Dabur Indiaની ભાવ નિર્ધારણ શક્તિ અને પ્રીમિયમાઇઝેશન FY27 આવક વૃદ્ધિને ટેકો આપે છે

રોકાણ અભિપ્રાય અને Q1 FY27 કામગીરી

29 જુલાઈ 2026ના પરિણામ અપડેટમાં, Anand Rathi Research એ Dabur India પર તેનું BUY રેટિંગ જાળવી રાખ્યું અને જણાવ્યું કે પ્રીમિયમાઇઝેશન, ભાવવધારાનાં પગલાં અને કામગીરીજન્ય લાભ તંદુરસ્ત નફાવૃદ્ધિને ટેકો આપશે. બ્રોકર માને છે કે હવામાન વિક્ષેપો, ઊંચી ઇનપુટ ફુગાવો અને ભૂરાજકીય પ્રતિકૂળતાઓ છતાં FY27માં કંપનીની શરૂઆતની કામગીરી મજબૂત રહી છે.

Dabur India એ Q1 FY27માં Rs37,644 millionની એકીકૃત આવક નોંધાવી, જે વર્ષાનુવર્ષ 10.6 ટકા વધુ હતી અને Rs37,300 millionના બજાર અંદાજ સાથે મોટાભાગે સુસંગત હતી.

સ્થાનિક આવક વર્ષાનુવર્ષ 11 ટકા વધી, જેને 5 ટકા FMCG જથ્થા વૃદ્ધિ અને ભાવવધારાનો ટેકો મળ્યો. જથ્થા વૃદ્ધિ Anand Rathiના આશરે 6 ટકાના અંદાજથી સહેજ ઓછી રહી. હોમ અને પર્સનલ કેર આવક 12.3 ટકા વધી, ફૂડ અને બેવરેજીસ 7.2 ટકા વધ્યાં અને હેલ્થકેર 5.5 ટકા વધ્યું.

આવકમાં 27 ટકા હિસ્સો ધરાવતો આંતરરાષ્ટ્રીય વ્યવસાય રૂપિયાની દૃષ્ટિએ 15.5 ટકા વધ્યો, જેમાં MENA, Egypt, Turkey, Bangladesh તેમજ UK અને EUનું નેતૃત્વ રહ્યું. India FMCG વ્યવસાય 9.5 ટકા વધ્યો, જ્યારે પરંપરાગત વેપારમાં ગ્રામીણ વૃદ્ધિ શહેરી વૃદ્ધિ કરતાં આશરે 550 બેસિસ પોઇન્ટ્સ વધુ રહી. ઈ-કોમર્સ અને આધુનિક વેપારમાં મજબૂત બે-અંકી વૃદ્ધિ થઈ અને Dabur એ મુખ્ય શ્રેણીઓમાં હિસ્સો મેળવ્યો.

શ્રેણી કામગીરી અને વૃદ્ધિ પહેલ

હોમ અને પર્સનલ કેર

હેર કેરમાં ઉચ્ચ-કિશોર વૃદ્ધિ નોંધાઈ. હેર ઓઇલમાં બે-અંકી આવક વૃદ્ધિ અને આશરે 8 ટકા જથ્થા વૃદ્ધિ રહી, જ્યારે Dabur એ બજારહિસ્સો 100 બેસિસ પોઇન્ટ્સ વધાર્યો. Vatika Bio Infusionsના લોન્ચ પછી શેમ્પૂ વૃદ્ધિ શરૂઆતના 20ના સ્તરે રહી.

ઓરલ કેરમાં ઉચ્ચ-એકલ-અંકી વૃદ્ધિ નોંધાઈ, જેમાં હર્બલ ઓરલ કેરે બિન-હર્બલ ઉત્પાદનો કરતાં આશરે 550 બેસિસ પોઇન્ટ્સ વધુ સારું પ્રદર્શન કર્યું.

હેલ્થકેર અને નવા લોન્ચ

હેલ્થકેરમાં Honey એ ઉચ્ચ-એકલ-અંકી વૃદ્ધિ નોંધાવી અને બજારહિસ્સો 150 બેસિસ પોઇન્ટ્સ વધાર્યો. એપ્રિલ 2026માં હવામાન સંબંધિત નબળાઈ પછી Glucoseમાં મે અને જૂનમાં સુધારો થયો.

બ્રોકરે Pudin Hara 5-in-1, કપૂર કોન અને કાર ફ્રેશનર્સ સહિતના તાજેતરના લોન્ચને પ્રોત્સાહક પ્રતિસાદ મળ્યાની પણ નોંધ લીધી. Badshahનું એકીકરણ સારી રીતે આગળ વધી રહ્યું છે અને ભૌગોલિક વિસ્તરણ, જથ્થા વૃદ્ધિ તથા ક્વિક કોમર્સ અને ઈ-કોમર્સમાં વિસ્તરણ દ્વારા અધિગ્રહણ પછીથી અધિગ્રહિત વ્યવસાય લગભગ બમણો થયો છે.

નફાકારકતા અને વ્યવસ્થાપનનો અંદાજ

Q1 FY27 EBITDA વર્ષાનુવર્ષ 11.0 ટકા વધીને Rs7,414 million થયો, જ્યારે EBITDA માર્જિન 10 બેસિસ પોઇન્ટ્સ વધીને 19.7 ટકા થયું. કુલ માર્જિનમાં 30-બેસિસ-પોઇન્ટ્સનો વધારો જાહેરાત ખર્ચ અને અન્ય ખર્ચમાં 20-બેસિસ-પોઇન્ટ્સના વધારાથી આંશિક રીતે સરભર થયો. PAT વર્ષાનુવર્ષ 15.3 ટકા વધીને Rs5,862 million થયો.

વ્યવસ્થાપનને પ્રીમિયમાઇઝેશન, નવીનતા, Project Saksham બજાર-પ્રવેશ પરિવર્તન અને ભાવવધારાને કારણે FY27Eમાં બે-અંકી એકીકૃત આવક વૃદ્ધિની અપેક્ષા છે. ફુગાવા આધારિત ભાવવધારાનો વૃદ્ધિમાં વધુ ફાળો રહેવાની અપેક્ષા છે, જ્યારે જથ્થા વૃદ્ધિ પર થોડું દબાણ રહી શકે છે. ક્રૂડ સાથે જોડાયેલો ઊંચો ઇનપુટ ફુગાવો અને Middle Eastની સ્થિતિ મુખ્ય નિરીક્ષણયોગ્ય પરિબળો છે.

આવક અંદાજો અને મૂલ્યાંકન

Anand Rathi એ FY26-FY28E દરમિયાન 8.5 ટકા આવક CAGRનો અંદાજ આપ્યો છે, જેમાં સ્થાનિક આવક CAGR 8 ટકા અને આંતરરાષ્ટ્રીય આવક CAGR 10 ટકા છે. તે FY26-FY28E દરમિયાન 40-બેસિસ-પોઇન્ટ્સ કુલ-માર્જિન વિસ્તારથી EBITDA માર્જિન 100 બેસિસ પોઇન્ટ્સ સુધરીને 19.5 ટકા થવાની અપેક્ષા રાખે છે.

બ્રોકરે અંદાજોમાં માત્ર મર્યાદિત ફેરફાર કર્યા. FY27E અને FY28E વેચાણ 0.1 ટકા વધારાયું, EBITDA 0.1 ટકા ઘટાડાયું અને PAT અનુક્રમે 0.4 ટકા અને 0.3 ટકા વધારાયું.

મુખ્ય જોખમો

• નવા લોન્ચની નિષ્ફળતા.
• મુખ્ય ઉત્પાદનોમાં ભાવ સ્પર્ધા.
• અનુચિત અથવા મોંઘા પૂરક અધિગ્રહણો.
• આંતરરાષ્ટ્રીય કામગીરીને અસર કરતી ભૂરાજકીય અસ્થિરતા.