આવ્યા.

નજર રાખવાના મુખ્ય પરિબળો

• સ્વસ્થ ટૂથપેસ્ટ વોલ્યુમ વૃદ્ધિની સાતત્યતા.
• પ્રીમિયમાઇઝેશન અને બ્રાન્ડ રોકાણથી થતા લાભો.
• ખર્ચ બચત અને ભાવનિર્ધારણ પગલાં દ્વારા કોમોડિટી ખર્ચનું સંચાલન.
• જાહેરાતને કારણે માર્જિન પર દબાણ.
• નવા CEO હેઠળ વ્યૂહાત્મક પ્રાથમિકતાઓ અને અમલીકરણ.