Exide Industriesની લેડ-એસિડ સ્થિરતા લિથિયમ-આયન પ્લાન્ટ વ્યાપારીકરણના દૃષ્ટિકોણને ટેકો આપે છે

રોકાણનો અભિપ્રાય

4 ઓગસ્ટ 2026ના કંપની અપડેટમાં, ICICI Securities એ Exide Industries પર તેનું BUY રેટિંગ જાળવી રાખ્યું અને Rs 520નો લક્ષ્ય ભાવ આપ્યો, જે વર્તમાન બજાર ભાવ Rs 445ની સરખામણીએ છે. Exideના મુખ્ય લેડ-એસિડ બેટરી વ્યવસાયમાં સ્થિર માંગ અને તેની લિથિયમ-આયન સેલ ઉત્પાદન ક્ષમતાના નજીક આવતા વ્યાપારીકરણથી આ ભલામણને આધાર મળે છે.

ICICI Securities Exideને દ્વિસ્પર્ધાત્મક સંગઠિત ભારતીય લેડ-એસિડ બેટરી બજારનો ભાગ માને છે, જેમાં ઓટોમોટિવ અને ઔદ્યોગિક ઉપયોગો વચ્ચે વેચાણ મિશ્રણ લગભગ સમાન છે. Nexcharge મારફતે Exide પાસે 1.5 GWh ક્ષમતાની લિથિયમ-આયન એસેમ્બલી કામગીરી છે અને Exide Energy Solutions મારફતે 12 GWhનો લિથિયમ-આયન સેલ ઉત્પાદન ઉપક્રમ છે.

Q1 FY27 નાણાકીય કામગીરી

સ્ટેન્ડઅલોન Q1 FY27 ઓપરેટિંગ આવક વાર્ષિક ધોરણે 17.6 ટકા અને ત્રિમાસિક ધોરણે 16.6 ટકા વધીને Rs 5,305 કરોડ થઈ. EBITDA વાર્ષિક ધોરણે 19.5 ટકા વધીને Rs 655 કરોડ થયો, જ્યારે EBITDA માર્જિન વાર્ષિક ધોરણે 19 બેસિસ પોઇન્ટ સુધરીને 12.4 ટકા થયું અને ક્રમિક ધોરણે 70 બેસિસ પોઇન્ટ વધ્યું. નોંધાયેલ PAT વાર્ષિક ધોરણે 27.1 ટકા અને ત્રિમાસિક ધોરણે 30.3 ટકા વધીને Rs 407.3 કરોડ થયો.

ICICI Securities એ 12.4 ટકા માર્જિન કામગીરી સાથે ત્રિમાસિકને તંદુરસ્ત ગણાવ્યો.

લેડ-એસિડ વ્યવસાયનું દૃષ્ટિકોણ

બ્રોકરનો મુખ્ય સકારાત્મક અભિપ્રાય એ છે કે Exideનો લેડ-એસિડ વ્યવસાય બજારની ધારણા કરતાં વધુ સ્થિર છે. કંપનીને મજબૂત OEM સ્થિતિ અને ઊંચા માર્જિનવાળા આફ્ટરમાર્કેટ વ્યવસાયનો લાભ મળે છે, જેમાં 90 ટકાથી વધુ કામગીરીમાં બે આંકડાની વૃદ્ધિ છે. આ કામગીરીમાં ઓટોમોટિવ OEM, રિપ્લેસમેન્ટ, સોલર, હોમ UPS, રેલવે, ઔદ્યોગિક UPS અને મોટિવ-પાવર ઉપયોગોનો સમાવેશ થાય છે.

ICICI Securities માને છે કે લિથિયમ-આયનનો નોંધપાત્ર ફાળો આવે તે પહેલાં પણ જૂનો વ્યવસાય ઊંચી એક આંકડાથી નીચી બે આંકડાની વૃદ્ધિ આપી શકે છે. તંદુરસ્ત ઓટોમોટિવ ઉત્પાદન, રિપ્લેસમેન્ટ માંગ અને ભાવનિર્ધારણ ક્ષમતા કોમોડિટી દબાણ છતાં માર્જિનને આધાર આપે તેવી અપેક્ષા છે. ઊંચું OEM વેચાણ બહુવર્ષીય રિપ્લેસમેન્ટ ચક્ર પણ ઊભું કરી શકે છે, જ્યારે ચાલુ અડચણ-નિવારણથી ક્ષમતા પૂરતી રહેવી જોઈએ.

માંગના વલણો અને મેનેજમેન્ટ ટિપ્પણી

મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે GST યુક્તિકરણ પછી માંગનું વાતાવરણ અનુકૂળ રહ્યું, જેમાં ગ્રામીણ અને શહેરી ઓટોમોટિવ તથા ગ્રાહક માંગ તંદુરસ્ત હતી. મુખ્ય ઓપરેટિંગ નિરીક્ષણોમાં સામેલ છે:

• નીચા આધાર છતાં, ઓટોમોટિવ OEMએ વાર્ષિક ધોરણે 20 ટકાથી વધુ વૃદ્ધિનો સતત ત્રીજો ત્રિમાસિક નોંધાવ્યો.
• સોલર આવક લગભગ Rs 400 કરોડની સર્વકાલીન ઉચ્ચ ત્રિમાસિક સપાટીએ પહોંચી.
• ટેલિકોમ સિવાયનું ઔદ્યોગિક માળખાકીય ક્ષેત્ર બે આંકડાની ગતિએ વધ્યું.
• નિકાસમાં 20 ટકાથી વધુ વૃદ્ધિ ફરી શરૂ થઈ.
• કોમોડિટી ફુગાવો અને રૂપિયાના અવમૂલ્યનની અસર ઘટાડવા Exideએ Q1 FY27 દરમિયાન તમામ શ્રેણીઓમાં લગભગ 4 થી 6 ટકાનો ભાવવધારો લાગુ કર્યો.

મેનેજમેન્ટને અપેક્ષા છે કે નરમ રહેલા સરકારી માળખાકીય ટેન્ડરોમાં H2 FY27માં સુધારો આવશે.

લિથિયમ-આયન વ્યાપારીકરણ

લિથિયમ-આયન વ્યાપારીકરણ Exide માટે મુખ્ય લાંબા ગાળાની સંભાવના છે. Bengaluru Gigafactoryની તમામ ચાર ઉત્પાદન લાઇનો સ્થાપિત થઈ ચૂકી છે અને ઉપયોગિતા સેવાઓ કાર્યરત કરાઈ છે. Exideએ ત્રણ-વ્હીલર અને ટેલિકોમ ઉપયોગો માટે તેની NMC નળાકાર લાઇન અને LFP પ્રિઝમેટિક લાઇનમાંથી ગ્રાહક નમૂનાઓ પૂરા પાડ્યા છે.

મેનેજમેન્ટને ગ્રાહક મંજૂરીઓ પછી FY27 દરમિયાન વ્યાપારી આવકની અપેક્ષા છે અને તેણે FY27 માટે 25 થી 30 ટકાના ઉપયોગનું માર્ગદર્શન જાળવી રાખ્યું છે. ટેલિકોમ, સ્થિર સંગ્રહ અને ત્રણ-વ્હીલર ઉપયોગો માટે મંજૂરીઓનો સમય ઓછો હોવાથી LFP વધુ ઝડપથી વધે તેવી શક્યતા છે.

Exideએ FY27 માટે લિથિયમ સંબંધિત Rs 1,400 કરોડના રોકાણને મંજૂરી આપી છે. તે લેડ-એસિડમાં અડચણ-નિવારણ, સ્વચાલન અને બ્રાઉનફિલ્ડ વિસ્તરણમાં વાર્ષિક આશરે Rs 500 કરોડનું રોકાણ ચાલુ રાખે છે. મેનેજમેન્ટનો હેતુ બે થી ત્રણ વર્ષમાં લિથિયમ-આયન સામગ્રી બિલનું 50 થી 60 ટકા સ્થાનિકીકરણ કરવાનો છે.

મૂલ્યાંકન

ICICI Securities એ Exideનું મૂલ્યાંકન ભાગોના સરવાળા આધારિત Rs 520ના લક્ષ્ય ભાવ પર કર્યું છે. વ્યાપારીકરણનો સમય અને માર્જિન પ્રોફાઇલ અનિશ્ચિત રહેતાં બ્રોકર લિથિયમ વ્યવસાયનું મૂલ્યાંકન નિર્માણાધીન મૂડીના આધારે કરવાનું ચાલુ રાખે છે.

મુખ્ય જોખમો

• લિથિયમ-આયન પ્લાન્ટ શરૂ કરવામાં અને વિસ્તરણમાં વિલંબ.
• લેડ-એસિડ વ્યવસાયમાં અપેક્ષા કરતાં ઓછો ઓપરેટિંગ લાભ.