Container Corporationનું DFC શરૂ થવું રેલ જથ્થા અને આવક વધારશે તેવી અપેક્ષા

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને મૂલ્યાંકન

Motilal Oswal Financial Services એ Container Corporation પર તેનું Buy રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે અને લક્ષ્ય ભાવ Rs 590 રાખ્યો છે, જે વર્તમાન બજાર ભાવ Rs 511ની સરખામણીએ છે. બ્રોકરનું માનવું છે કે જૂન 2026માં Dedicated Freight Corridor (DFC) શરૂ થયા પછીના પ્રોત્સાહક દૃષ્ટિકોણના સંદર્ભમાં નબળા 1QFY27 કામગીરીના પરિણામોને જોવાં જોઈએ.

Motilal Oswal ને અપેક્ષા છે કે DFC જોડાણ રેલ જથ્થામાં સુધારો કરશે અને 16x FY28E EV/EBITDA મૂલ્યાંકન ગુણક તેના લક્ષ્ય ભાવને ટેકો આપે છે.

1QFY27 કામગીરી

Container Corporation એ 1QFY27માં Rs 21,540 millionની વાર્ષિક ધોરણે સ્થિર આવક નોંધાવી, જે Motilal Oswal ના અંદાજથી 6 per cent ઓછી હતી. કુલ કન્ટેનર જથ્થો વાર્ષિક ધોરણે 9 per cent વધીને 1,404,821 TEUs થયો, જેમાં EXIM જથ્થો 10 per cent વધીને 1,069,082 TEUs અને સ્થાનિક જથ્થો 6 per cent વધીને 335,739 TEUs થયો.

જોકે, મિશ્રિત પ્રાપ્તિ વાર્ષિક ધોરણે આશરે 8 per cent ઘટીને પ્રતિ TEU Rs 15,333 થઈ. EXIM પ્રાપ્તિ 7 per cent ઘટીને પ્રતિ TEU Rs 13,409 થઈ, જ્યારે સ્થાનિક પ્રાપ્તિ 9 per cent ઘટીને પ્રતિ TEU Rs 21,460 થઈ. સ્થાનિક અને EXIM બંને પ્રાપ્તિ FY12 પછીના સૌથી નીચા સ્તરે પહોંચી.

નબળા કામગીરીના પરિણામ પાછળ ધીમી સ્ક્રેપ આયાત, ઓછું લીડ અંતર જેના કારણે પ્રાપ્તિ પર દબાણ આવ્યું, અને મુંબઈ તથા ગુજરાતમાં ભારે વરસાદને કારણે 1QFY27ના અંતમાં અને 2QFY27ની શરૂઆતમાં કામગીરીમાં વિક્ષેપ જવાબદાર હતા. વધતી સ્પર્ધાએ પણ વૃદ્ધિ મર્યાદિત કરી. જોકે, Container Corporation એ ઓછા-માર્જિનનો વ્યવસાય ટાળવાનું ચાલુ રાખ્યું, જેનાથી બજારહિસ્સામાં ધીમે ધીમે ઘટાડો થયો.

1QFY27માં જમીન લાઇસન્સ ફી Rs 1,120 million હતી. બોર્ડે પ્રતિ ઇક્વિટી શેર Rs 1.6નું ડિવિડન્ડ જાહેર કર્યું, જે કુલ Rs 1,200 million હતું.

વ્યવસ્થાપન ટિપ્પણી અને વૃદ્ધિ દૃષ્ટિકોણ

વ્યવસ્થાપને જણાવ્યું કે વરસાદને લગતો વિક્ષેપ અસ્થાયી છે. પશ્ચિમ એશિયાના ભૂરાજકીય તણાવની 1QFY27માં મર્યાદિત અસર થઈ હતી, સિવાય કે Morbi ટાઇલ નિકાસ પર. DFC આધારિત પરિવહન ખાતરીના ટેકાથી વ્યવસ્થાપન બજારહિસ્સા લાભ, માર્જિન વિસ્તરણ અને લાંબા ગાળાના માર્ગથી રેલ પરિવહન પરિવર્તન અંગે આશાવાદી છે.

Container Corporation એ FY27 માટે કુલ જથ્થા વૃદ્ધિનું માર્ગદર્શન વધારીને 18 per cent કર્યું છે, જેમાં EXIMમાં 15 per cent અને સ્થાનિક જથ્થામાં 25 per cent વૃદ્ધિનો સમાવેશ થાય છે. કંપની 2028 સુધીમાં 100 ટર્મિનલ અને 70,000 કન્ટેનરનું લક્ષ્ય ધરાવે છે.

DFC ઉત્પ્રેરક અને જથ્થામાં પુનઃસુધારો

જૂન 2026માં DFC શરૂ થવું મુખ્ય સંભવિત ઉત્પ્રેરક છે. વ્યવસ્થાપનને અપેક્ષા છે કે JNPT ખાતે રેલ ગુણાંક વર્તમાન આશરે 14.13 per centથી આગામી ત્રણ વર્ષમાં આશરે 30 per cent સુધી વધશે, જે રેલ જથ્થા વૃદ્ધિને ટેકો આપશે.

Motilal Oswal એ તેના FY27 અને FY28 અંદાજો મોટાભાગે જાળવી રાખ્યા છે, પરંતુ DFC જોડાણ પછી જથ્થામાં પુનઃસુધારા પર નજર રાખશે. તેના અંદાજો FY26થી FY28 દરમિયાન આવક અને EBITDA માટે અનુક્રમે 8 per cent અને 9 per cent ચક્રવૃદ્ધિ વાર્ષિક વૃદ્ધિ દર સૂચવે છે.

બ્રોકર અંદાજો

મુખ્ય જોખમો

• લીડ અંતર અને પ્રાપ્તિ પર સતત દબાણ.
• ટનેજ વૃદ્ધિને અસર કરતી ધીમી સ્ક્રેપ આયાત.
• હવામાનને કારણે કામગીરીમાં વિક્ષેપ.
• તીવ્ર બનતી સ્પર્ધા અને બજારહિસ્સામાં સતત ઘટાડો.
• DFC શરૂ થયા પછી જથ્થામાં અપેક્ષા કરતાં ધીમો પુનઃસુધારો.