Cyient DLMનું B2S પરિવર્તન અને એરોસ્પેસ ઓર્ડર બુક વૃદ્ધિના મહત્વના વળાંકને આધાર આપે છે

રોકાણ અભિપ્રાય: B2S દ્વારા વૃદ્ધિનો મહત્વનો વળાંક

27 જુલાઈ 2026ના તેના કંપની અપડેટમાં, Motilal Oswal Financial Services એ Cyient DLM Ltd. પરનું Buy રેટિંગ યથાવત રાખ્યું છે. પરંપરાગત ઇલેક્ટ્રોનિક્સ ઉત્પાદન સેવા પ્રદાતામાંથી ડિઝાઇન-આધારિત, બિલ્ડ-ટુ-સ્પેક અથવા B2S પ્લેટફોર્મ ભાગીદાર તરીકે વિકસતાં કંપની વૃદ્ધિના મહત્વના વળાંક પર હોવાનું બ્રોકર માને છે.

આ ફેરફારથી ઉત્પાદન ડિઝાઇન, એન્જિનિયરિંગ, યોગ્યતા, ઉત્પાદન અને જીવનચક્ર સહાયમાં Cyient DLMની ભાગીદારી વધવાની અપેક્ષા છે. Motilal Oswalના મતે, B2S કાર્ય બદલાવનો ખર્ચ વધારે છે અને વાર્ષિક ખરીદી ઓર્ડરથી સંબંધોને 10થી 15 વર્ષ કે તેથી વધુ ચાલતા કાર્યક્રમો સુધી લંબાવી શકે છે. FY26ની આવકમાં B2Sનો ફાળો આશરે 6% હતો અને બ્રોકરને FY28E સુધી તે બે આંકડાના હિસ્સા સુધી પહોંચવાની અપેક્ષા છે. સફળ અમલીકરણથી હાલની 9%થી 11%ની શ્રેણીથી માર્જિન વધીને 13%થી 14% થઈ શકે છે.

એરોસ્પેસ પ્લેટફોર્મ અને ઓર્ડર-બુક તક

FY26ની આવકમાં 38% હિસ્સો ધરાવતું એરોસ્પેસ રોકાણ મુદ્દાનું મુખ્ય કેન્દ્ર રહ્યું છે. Motilal Oswal એ લાંબા યોગ્યતા ચક્ર, ઊંચા બદલાવ ખર્ચ અને 15 વર્ષથી વધુના પ્લેટફોર્મ જીવનને પ્રકાશિત કર્યા છે.

Cyient DLM પાસે Boeing 787 પર Battery Diode Modules માટે ઉત્પાદન, ડિઝાઇન અને પ્રમાણન સહાય આવરી લેતો ઉત્પાદન કરાર છે. ત્યારબાદ તેને ચોકસાઈથી મશીન કરાયેલા ભાગો અને એસેમ્બલી માટે Boeing Global Services કરાર મળ્યો. બ્રોકરે Deutsche Aircraftના D328eco કાર્યક્રમ અને Skydriveના eVTOL પ્રોજેક્ટ સહિત B2S જીતનો પણ ઉલ્લેખ કર્યો છે.

અહેવાલ નોંધે છે કે એપ્રિલ 2026માં સંયુક્ત Airbus-Boeing બેકલોગ આશરે 16,683 વિમાનોનો હતો, જે એરોસ્પેસ પુરવઠા શૃંખલા માટે 12 વર્ષથી વધુના કામનું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે.

ઔદ્યોગિક, ઓટોમોટિવ અને Altek વિસ્તરણ

સેમિકન્ડક્ટર ઉપકરણો, AI માળખાકીય સુવિધા, સ્વચ્છ ઊર્જા, B2B સ્માર્ટ મીટરિંગ અને ઇલેક્ટ્રિક-વાહન બેટરી-વ્યવસ્થાપન પ્રણાલીઓમાં હાજરી સાથે બ્રોકર ઔદ્યોગિક અને ઓટોમોટિવને વધારાના વૃદ્ધિ આધારસ્તંભો તરીકે જુએ છે.

Cyient DLMનું US અધિગ્રહણ Altek ઉત્તર અમેરિકન ઉત્પાદન હાજરી, ITAR-અનુપાલક ક્ષમતાઓ અને ઔદ્યોગિક, MedTech તથા સંરક્ષણ ગ્રાહકો સુધી પહોંચ ઉમેરે છે. Altek એ FY26માં ઔદ્યોગિક આવકમાં વાર્ષિક 425% વૃદ્ધિ અને MedTech આવકમાં 142% વૃદ્ધિ નોંધાવી હતી.

Motilal Oswal એ ક્રોસ-સેલિંગના પુરાવા ઓળખ્યા છે: એક હાલના Cyient DLM ગ્રાહકે Altek મારફતે ઓર્ડર આપ્યા, જ્યારે એક Altek ગ્રાહકે Cyient DLMને વ્યવસાય આપ્યો.

FY26 નાણાકીય કામગીરી અને ઓર્ડર બુક

FY26ની નોંધાયેલી કામગીરી FY25ની આવકમાં 32% હિસ્સો ધરાવતા મોટા, ઓછા-માર્જિન BEL સંરક્ષણ ઓર્ડરના પૂર્ણ થવાનું પ્રતિબિંબ દર્શાવે છે. FY26માં એકીકૃત કામગીરી આવક વાર્ષિક 17.0% ઘટીને Rs 12,615 million રહી. EBITDA Rs 1,302 million હતો અને માર્જિન FY25ના 9.6%થી સુધરીને 10.3% થયો. નોંધાયેલ PAT Rs 733 million હતો, જ્યારે સમાયોજિત PAT Rs 571 million રહ્યો, જે વાર્ષિક 22.7% ઓછો હતો.

બ્રોકર BEL ઓર્ડર પછી આવકનો આધાર સામાન્ય થયેલો માને છે. FY26ના અંતે Cyient DLMની ઓર્ડર બુક Rs 24.2 billion હતી, જે વાર્ષિક 27% વધુ હતી. બુક-ટુ-બિલ ગુણોત્તર FY25ના 1.25 ગણાની સરખામણીમાં આશરે 1.9 ગણું હતું, જ્યારે FY26 ઓર્ડર પ્રવાહ 41% વધ્યો.

અંદાજો અને મૂલ્યાંકન

Motilal Oswal એ FY26થી FY28 દરમિયાન અનુક્રમે આવક, EBITDA અને સમાયોજિત PAT માટે 27%, 40% અને 67% CAGRનો અંદાજ આપ્યો છે.

Rs 830નો લક્ષ્ય ભાવ FY28E EPSના 41 ગણા પર આધારિત છે.

અમલીકરણ સંબંધિત મુખ્ય બાબતો

અહેવાલમાં કમાણી-અંદાજમાં કોઈ સુધારા અથવા અલગ જોખમ પરિબળો જણાવ્યા નથી. તેનો આધાર B2S કાર્યક્રમોના અમલીકરણ, એરોસ્પેસ પ્લેટફોર્મ વધારા, ઔદ્યોગિક અને ઓટોમોટિવ વિસ્તરણ તથા Altek-સંબંધિત એકીકરણ અને ક્રોસ-સેલિંગ પર કેન્દ્રિત છે.