EPack Prefabનું ક્ષમતા વિસ્તરણ અને ડેટા સેન્ટરમાં પ્રવેશ ઊંચી વૃદ્ધિ અંદાજને ટેકો આપે છે

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને વૃદ્ધિનો અંદાજ

ICICI Securities એ 5 ઓગસ્ટ 2026ના પરિણામ અપડેટ બાદ EPack Prefab Technologies Ltd. પર BUY રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે. બ્રોકરે Q1FY27ને સ્થિર ગણાવ્યું છે અને કંપની માટે ઊંચી વૃદ્ધિનો અંદાજ જાળવી રાખ્યો છે. EPack Prefab ટર્નકી પ્રી-એન્જિનિયર્ડ સ્ટીલ બાંધકામ ઉકેલોની પ્રદાતા છે અને અહેવાલ મુજબ, આશરે 147,000 MTની PEB ક્ષમતા અને લગભગ 5% બજારહિસ્સા સાથે ભારતની ત્રીજી સૌથી મોટી PEB કંપની છે.

મૂલ્યાંકનને H1FY29E સુધી આગળ વધારીને અને H1FY29E EPS પર 20 ગણો P/E લાગુ કરીને લક્ષ્ય ભાવ સુધારીને Rs 325 કરવામાં આવ્યો છે.

Q1FY27 નાણાકીય કામગીરી

નોંધાયેલી Q1FY27 કામગીરી આવક વાર્ષિક ધોરણે 24% વધીને Rs 366 crore થઈ, જેમાં PEB આવક વાર્ષિક ધોરણે 25% વધીને Rs 314 crore થવાનો ફાળો રહ્યો. EBITDA વાર્ષિક ધોરણે 12% વધીને Rs 34 crore થયો, જ્યારે PAT 14% વધીને Rs 18 crore થયો.

EBITDA માર્જિન વાર્ષિક ધોરણે 104 બેસિસ પોઇન્ટ ઘટીને 9.4% થયું. મધ્ય પૂર્વ સંઘર્ષ બાદ સ્ટીલના ભાવમાં વાર્ષિક ધોરણે આશરે 9% વધારાને કારણે માર્જિન પર દબાણ આવ્યું હોવાનું મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું. ઇનપુટ ખર્ચવધારો ગ્રાહકો સુધી પહોંચાડી શકાય તે પહેલાં અગાઉના નિયત-ભાવ ઓર્ડરોનું અમલીકરણ થયું હતું. સુધારેલા ભાવવાળા ઓર્ડરોના અમલીકરણ સાથે Q2FY27થી માર્જિન 10.5-11% સુધી સુધરશે અને ત્યારબાદ સામાન્ય થશે તેવી મેનેજમેન્ટની અપેક્ષા છે.

ઓર્ડર બુક અને આવકની દૃશ્યતા

મેનેજમેન્ટે FY27 માટે Rs 1,900-1,950 croreનું આવક માર્ગદર્શન પુનરાવર્તિત કર્યું, જે વાર્ષિક ધોરણે આશરે 30% વૃદ્ધિ સૂચવે છે. આશરે Rs 1,376 croreની વિક્રમજનક ઓર્ડર બુક આ માર્ગદર્શનને ટેકો આપે છે, જે લગભગ આઠ મહિનાની આવક દૃશ્યતા જેટલી છે.

Q1FY27માં ચોખ્ખો ઓર્ડર પ્રવાહ વાર્ષિક ધોરણે 142% વધીને Rs 578 crore થયો, જેમાં સોલર-સેલ અને મોડ્યુલ પ્લાન્ટ માટે Emmvee તરફથી મળેલા Rs 165 croreના નવીનીકરણીય-ઊર્જા ઓર્ડરનો સમાવેશ થાય છે. મેનેજમેન્ટનું FY27માં Rs 2,000 croreના ઓર્ડર પ્રવાહનું લક્ષ્ય છે, જેમાં લક્ષ્યના 50%થી વધુ H1FY27માં આવવાની અપેક્ષા છે.

ઓર્ડર પાઇપલાઇનમાં નવીનીકરણીય ઊર્જા, ટ્રાન્સફોર્મર્સ, પાણી અને નહેર, લોજિસ્ટિક્સ, ઓટોમોબાઇલ્સ, સિમેન્ટ અને સ્ટીલનો સમાવેશ થાય છે. પુનરાવર્તિત વ્યવસાય પાઇપલાઇનના 40-45% જેટલો છે, જ્યારે સરેરાશ બાકી ઓર્ડરનું કદ FY26ના Rs 6.5 croreથી વધીને Q1FY27માં Rs 12-13 crore થયું.

કંપનીએ Q1FY27માં આફ્રિકામાં સેન્ડવિચ-પેનલની નિકાસ શરૂ કરી અને તેની નિકાસ વેચાણ ટીમને મજબૂત બનાવી રહી છે, જોકે સ્થાનિક માંગ તેનું મુખ્ય ધ્યાન રહ્યું છે.

ક્ષમતા વિસ્તરણ અને બજારહિસ્સાની તક

ક્ષમતા વધારો મુખ્ય અમલીકરણ પ્રેરક છે. Giloth સેન્ડવિચ-પેનલ લાઇન અને PEB પ્લાન્ટ સપ્ટેમ્બર અથવા ઓક્ટોબર 2026માં કાર્યરત થવાની અપેક્ષા હતી, ત્યારબાદ Q3FY27માં Mambattu Line-2 અને Q4FY27માં 50,000 MTની ગુજરાત ગ્રીનફિલ્ડ PEB સુવિધા આવવાની હતી.

આ પ્રોજેક્ટ્સથી FY27ના અંત સુધી PEB ક્ષમતા 1,47,122 MTથી વધીને આશરે 2,20,000 MT અને સેન્ડવિચ-પેનલ ક્ષમતા આશરે 13.1 લાખ ચોરસ મીટરથી વધીને આશરે 21.1 લાખ ચોરસ મીટર થવાની અપેક્ષા છે.

મેનેજમેન્ટને અપેક્ષા છે કે વિસ્તૃત હાજરી FY27ના અંત સુધી Rs 2,700-2,900 croreની ટોચની આવક ક્ષમતા અને હાલના 5-6%ની સરખામણીએ 7-7.5% બજારહિસ્સાને ટેકો આપશે.

ડેટા સેન્ટરમાં પ્રવેશ અને લાંબા ગાળાની વૃદ્ધિ

બ્રોકર ડેટા સેન્ટર્સને લાંબા ગાળાની વૃદ્ધિની તક તરીકે ઓળખે છે. હોટ-આઇલ કન્ટેઇનમેન્ટ સિસ્ટમ્સ, પાઇપ સ્પૂલિંગ, P&M મોડ્યુલ્સ અને ભારે માળખાકીય ઘટકો સહિત સંકલિત ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ઉકેલો આપવા માટે EPack એ EPack Data Center Solutions સ્થાપી છે.

સેન્ડવિચ પેનલ્સ અને ફસાડ સિસ્ટમ્સ માટેના Adani પ્રોજેક્ટ્સ સહિત ડેટા સેન્ટર્સ હાલમાં ઓર્ડર બુકના 4-5% છે. મેનેજમેન્ટને FY27માં તેનો પ્રથમ ટર્નકી ડેટા-સેન્ટર ઓર્ડર મળવાની અપેક્ષા છે અને યાંત્રિક તથા વિદ્યુત ઘટકોના ઉત્પાદન માટે તકનીકી ભાગીદારીનો પ્રયાસ કરી રહ્યું છે.

મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે એક ડેટા-સેન્ટર પ્રોજેક્ટ માટે PEB વ્યાપ સામાન્ય રીતે Rs 60-110 croreનો હોય છે અને તેમાં મુખ્ય વ્યવસાય કરતાં ઊંચા માર્જિન હોય છે.

બ્રોકર અંદાજ અને મૂલ્યાંકન

ICICI Securitiesનો Rs 325નો લક્ષ્ય ભાવ H1FY29E EPS પર લાગુ કરેલા 20 ગણા P/E પર આધારિત છે, જેમાં મૂલ્યાંકનને H1FY29E સુધી આગળ વધારવામાં આવ્યું છે.

મુખ્ય જોખમો

• ખાનગી ક્ષેત્રના અંતિમ-વપરાશકર્તા મૂડી ખર્ચ પર નિર્ભરતા.
• સ્ટીલના ભાવમાં તીવ્ર વધઘટ, જે ખાસ કરીને અગાઉથી કરાર કરાયેલા નિયત-ભાવ ઓર્ડરોમાં માર્જિન પર દબાણ લાવી શકે છે.
• ઉદ્યોગમાં પ્રવેશ માટેના અવરોધો ન્યૂનતમ છે.