Devyani Internationalની KFC રિકવરી અને વિલીનીકરણ સહકાર માર્જિન-આધારિત આવક વૃદ્ધિને ટેકો આપે છે

રોકાણનો અભિપ્રાય અને મુખ્ય તારણો

Motilal Oswal Financial Services Limited (MOFSL) એ 1QFY27માં સુધરેલા કામગીરી પ્રદર્શન બાદ Devyani International માટે તેનું BUY રેટિંગ ફરીથી જાળવી રાખ્યું. આ અભિપ્રાયને KFCની રિકવરી, સુધરતી નફાકારકતા અને પ્રસ્તાવિત Devyani-Sapphire વિલીનીકરણના અપેક્ષિત લાભોનો ટેકો છે.

MOFSLને સુધરતા એકમ અર્થશાસ્ત્ર અને કામગીરી લાભથી આવક વૃદ્ધિને ટેકો મળવાની અપેક્ષા છે. બ્રોકરે સંયુક્ત એકમનું મૂલ્યાંકન માર્ચ 2028E પૂર્વ-Ind AS EV/EBITDAના 25 ગણા પર કર્યું છે અને શેરદીઠ Rs 160નો લક્ષ્ય ભાવ મેળવ્યો છે.

1QFY27 નાણાકીય કામગીરી

Devyani International એ 1QFY27માં એકીકૃત આવકમાં વાર્ષિક ધોરણે 17 ટકા વૃદ્ધિ સાથે Rs 15.8b નોંધાવી, જે મોટાભાગે MOFSLના અંદાજને અનુરૂપ હતી. KFC અને પોતાના બ્રાન્ડ્સના નેતૃત્વમાં ભારતની આવક વાર્ષિક ધોરણે 15 ટકા વધી, જ્યારે આંતરરાષ્ટ્રીય આવક વાર્ષિક ધોરણે 21 ટકા વધીને Rs 5.2b થઈ.

વધુ અન્ય આવકથી કરપૂર્વ નફો Rs 223m રહ્યો. એકીકૃત રેસ્ટોરન્ટ કામગીરી માર્જિન વાર્ષિક ધોરણે 110 બેસિસ પોઇન્ટ્સ વધીને 14.2 ટકા થયું.

બ્રાન્ડ પ્રદર્શન અને નેટવર્ક માપદંડ

KFC રિકવરી

KFCનું વેચાણ વાર્ષિક ધોરણે 12 ટકા વધીને Rs 6.8b થયું. સમાન-સ્ટોર વેચાણ વૃદ્ધિ નકારાત્મક 0.7 ટકાના આધારથી સુધરીને 3.3 ટકા થઈ, જ્યારે સરેરાશ દૈનિક વેચાણ વાર્ષિક ધોરણે Rs 98,000 પર સ્થિર રહ્યું. કુલ માર્જિનમાં 220 બેસિસ પોઇન્ટ્સના વિસ્તારથી KFCનું રેસ્ટોરન્ટ કામગીરી માર્જિન વાર્ષિક ધોરણે 140 બેસિસ પોઇન્ટ્સ સુધરીને 16.9 ટકા થયું.

Pizza Hut અને અન્ય બ્રાન્ડ્સ

Pizza Hutની આવક વાર્ષિક ધોરણે 2 ટકા ઘટીને Rs 1.8b થઈ. સમાન-સ્ટોર વેચાણ વૃદ્ધિ નકારાત્મક 2.2 ટકા રહી, જોકે ત્રિમાસિક ધોરણે પ્રદર્શનમાં સુધારો થયો. Pizza Hutનું રેસ્ટોરન્ટ કામગીરી માર્જિન નકારાત્મક 2 ટકા હતું, જે એક વર્ષ અગાઉ નકારાત્મક 1.1 ટકા હતું.

Costa Coffee, New York Fries અને South Korea બ્રાન્ડ્સમાંથી ફ્રેન્ચાઇઝી-બ્રાન્ડ આવક વાર્ષિક ધોરણે 6 ટકા વધી. Vaango અને BBKમાંથી પોતાના બ્રાન્ડની આવક 4QFY26ના Rs 911mથી વધીને Rs 978m થઈ.

સ્ટોર નેટવર્ક

ત્રિમાસિક દરમિયાન નેટવર્કમાં ચોખ્ખી રીતે એક સ્ટોર બંધ થયો અને 1QFY27ના અંતે 2,255 સ્ટોર્સ હતા, જેમાં 794 KFC સ્ટોર્સ, 626 Pizza Hut સ્ટોર્સ, 197 ફ્રેન્ચાઇઝી-બ્રાન્ડ સ્ટોર્સ, 218 પોતાના બ્રાન્ડના સ્ટોર્સ અને 400 આંતરરાષ્ટ્રીય સ્ટોર્સનો સમાવેશ હતો. આંતરરાષ્ટ્રીય રેસ્ટોરન્ટ કામગીરી માર્જિન વાર્ષિક ધોરણે 140 બેસિસ પોઇન્ટ્સ વધીને 18.1 ટકા થયું.

મેનેજમેન્ટનો અભિપ્રાય અને કામગીરી પ્રાથમિકતાઓ

મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે 2HFY26થી સમાન-સ્ટોર વેચાણમાં રિકવરીનો વેગ 1QFY27માં પણ ચાલુ રહ્યો. માંગમાં અસ્થિરતા છતાં જુલાઈ 2026ના વલણો પ્રોત્સાહક હતા. કંપનીએ FY27માં 200–225 ચોખ્ખા નવા સ્ટોર્સનું માર્ગદર્શન જાળવી રાખ્યું, સાથે હાલના નેટવર્કમાં સરેરાશ દૈનિક વેચાણ અને નફાકારકતા સુધારવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કર્યું અને ભવિષ્યના ઉદ્ઘાટનો માટે વધુ સાવચેત અભિગમ અપનાવ્યો.

• ખર્ચના દબાણને સરભર કરવા KFC અને Pizza Hutમાં સાધારણ ભાવવધારા અમલમાં મૂકાયા છે.
• KFCની KWENCH પીણાં ઉપ-બ્રાન્ડ, સોસ અને હાડકાં વિનાના ચિકન ઉત્પાદનો આસપાસ ભારતમાં વૈશ્વિક પહેલો રજૂ કરવાની યોજના છે.
• Pizza Hutની પુનરુત્થાન વ્યૂહરચના ઉત્પાદન, ઘટકો અને નવીનતા પહેલો સહિત મૂળભૂત અમલીકરણ પર કેન્દ્રિત છે.

આવક અંદાજ અને વિલીનીકરણ સહકાર

MOFSLએ તેના FY27E અને FY28E EBITDA અંદાજ મોટા ભાગે જાળવી રાખ્યા, જ્યારે તેમાં અનુક્રમે 2.2 ટકા અને 2.3 ટકા વધારો કરીને Rs 10,388m અને Rs 12,199m કર્યા.

બ્રોકરનો અંદાજ છે કે Pizza Hutના ઓછા કામગીરી ખર્ચ, ઓછા કોર્પોરેટ ખર્ચ અને અન્ય કાર્યક્ષમતાથી આશરે Rs 2.2bનો પુનરાવર્તિત વાર્ષિક વિલીનીકરણ સહકાર મળશે. જોકે, QSR ઉદ્યોગની નબળી સ્થિતિ અને સહકાર લાભ સાકાર થવામાં વિલંબની સંભાવનાને કારણે તે FY28Eમાં આશરે Rs 500m EBITDA લાભનો સાવચેત અંદાજ મૂકે છે.

પ્રસ્તાવિત Devyani-Sapphire વિલીનીકરણ FY27ના અંત સુધી પૂર્ણ થવાની અપેક્ષા છે. MOFSLના મતે, આ સંયોજનથી બ્રાન્ડ્સ અને ભૌગોલિક વિસ્તારોમાં કદ, વ્યાવસાયિક શરતો, અમલીકરણ અને એકમ અર્થશાસ્ત્રમાં સુધારો થવો જોઈએ.