DCB Bank ની થાપણ વૃદ્ધિ અને તંદુરસ્ત એસેટ ક્વોલિટી ટકાઉ RoE વિસ્તરણને ટેકો આપે છે

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને મુખ્ય પરિબળો

વધુ એક મજબૂત ત્રિમાસિક ગાળા પછી Anand Rathi Research એ DCB Bank પર BUY અભિપ્રાય જાળવી રાખ્યો છે. તંદુરસ્ત અને વ્યાપક બેલેન્સ-શીટ વૃદ્ધિ, બેલેન્સ-શીટ વિસ્તાર કરતાં આગળની ઓપરેટિંગ નફા વૃદ્ધિ, તંદુરસ્ત એસેટ ક્વોલિટી, સ્થિર માર્જિન, ફી આવકની સતત ગતિ અને મધ્યમ ક્રેડિટ ખર્ચ રોકાણના આધારને ટેકો આપે છે.

Anand Rathi ને અપેક્ષા છે કે આ પરિબળો FY27E અને FY28E દરમિયાન ઇક્વિટી પરના વળતરમાં આશરે 11–12 ટકાથી 13–14 ટકા સુધી ટકાઉ સુધારાને ટેકો આપશે.

બેલેન્સ-શીટ વૃદ્ધિ અને લોન મિશ્રણ

DCB Bank એ Q1 FY27 માં થાપણોમાં વાર્ષિક ધોરણે 20.1 ટકા વૃદ્ધિ નોંધાવીને તેને Rs 7,44,820 million સુધી પહોંચાડી, જે એડવાન્સિસની 17.1 ટકા વાર્ષિક વૃદ્ધિ કરતાં વધુ હતી. થાપણ વૃદ્ધિ સતત લોન વૃદ્ધિ કરતાં વધુ રહેતાં લોન-ટુ-ડિપોઝિટ રેશિયોમાં સુધારાને ટેકો મળે છે.

ક્રેડિટ વૃદ્ધિનું નેતૃત્વ ગોલ્ડ લોન દ્વારા થયું, જેમાં વાર્ષિક ધોરણે 128 ટકા વધારો થયો, કોર્પોરેટ ધિરાણ 41.6 ટકા વધ્યું અને કૃષિ ધિરાણ 22.6 ટકા વધ્યું. Q1 FY27 માં લોન મિશ્રણ નીચે મુજબ હતું:

રિટેલ લોનમાં મોર્ગેજનો હિસ્સો 39.0 ટકા, સહ-ધિરાણનો 12.3 ટકા, ગોલ્ડનો 7.4 ટકા અને વાણિજ્યિક વાહનોનો 0.5 ટકા હતો. Anand Rathi ને અપેક્ષા છે કે DCB Bank મોર્ગેજ, MSME અને વાણિજ્યિક-વાહન સેગમેન્ટમાંથી વધારાની વૃદ્ધિ સાથે સિસ્ટમ કરતાં 200–250 બેસિસ પોઇન્ટ્સ વધુ ઝડપથી વધશે. સહ-ધિરાણ કુલ ક્રેડિટની વ્યાપક ગતિને અનુરૂપ વધવાની અપેક્ષા છે.

Q1 FY27 નાણાકીય કામગીરી અને માર્જિન

Q1 FY27 માં ચોખ્ખી વ્યાજ આવક વાર્ષિક ધોરણે 17.8 ટકા વધીને Rs 6,840 million થઈ. પ્રોવિઝન-પૂર્વ ઓપરેટિંગ નફો 5.2 ટકા વધીને Rs 3,440 million થયો, જ્યારે કર પછીનો નફો 35.6 ટકા વધીને Rs 2,132 million થયો.

ફી આવક વાર્ષિક ધોરણે 21.8 ટકા વધી, જ્યારે એસેટ્સના પ્રમાણમાં ઓપરેટિંગ ખર્ચ ત્રિમાસિક ધોરણે 4 બેસિસ પોઇન્ટ્સ ઘટીને 2.43 ટકા રહ્યો. તેના પરિણામે મુખ્ય ઓપરેટિંગ નફામાં વાર્ષિક ધોરણે 45.2 ટકા વૃદ્ધિ થઈ.

યીલ્ડ 23 બેસિસ પોઇન્ટ્સ ઘટતાં અને લોન-ટુ-ડિપોઝિટ રેશિયો 220 બેસિસ પોઇન્ટ્સ ઘટતાં ચોખ્ખું વ્યાજ માર્જિન ત્રિમાસિક ધોરણે 4 બેસિસ પોઇન્ટ્સ ઘટીને 3.35 ટકા થયું. ફંડની કિંમતમાં 14 બેસિસ પોઇન્ટ્સનો ઘટાડો દબાણને આંશિક રીતે સરભર કરતો હતો. બ્રોકરને અપેક્ષા છે કે વધુ યીલ્ડ આપતી એસેટ્સનું વધુ સારું મિશ્રણ સંભવિત ફંડિંગ-ખર્ચના દબાણને સરભર કરશે અને માર્જિન મોટાભાગે મર્યાદિત શ્રેણીમાં રહેશે.

એસેટ ક્વોલિટી અને ક્રેડિટ ખર્ચ

મોસમી રીતે વધુ તણાવ છતાં એસેટ ક્વોલિટી તંદુરસ્ત રહી. Q1 FY27 માં કુલ અને ચોખ્ખા NPA સુધરીને અનુક્રમે 2.43 ટકા અને 0.84 ટકા થયા. પ્રોવિઝન કવરેજ ત્રિમાસિક ધોરણે 166 બેસિસ પોઇન્ટ્સ મજબૂત થઈને 66 ટકા થયું.

Q1 FY26 માં અનુક્રમે 4.6 ટકા અને 1.4 ટકાની સરખામણીએ કુલ અને ચોખ્ખા સ્લિપેજ અનુક્રમે 2.7 ટકા અને 0.2 ટકા રહ્યા. ગોલ્ડ સિવાયના સ્લિપેજ 1.52 ટકા રહ્યા, જે ત્રિમાસિક ધોરણે 5 બેસિસ પોઇન્ટ્સ વધ્યા પરંતુ વાર્ષિક ધોરણે 158 બેસિસ પોઇન્ટ્સ ઘટ્યા.

અપેક્ષિત-ક્રેડિટ-નુકસાન સંક્રમણ માટે DCB Bank પાસે Rs 2,100 million નો પ્રોવિઝનિંગ બફર છે અને તેને કોઈ નોંધપાત્ર અસરની અપેક્ષા નથી. વસૂલાત સામાન્ય થતાં FY27E માં ચોખ્ખા સ્લિપેજ 50 બેસિસ પોઇન્ટ્સથી નીચે રહેશે, એવો Anand Rathi નો અંદાજ છે.

કમાણીના અંદાજ અને વળતર દૃષ્ટિકોણ

Anand Rathi એ તેના FY27E અને FY28E અંદાજ વધાર્યા છે. સુધારા નીચે મુજબ હતા:

બ્રોકરે FY27E માટે Rs 9,582 million PAT અને FY28E માટે Rs 11,832 million PAT નો અંદાજ મૂક્યો છે. ઇક્વિટી પરનું વળતર FY27E માં 13.7 ટકા અને FY28E માં 14.8 ટકા સુધી વધવાની અપેક્ષા છે.

મૂલ્યાંકન અને મુખ્ય જોખમો

Rs 298 12-મહિનાનો લક્ષ્ય ભાવ FY28E ભાવ-થી-સમાયોજિત-બુક-વેલ્યુના 1.2 ગણા પર આધારિત છે.

Anand Rathi દ્વારા ઓળખાયેલા મુખ્ય જોખમો છે:

• લોન બુકની ધીમી વૃદ્ધિ.
• મોર્ગેજ બુકમાં મોટા સ્લિપેજ.