Global Healthના Noida સુધારા અને બેડ વધારાથી કમાણી વૃદ્ધિનો અંદાજ મજબૂત

Q1 FY27 કામગીરી અંદાજ કરતાં સારી

31 જુલાઈ 2026ના પરિણામ અપડેટમાં, Anand Rathi Research એ જણાવ્યું કે Global Health (Medanta) એ વધુ ઇન-પેશન્ટ વોલ્યુમ અને સારી પ્રાપ્તિઓને કારણે અંદાજ કરતાં સારી Q1 FY27 કામગીરી કરી. સંકલિત આવક વાર્ષિક ધોરણે 27 ટકા અને ત્રિમાસિક ધોરણે 13 ટકા વધીને Rs13,041m થઈ, જ્યારે EBITDA વાર્ષિક ધોરણે 26 ટકા અને ત્રિમાસિક ધોરણે 18 ટકા વધીને Rs2,868m થયો.

આવક અને EBITDA અનુક્રમે Anand Rathi ના અંદાજ કરતાં 10 ટકા અને 16 ટકા વધુ હતા. EBITDA માર્જિન વાર્ષિક ધોરણે 22.0 ટકા પર સ્થિર રહ્યું.

નોંધાયેલ PAT Rs1,587m રહ્યો, જે વાર્ષિક ધોરણે મોટાભાગે સ્થિર હતો, કારણ કે ઊંચા ઘસારા અને વ્યાજે કામગીરીની વૃદ્ધિ તથા Q1 FY26માં EPCG વ્યાજ જવાબદારીની ફેરબદલીથી થયેલા Rs196mના અસાધારણ લાભને સરભર કરી દીધા. સમાયોજિત નફો વાર્ષિક ધોરણે 14 ટકા વધ્યો.

કાર્યકારી સૂચકાંકોમાં સુધારો

પ્રતિ ભરાયેલી બેડ સરેરાશ આવક, અથવા ARPOB, વાર્ષિક ધોરણે 6 ટકા અને ત્રિમાસિક ધોરણે 5 ટકા વધીને Rs70,244 થઈ. વધુ સારા કેસ મિશ્રણ, સુધરેલા ચૂકવનાર મિશ્રણ અને 3.03 દિવસની સરખામણીએ 2.87 દિવસના ઓછા સરેરાશ રોકાણ સમયગાળાએ સુધારાને મદદ કરી.

બેડ ક્ષમતામાં 22 ટકા વધારા છતાં પરિપક્વ હોસ્પિટલોમાં ભરાવ દર 63 ટકા રહ્યો, જ્યારે વિકાસશીલ Lucknow, Patna અને Noida એકમોમાં 62 ટકા ભરાવ દર નોંધાયો. પરિપક્વ અને નવી હોસ્પિટલોના માર્જિન વાર્ષિક ધોરણે અનુક્રમે 70 બેસિસ પોઇન્ટ્સ અને 270 બેસિસ પોઇન્ટ્સ સુધરીને 24.1 ટકા અને 32.0 ટકા થયા.

Noidaમાં સુધારાથી કમાણીની ગતિને ટેકો

ત્રિમાસિક દરમિયાન Noida એકમ મુખ્ય સકારાત્મક પરિબળ રહ્યું. Noida આવક ત્રિમાસિક ધોરણે 63 ટકા વધીને Rs855m થઈ, જ્યારે તેનો EBITDA નુકસાન Q4 FY26ના Rs236mથી નોંધપાત્ર ઘટીને Rs49m થયું.

Noidaને બાદ કરતાં EBITDA વાર્ષિક ધોરણે 24 ટકા વધીને Rs3,200m થયો. Anand Rathi ને અપેક્ષા છે કે પરિપક્વ અને નવી હોસ્પિટલોમાં સ્થિર વૃદ્ધિ તથા વધુ સારા ચૂકવનાર મિશ્રણથી ARPOBમાં સુધારા સાથે Noida EBITDA બ્રેકઈવન સુધી પહોંચશે, જે કમાણીની ગતિ જાળવી રાખશે.

ક્ષમતા વિસ્તરણ અને નવા પ્રોજેક્ટ્સ

Global Health એ Q1 FY27માં 72 બેડ ઉમેર્યા, જેમાં Noida ખાતે 51 અને Lucknow ખાતે 21નો સમાવેશ થાય છે, જેનાથી કુલ સ્થાપિત ક્ષમતા 3,737 બેડ થઈ. Noida પાસે આયોજિત 550માંથી 433 કાર્યરત બેડ હતા.

બોર્ડે આયોજિત Guwahati હોસ્પિટલને 400થી 650 બેડ સુધી વિસ્તૃત કરવાની મંજૂરી આપી. Rs9,700mના અંદાજિત મૂડી ખર્ચ સાથે આ પ્રોજેક્ટ આગામી ત્રણથી ચાર વર્ષમાં તબક્કાવાર બનશે અને આંતરિક ઉપાર્જન તથા દેવા દ્વારા ભંડોળ પૂરું પાડવામાં આવશે. 80-બેડનું Indore કેન્સર એકમ Q3 FY27માં કાર્યરત થવાની અપેક્ષા છે.

કમાણીનો અંદાજ અને અનુમાનો

Anand Rathi એ FY26થી FY28E દરમિયાન આવક, EBITDA અને PAT માટે અનુક્રમે 16 ટકા, 25 ટકા અને 20 ટકા CAGRનો અંદાજ આપ્યો છે. હાલના એકમોમાં સુધરેલી કામગીરી અને Noidaમાં ઝડપી સુધારાને ધ્યાનમાં રાખીને, બ્રોકરે FY27E અને FY28E EBITDAના અંદાજ દરેકમાં 3 ટકા વધાર્યા.

મૂલ્યાંકન અને ભલામણ

Anand Rathi એ તેની ખરીદ ભલામણ જાળવી રાખી અને લક્ષ્ય ભાવ Rs1,400થી વધારીને Rs1,550 કર્યો. કમાણીની વધુ સારી દૃશ્યતાને કારણે બ્રોકરે Global Healthનું મૂલ્યાંકન FY28E EV/EBITDAના 28 ગણા પર કર્યું, જે અગાઉ 26 ગણું હતું.

મુખ્ય જોખમો

• પ્રોજેક્ટ અમલીકરણમાં વિલંબ.
• ભાવ નિયંત્રણ, માર્જિન મર્યાદા અને ફરજિયાત બેડ ફાળવણી સહિતના નિયમનકારી જોખમો.
• આંતરરાષ્ટ્રીય વ્યવસાયમાં ઘટાડો.