Crompton ની BLDC પંખા વૃદ્ધિ અને ભાવનિર્ધારણથી માર્જિન સુધારાને ટેકો

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને મૂલ્યાંકન

પુરવઠા વિક્ષેપથી અસરગ્રસ્ત પરંતુ મજબૂત અંતર્ગત માંગ, બજારહિસ્સામાં વધારો અને સતત બે આંકડાના ઓપરેટિંગ માર્જિનથી સમર્થિત સાધારણ Q1FY27 બાદ ICICI Securities એ Crompton Greaves Consumer Electricals Ltd. પર તેની BUY ભલામણ જાળવી રાખી. બ્રોકરનું માનવું છે કે Crompton નીચા-દસકાથી મધ્યમ-દસકા વ્યવસાય વૃદ્ધિના માર્ગે આગળ વધી રહ્યું છે, જેમાં માર્જિનમાં વધુ સુધારાની તક છે.

Rs 300નો લક્ષ્ય ભાવ FY28E EPS ના 26 ગણા પર શેરનું મૂલ્યાંકન કરે છે અને અહેવાલના Rs 248 CMP થી 21 ટકા વધારાની સંભાવના દર્શાવે છે.

Q1FY27 નાણાકીય કામગીરી

Crompton એ પંખા, પંપ, નાના ઘરેલુ ઉપકરણો અને પ્રકાશ વ્યવસ્થામાં વર્ષ-દર-વર્ષ બે આંકડાની વૃદ્ધિ નોંધાવી. કોમોડિટી ફુગાવા છતાં EBITDA માર્જિન વર્ષ-દર-વર્ષ વધ્યું, જોકે નફાકારકતા ત્રિમાસિક-દર-ત્રિમાસિક ઘટી. બ્રોકરની અપેક્ષાઓની સરખામણીમાં ત્રિમાસિક પરિણામ અપેક્ષા કરતાં સારું કે નબળું હતું તે અહેવાલમાં સ્પષ્ટપણે જણાવાયું નથી.

વ્યવસાય કામગીરી અને બજારહિસ્સાના વલણો

પુરવઠા શૃંખલાના વિક્ષેપને કારણે પંખા વ્યવસાયને આશરે Rs 200 કરોડનું પ્રાથમિક વેચાણ ગુમાવવું પડ્યું, પરંતુ બજારહિસ્સો જળવાઈ રહ્યો. મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે જૂનના અંત સુધીમાં અડચણો મોટાભાગે સામાન્ય થઈ ગઈ, જુલાઈ સામાન્ય રહ્યો અને Q2FY27 ની શરૂઆત સારી રહી.

પોર્ટફોલિયો પગલાં અને પાંચ નવી રજૂઆતોના સહારે BLDC પંખાની આવક વર્ષ-દર-વર્ષ આશરે 44 ટકા વધી. ICICI Securities ઓછી BLDC પહોંચ, પ્રીમિયમકરણ અને પ્રીમિયમ ઇન્ડક્શન પંખાઓમાં વધતી માંગને મધ્યમ ગાળાના મહત્વના વૃદ્ધિ ચાલક માને છે.

પંખા અને પંપમાં બજારહિસ્સા વધારાના સહારે ઇલેક્ટ્રિકલ ગ્રાહક ટકાઉ વસ્તુઓમાં વર્ષ-દર-વર્ષ 10.6 ટકા વૃદ્ધિ થઈ. સામાન્ય વેપારમાં વોટર હીટરે જથ્થામાં આગેવાની લીધી, જ્યારે ઇન્ડક્શન કુકટોપ્સ અને એર ફ્રાયર્સના વિસ્તરણથી રસોડાનાં ઉપકરણોએ બે આંકડાની વૃદ્ધિ હાંસલ કરી.

માર્જિન દૃષ્ટિકોણ અને નાણાકીય અંદાજો

મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે ઊંચા-એક આંકડાથી નીચા-બે આંકડાના ભાવવધારાથી કોમોડિટી ફુગાવાના આશરે 80 ટકા સુધીની ભરપાઈ થઈ છે. અગાઉના વધારો મોટાભાગે બજારમાં સમાઈ જવાથી હાલમાં વધુ મોટા ભાવવધારાની અપેક્ષા નથી.

ICICI Securities ને ભાવનિર્ધારણ, ખર્ચ કાર્યક્ષમતા અને આવક આધારિત ઓપરેટિંગ લાભથી બે આંકડાનું EBITDA માર્જિન જળવાઈ રહેવાની અપેક્ષા છે. બ્રોકરના અંદાજો નીચે મુજબ છે:

પંપ, સોલર અને અન્ય ઓપરેટિંગ ચાલકો

હરિયાણા, મહારાષ્ટ્ર, રાજસ્થાન અને મધ્ય પ્રદેશમાં સોલર-પંપ ટેન્ડરો સાથે પંપની વૃદ્ધિ મજબૂત રહી. સોલર રૂફટોપ ઓર્ડર બુક આશરે Rs 500 કરોડ હતી, જેમાંથી આશરે Rs 450 કરોડનું અમલીકરણ આગામી છથી આઠ મહિનામાં થવાની અપેક્ષા હતી. સ્થાપન પછી આવક માન્ય કરવામાં આવે છે.

પ્રકાશ વ્યવસ્થાની આવક વર્ષ-દર-વર્ષ 15.4 ટકા વધીને Rs 269 કરોડ થઈ, જેમાં EBIT માર્જિન 12 ટકા હતું. Butterfly Gandhimathi ની આવક વર્ષ-દર-વર્ષ 14 ટકા વધીને Rs 214 કરોડ થઈ, જ્યારે EBIT 4.2 ટકા માર્જિન સાથે 19.5 ટકા વધ્યો.

ક્ષમતા વિસ્તરણ અને ઓપરેટિંગ અભિગમ

Crompton બે થી ત્રણ વર્ષમાં વેરહાઉસિંગ સાથે આશરે Rs 350 કરોડની નવી ઉત્પાદન સુવિધા સ્થાપવાની યોજના ધરાવે છે. કંપની ઓછી ઇન્વેન્ટરી અને હળવી સંપત્તિ આધારિત અભિગમ જાળવી રાખવા માગે છે.

મુખ્ય જોખમો

• વધતી સ્પર્ધા.
• અમલીકરણમાં વિલંબ.
• નિરાશાજનક માંગ પુનઃપ્રાપ્તિ.