Cyient DLM ની વિક્રમી ઓર્ડર બુક અને B2S વિસ્તાર સતત વૃદ્ધિને ટેકો આપે છે

રોકાણનો અભિપ્રાય અને વૃદ્ધિનો આધાર

ICICI Direct Research ના 22 જુલાઈ, 2026 ના પરિણામ અપડેટમાં Cyient DLM Limited ને બહુવર્ષીય વૃદ્ધિના તબક્કામાં પ્રવેશેલું માનવામાં આવ્યું છે, જેને મજબૂત ઓર્ડર પ્રવાહ, સુધરેલું અમલીકરણ અને AI માળખાગત સુવિધા, ડેટા સેન્ટર્સ, રોબોટિક્સ તથા સેમિકન્ડક્ટર મૂડી સાધનોમાં વિસ્તરણનો ટેકો છે.

Cyient DLM એક સંકલિત ઇલેક્ટ્રોનિક્સ મેન્યુફેક્ચરિંગ સર્વિસિસ અને ડિઝાઇન-આધારિત મેન્યુફેક્ચરિંગ પ્રદાતા છે, જે ડિઝાઇન-આધારિત ઉત્પાદન, પ્રિન્ટેડ સર્કિટ બોર્ડ એસેમ્બલી, બોક્સ બિલ્ડ્સ અને મિશન-ક્રિટિકલ સિસ્ટમ્સમાં વિશેષતા ધરાવે છે. તેના FY26 આવક મિશ્રણમાં એરોસ્પેસ અને સંરક્ષણનો હિસ્સો 48%, ઔદ્યોગિકનો 26%, મેડટેકનો 20% અને અન્યનો 7% હતો.

ICICI Direct એ ખરીદ ભલામણ જાળવી રાખી છે અને Rs 780 નો લક્ષ્ય ભાવ આપ્યો છે, જેમાં શેરનું મૂલ્યાંકન FY28E EPS ના 43 ગણા પર કરવામાં આવ્યું છે.

Q1 FY27 નાણાકીય કામગીરી

Cyient DLM એ Q1 FY27 માં મજબૂત સુધારો નોંધાવ્યો. મોટા સંરક્ષણ ઓર્ડરને કારણે ઊંચા આધારની અસર ઘટતાં અને અમલીકરણ સુધરતાં આવક Rs 373.8 કરોડ રહી, જે વાર્ષિક ધોરણે 34.3% અને ક્રમિક ધોરણે 1.3% વધી.

એરોસ્પેસ આવક વાર્ષિક ધોરણે આશરે 41% વધીને લગભગ Rs 157 કરોડ, એટલે કે ત્રિમાસિક આવકના 42%, થઈ. ઔદ્યોગિક આવક વાર્ષિક ધોરણે આશરે 87% વધીને લગભગ Rs 120 કરોડ, એટલે કે આવકના 32%, થઈ. સંરક્ષણ આવક વાર્ષિક ધોરણે લગભગ 34% વધી, જ્યારે આરોગ્યસંભાળ વ્યાપક રીતે સ્થિર રહી અને 2% ઘટી. ભૂરાજકીય દબાણને કારણે કુલ માર્જિન વાર્ષિક ધોરણે 226 બેસિસ પોઇન્ટ્સ ઘટીને 37.9% થયું, જ્યારે સંચાલન ખર્ચ નિયંત્રણમાં રહ્યો.

ઓર્ડર બુક, ગ્રાહકો અને અમલીકરણનો અભિપ્રાય

મેનેજમેન્ટે Q1 FY27 ના અંતે Rs 2,598 કરોડ ની વિક્રમી ઓર્ડર બુક અને Rs 552 કરોડનો ઓર્ડર પ્રવાહ નોંધાવ્યો, જેનાથી 1.5 ગણો બુક-ટુ-બિલ ગુણોત્તર બન્યો, જે FY27 દરમિયાન જળવાઈ રહેવાની અપેક્ષા છે.

આશરે 70% પ્રવાહ હાલના ગ્રાહકો પાસેથી અને 30% અગાઉની ચારથી છ ત્રિમાસિકમાં ઉમેરાયેલા ગ્રાહકો પાસેથી આવ્યો. ઔદ્યોગિક અને ઓટોમોટિવ ક્ષેત્રમાં બે નવા ગ્રાહકો ઉમેરાયા. ઓર્ડર પ્રવાહ અને અમલીકરણના ટેકાથી Q2 FY27 અને FY27 ના બાકીના સમયગાળામાં વૃદ્ધિની ગતિ ચાલુ રહેવાની મેનેજમેન્ટને અપેક્ષા છે.

ઊંચા લાયકાત અવરોધો અને લાંબા ઉત્પાદન જીવનચક્રોને કારણે એરોસ્પેસ Cyient DLM નો સૌથી મજબૂત રક્ષણાત્મક લાભ છે. Honeywell એરોસ્પેસ કાર્યક્રમો ઉત્પાદન તબક્કામાં પ્રવેશી રહ્યા છે, જેમાં આગામી 18 મહિનામાં આવકમાં નોંધપાત્ર વધારો અપેક્ષિત છે, જ્યારે Thales અને અન્ય વૈશ્વિક એરોસ્પેસ ગ્રાહકો ગતિ જાળવી રહ્યા છે. મૈસૂર સુવિધામાં કેબલ-હાર્નેસ એસેમ્બલી માટેનું Nadcap પ્રમાણન કંપનીની એરોસ્પેસ ક્ષમતાને વધુ મજબૂત બનાવે છે.

વિનિર્દેશનુસાર ઉત્પાદન અને નવી વૃદ્ધિની તકો

મેનેજમેન્ટ B2S, એટલે કે વિનિર્દેશનુસાર ઉત્પાદન, નો વિસ્તાર કરી રહ્યું છે અને તેની પ્રયોગશાળાને 6,000 ચોરસ ફૂટથી વધારીને 15,000 ચોરસ ફૂટ કરવામાં આવી છે. આગામી 12 થી 18 મહિનામાં B2S બે આંકડાના સ્તરે પહોંચશે અને લાંબા ગાળાના EBITDA-માર્જિન સુધારામાં 250 થી 300 બેસિસ પોઇન્ટ્સનું યોગદાન આપશે તેવી અપેક્ષા છે.

FY27E થી FY29E ના વિસ્તરણ તબક્કા દરમિયાન EBITDA-માર્જિન 11% થી 13% અને પરિવર્તન તબક્કામાં FY30E પછી આશરે 13% થી 18% કરવાની મેનેજમેન્ટની મહત્ત્વાકાંક્ષા છે, જ્યારે વધુ જટિલ, ઊંચા-માર્જિન B2S ઉત્પાદનોનું અમલીકરણ થશે.

AI માળખાગત સુવિધા, ડેટા સેન્ટર્સ, રોબોટિક્સ અને સેમિકન્ડક્ટર સાધનોને લાંબા ગાળાની તકો તરીકે ઓળખવામાં આવ્યા છે. સેમિકન્ડક્ટર મૂડી સાધનોને સારી માંગ મળી રહી છે અને આગામી 6 થી 12 મહિનામાં આવકમાં નોંધપાત્ર વૃદ્ધિ અપેક્ષિત છે. કંપનીએ આ તકો માટે સમર્પિત વ્યાવસાયિક નેતૃત્વ ઉમેર્યું છે અને આગામી બે થી ત્રણ ત્રિમાસિકમાં ઉત્પાદન અને ગ્રાહકોની વધુ વિગતો અપેક્ષિત છે.

કમાણીના અંદાજ અને મૂલ્યાંકન

ICICI Direct નો અંદાજ છે કે FY26 થી FY28E દરમિયાન આવક આશરે 28% CAGR થી વધશે, જે FY26 ના Rs 1,261 કરોડથી FY27E માં Rs 1,652 કરોડ અને FY28E માં Rs 2,064 કરોડ થશે.

બ્રોકરે FY28E EBITDA-માર્જિનનો અંદાજ 11.6% થી વધારીને આશરે 12.1% કર્યો.

મુખ્ય જોખમો અને સંચાલન સંબંધિત બાબતો

• ગ્રાહક એકાગ્રતા: મુખ્ય ગ્રાહકો પર નિર્ભરતા જોખમરૂપ છે.
• કાર્યકારી મૂડી વ્યવસ્થાપન: ભૂરાજકીય અને પુરવઠા-શૃંખલા વિક્ષેપોને ઘટાડવા માટે જથ્થો વધારવામાં આવતાં કાર્યકારી મૂડી ઊંચી છે. સમય જતાં સામાન્ય થવાની મેનેજમેન્ટને અપેક્ષા છે.
• ભૂરાજકીય અનિશ્ચિતતાઓ: મધ્ય પૂર્વના વિક્ષેપો લોજિસ્ટિક્સ ખર્ચ અને શિપમેન્ટ સમયરેખાને અસર કરતા રહે છે. સક્રિય જથ્થા આયોજનથી નોંધપાત્ર સંચાલન અસર ટળી છે અને મેનેજમેન્ટને Q2 માં મર્યાદિત અસરની અપેક્ષા છે.