BLDC પંખા અને Solar Rooftop ઓર્ડર બુકથી Cromptonની Q1 વૃદ્ધિને ટેકો

રોકાણ અભિપ્રાય અને મૂલ્યાંકન

PL Research એ 7 ઓગસ્ટ 2026ના Q1 FY27 પરિણામ અપડેટ બાદ Crompton Greaves Consumer Electricals પર તેનું ખરીદ રેટિંગ જાળવી રાખ્યું અને લક્ષ્ય ભાવ Rs 319થી વધારીને Rs 330 કર્યો. સુધારેલું લક્ષ્ય માર્ચ 2028ની કમાણીના 28 ગણા પર આધારિત છે.

Electric Consumer Durables (ECD) વૃદ્ધિમાં મંદી છતાં બ્રોકરે દૃષ્ટિકોણને સકારાત્મક ગણાવ્યો. તે FY26-FY28E દરમિયાન આવક, EBITDA અને PATમાં અનુક્રમે 14.8 ટકા, 20.0 ટકા અને 20.7 ટકાના ચક્રવૃદ્ધિ વાર્ષિક વૃદ્ધિનો અંદાજ મૂકે છે.

Q1 FY27 નાણાકીય કામગીરી

Crompton Greaves Consumer Electricals એ Q1 FY27માં મજબૂત કામગીરી નોંધાવી, જેમાં આવક, EBITDA અને નોંધાયેલ PAT, PL Researchના અંદાજો કરતાં વધુ રહ્યા. EBITDA માર્જિન વાર્ષિક ધોરણે વધ્યું, જોકે કુલ માર્જિન ઘટ્યું.

વિભાગીય કામગીરી અને વૃદ્ધિના પરિબળો

વીજ ઉપભોક્તા ટકાઉ ઉત્પાદનો: ECD આવક વાર્ષિક ધોરણે 10.6 ટકા વધીને Rs 17,541 million થઈ, જ્યારે EBIT માર્જિન 20 બેસિસ પોઇન્ટ વધીને 13.5 ટકા થયું. પાંચ નવા મોડલ રજૂ થયા બાદ આશરે 44 ટકા વૃદ્ધિ નોંધાવીને BLDC પંખા મુખ્ય વૃદ્ધિ પરિબળ રહ્યા. પ્રીમિયમ પંખા વૃદ્ધિનું મહત્વનું સાધન બની રહેશે તેવી વ્યવસ્થાપનને અપેક્ષા છે. Ceiling Fans અને Pumps એ બજારહિસ્સો વધારવાનું ચાલુ રાખ્યું, જ્યારે Water Heatersની આગેવાનીમાં Domestic Appliances એ બે આંકડાની વૃદ્ધિ આપી.

લાઇટિંગ: B2C અને B2B બંનેમાં બે આંકડાની વૃદ્ધિના ટેકાથી આવક વાર્ષિક ધોરણે 15.4 ટકા વધીને Rs 2,688 million થઈ. જોકે, નીચા ભાવે નોંધાયેલા જૂના ઓર્ડરોના B2B અમલને કારણે Lighting EBIT માર્જિન 70 બેસિસ પોઇન્ટ ઘટીને 12.0 ટકા થયું.

Butterfly Products: વિવિધ ચેનલોમાં વૃદ્ધિ અને મિક્સર ગ્રાઇન્ડર, પ્રેશર કુકર તથા ગ્લાસ કુકટોપ્સમાં બજારહિસ્સો વધવાથી આવક 18.4 ટકા વધીને Rs 2,121 million થઈ. EBIT માર્જિન વાર્ષિક ધોરણે 4.2 ટકા પર સ્થિર રહ્યું.

વ્યવસ્થાપનનો દૃષ્ટિકોણ અને રોકાણો

• કાચા માલની ફુગાવારીના આશરે 80 ટકા પ્રભાવને સરભર કરવા તમામ શ્રેણીઓમાં ઊંચા એક આંકડાથી નીચા બે આંકડા સુધીના ભાવવધારા અમલમાં મૂકાયા છે.
• Solar Rooftop વ્યવસાય વિસ્તરણના તબક્કામાં છે, જેની ઓર્ડર બુક આશરે Rs 5 billion છે. આ ઓર્ડર બુકમાંથી આશરે Rs 4.5 billionનો અમલ છથી આઠ મહિનામાં થવાની અપેક્ષા છે.
• વ્યવસ્થાપન આગામી બે થી ત્રણ વર્ષમાં ગ્રીનફિલ્ડ ઉત્પાદન સુવિધા અને મોટા વેરહાઉસમાં આશરે Rs 3.5 billion રોકાણ કરવાની યોજના ધરાવે છે.

મુખ્ય નજીકના ગાળાની ચિંતાઓ

• વસ્તુઓની ઉપલબ્ધતા સંબંધિત મર્યાદાઓથી થયેલા પુરવઠા વિક્ષેપને કારણે Q1 FY27માં ECDના આશરે Rs 2 billionના પ્રાથમિક વેચાણનું નુકસાન થયું.
• ભાવનિર્ધારણથી વસ્તુઓની ફુગાવારી સંપૂર્ણપણે સરભર થઈ નથી.
• નીચા ભાવે જૂના ઓર્ડરોને કારણે Lighting B2B નફાકારકતા દબાણ હેઠળ રહી શકે છે.

કમાણીના અંદાજો

PL Research એ FY27E અને FY28E વેચાણ અંદાજોમાં અનુક્રમે 3.1 ટકા અને 3.6 ટકાનો ઘટાડો કર્યો. સુધારેલી માર્જિન ધારણાઓએ વેચાણ ઘટાડાને આંશિક રીતે સરભર કર્યો, જેના પરિણામે FY27E અને FY28E EPSમાં અનુક્રમે 2.0 ટકા અને 1.7 ટકાનો ઘટાડો થયો.