વિવિધીકરણ વચ્ચે Engineers Indiaનો કન્સલ્ટન્સી-પ્રધાન ઓર્ડર બુક માર્જિન-આધારિત વૃદ્ધિને ટેકો આપે છે

રોકાણ અભિપ્રાય અને મૂલ્યાંકન

18 ઓગસ્ટ 2026ના પરિણામ અપડેટમાં, ICICI Direct Research એ Engineers India Ltd. માટે તેની BUY ભલામણ જાળવી રાખી. બ્રોકરનો અભિપ્રાય મોટા અને વધતા કન્સલ્ટન્સી-કેન્દ્રિત ઓર્ડર બુક પર આધારિત છે, જે આવકની દૃશ્યતા આપે છે અને વધુ મજબૂત માર્જિન મિશ્રણને ટેકો આપે છે.

ICICI Direct એ કંપનીનું મૂલ્યાંકન FY28E EPSના 22 ગણા પર કરતાં Rs 310નો લક્ષ્ય ભાવ નક્કી કર્યો છે. બ્રોકરે FY26-FY28E દરમિયાન અનુક્રમે 12.7 ટકા અને 11.4 ટકાની આવક અને સમાયોજિત PAT CAGRનો અંદાજ મૂક્યો છે.

Q1FY27 નાણાકીય કામગીરી

Engineers India એ Q1FY27માં Rs 820 કરોડની આવક નોંધાવી, જે વાર્ષિક ધોરણે 5.8 ટકા ઘટી. અમુક મોટા પ્રોજેક્ટ્સ ધીમા પડતાં ટર્નકી પ્રોજેક્ટ્સની આવક વાર્ષિક ધોરણે 32.8 ટકા ઘટીને Rs 302 કરોડ થઈ; તેની આંશિક ભરપાઈ કન્સલ્ટન્સી & એન્જિનિયરિંગ પ્રોજેક્ટ્સની આવકમાં 22.9 ટકાના વધારા સાથે Rs 518 કરોડ થતાં થઈ.

ઓછી આવક છતાં, કુલ નફો વાર્ષિક ધોરણે 15.7 ટકા વધીને Rs 492 કરોડ થયો અને કુલ માર્જિન 1,113 બેસિસ પોઇન્ટ્સ વધીને 60.0 ટકા થયું. EBITDA વાર્ષિક ધોરણે 75.4 ટકા વધીને Rs 126 કરોડ થયો, જ્યારે EBITDA માર્જિન 714 બેસિસ પોઇન્ટ્સ વધીને 15.4 ટકા થયું. PAT વાર્ષિક ધોરણે 141.5 ટકા વધીને Rs 158 કરોડ થયો.

ઓર્ડર બુક અને ઓર્ડર પ્રવાહ

જૂન 2026 સુધી ઓર્ડર બુક Rs 14,424 કરોડ હતો, જેમાં Rs 10,498 કરોડના કન્સલ્ટન્સી ઓર્ડર્સ અને Rs 3,926 કરોડના ટર્નકી ઓર્ડર્સ સામેલ હતા. બાકી ઓર્ડરમાં કન્સલ્ટન્સીનો હિસ્સો આશરે 73 ટકા હતો, જેને ICICI Direct વૃદ્ધિ અને માર્જિન માટે સહાયક મિશ્રણ માને છે.

વર્ષની શરૂઆતથી ઓર્ડર પ્રવાહ Rs 2,750 કરોડ રહ્યો, જેમાં કન્સલ્ટન્સી અને વિદેશી વ્યવસાયમાંથી પ્રત્યેક આશરે Rs 1,100 કરોડ સામેલ હતા; બાકી પ્રવાહ મુખ્યત્વે સ્થાનિક ટર્નકી/LSTK કામનો હતો. મેનેજમેન્ટે FY27 માટે Rs 8,000 કરોડનું ઓર્ડર-પ્રવાહ લક્ષ્ય જાળવી રાખ્યું અને તેને હાંસલ કરવા અથવા વટાવવાનો વિશ્વાસ દર્શાવ્યો.

FY27 માર્ગદર્શન અને માર્જિન પરિદૃશ્ય

મેનેજમેન્ટને FY27માં આવક 10 ટકાથી વધુ વધીને લગભગ Rs 4,200 કરોડ થવાની અપેક્ષા છે, જેમાં કન્સલ્ટન્સી આવક Rs 2,300-2,400 કરોડ રહેશે અને ટર્નઓવરમાં કન્સલ્ટન્સીનો ફાળો 55 ટકા અથવા વધુ રહેશે.

• કન્સલ્ટન્સી સેગમેન્ટની નફાકારકતા એક વર્ષ અગાઉના 17 ટકાથી વધીને Q1FY27માં 24 ટકા થઈ.
• LSTK માર્જિન સુધરીને 7.5 ટકા થયું.
• મેનેજમેન્ટનો ઉદ્દેશ કન્સલ્ટન્સી માર્જિન 24-25 ટકા પર જાળવવાનો છે.
• બાકી ફેરફાર ઓર્ડર્સના સમાધાનથી સંભવિત વધારા સાથે FY27 ઓપરેટિંગ-માર્જિન માર્ગદર્શન લગભગ 16 ટકા પર જાળવવામાં આવ્યું છે.
• તાજેતરમાં મળેલા ટર્નકી પ્રોજેક્ટ્સ અમલીકરણના પ્રારંભિક તબક્કે છે અને મેનેજમેન્ટને Q3FY27 અથવા Q4FY27થી અમલીકરણની ગતિ સુધરવાની અપેક્ષા છે.

વિવિધીકરણ અને વ્યવસાયિક પાઇપલાઇન

તેના મુખ્ય હાઇડ્રોકાર્બન વ્યવસાયથી આગળ, Engineers India પરમાણુ, કોલસા ગેસિફિકેશન અને ડેટા સેન્ટર્સ, R&D સુવિધાઓ, IIM/IIT ઇમારતો અને કન્વેન્શન સેન્ટર્સ સહિત વિશિષ્ટ માળખાગત સુવિધાની તકો શોધી રહી છે. હાલના વ્યવસાયમાં માળખાગત સુવિધાનો ફાળો આશરે 45 ટકા છે.

પરમાણુ કાર્યમાં NPCIL સાથે પર્યાવરણીય અભ્યાસ અને કન્સલ્ટન્સી સોંપણીઓ સામેલ છે, જ્યારે કોલસા-ગેસિફિકેશનની તકો શક્યતા અથવા અભ્યાસના તબક્કે છે અને સરકારી VGF-સંબંધિત મંજૂરીઓ પછી આગળ વધી શકે છે.

પાઇપલાઇનમાં BPCL Andhra, IOCL Paradip Phase-II અને ONGCનો પેટ્રોકેમિકલ પ્રોજેક્ટ સામેલ છે. BPCL Andhraની અમલીકરણ ટેન્ડર FY27ના અંતે અથવા Q1FY28 આસપાસ આવી શકે છે. IOCL Paradip Phase-II મંજૂરીઓ અને જમીન મુદ્દાના ઉકેલની રાહ જોઈ રહ્યું છે, જ્યારે ONGC પ્રોજેક્ટ પ્રારંભિક તબક્કે છે. મધ્ય પૂર્વમાં નવા કોન્ટ્રાક્ટ્સ ધીમા છે, જોકે Engineers Indiaએ Q1FY27માં આશરે Rs 500 કરોડનો પ્રાદેશિક વ્યવસાય મેળવ્યો હતો.

મુખ્ય જોખમો

• સ્થાનિક અથવા વૈશ્વિક મૂડી ખર્ચમાં મંદી.
• અમલીકરણમાં વિલંબ.
• કુશળ માનવબળની અછત.