Goodluck India નો સંરક્ષણ ગોળા વિસ્તાર અને મૂલ્યવર્ધિત સ્ટીલ મિશ્રણ FY28 કમાણી વૃદ્ધિને ટેકો આપે છે

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને બોનસ ઇશ્યૂ

ICICI Direct Research ના 21 ઓગસ્ટ 2026 ના Goodluck India કંપની અપડેટમાં HOLD રેટિંગ જાળવી રાખવામાં આવ્યું છે અને લક્ષ્ય ભાવ Rs 535 છે, જ્યારે CMP Rs 480 છે. મૂલ્યવર્ધિત સ્ટીલ ઉત્પાદનોનો ઊંચો હિસ્સો અને સંરક્ષણ વ્યવસાયના ઝડપી વિસ્તરણથી કમાણીમાં સારો વધારો થવાની બ्रोકરની અપેક્ષા છે.

Goodluck India એ 2:1 બોનસ ઇશ્યૂ જાહેર કર્યા બાદ, 21 ઓગસ્ટ 2026 ને રેકોર્ડ તારીખ રાખીને, શેર એક્સ-બોનસ થયો. ICICI Direct બોનસને શેરની તરલતા માટે સકારાત્મક માને છે અને જણાવે છે કે મૂળભૂત પરિબળો અપરિવર્તિત છે.

વ્યવસાય પરિવર્તન અને વૃદ્ધિ પહેલ

1986 માં સ્થાપિત Goodluck India ચોકસાઈપૂર્વક એન્જિનિયર કરેલા સ્ટીલ ઉત્પાદનો બનાવે છે અને તેની કુલ સ્થાપિત ક્ષમતા વાર્ષિક 5 લાખ ટન છે. ICICI Direct એ સ્ટીલ ઉત્પાદકમાંથી ચોકસાઈપૂર્વક એન્જિનિયર કરેલા સ્ટીલ સોલ્યુશન્સ પ્રદાતા તરફ કંપનીના પરિવર્તનને ઉજાગર કર્યું છે. ક્ષમતા FY23 માં 3.6 લાખ ટનથી વધીને FY25 માં 5 લાખ ટન થઈ છે.

મુખ્ય વ્યવસાયમાં વૃદ્ધિ પહેલમાં ઓટોમોટિવ અને બાંધકામ-ઉપકરણ ગ્રાહકો માટે હાઇડ્રોલિક ટ્યુબની 50 KTPA ક્ષમતાનો સમાવેશ થાય છે, જ્યાં EBITDA માર્જિન 12–13 ટકા દર્શાવવામાં આવ્યું છે. Goodluck India સોલર-ટ્રેકર ટ્યુબ અને ટ્રાન્સમિશન માળખાં દ્વારા નવીનીકરણીય ઊર્જામાં પણ હાજરી વધારી રહી છે અને હાલની ક્ષમતાઓનો ઉપયોગ કરીને CRSP વ્યવસાયના માર્જિનમાં સુધારો કરી રહી છે.

FY27 ના બજેટમાં સાત હાઇ-સ્પીડ રેલ કોરિડોરની જાહેરાત વધારાની તક પૂરી પાડે છે. ફોર્જિંગ ક્ષમતા વિસ્તરણનો હેતુ નિકાસ માંગને પહોંચી વળવાનો અને સંરક્ષણ સ્વદેશીકરણને ટેકો આપવાનો છે.

કમાણીનો અંદાજ

ICICI Direct એ FY26 થી FY28E દરમિયાન સ્વતંત્ર આવક અને EBITDA CAGR અનુક્રમે 13 ટકા અને 10 ટકા રહેવાનો અંદાજ મૂક્યો છે. બ्रोકરના સંકલિત અંદાજ નીચે સારાંશરૂપે આપેલા છે:

સંરક્ષણ વ્યવસાય: કમાણીનો મુખ્ય ચાલક

સંરક્ષણ વિભાગ કમાણીના અંદાજનું કેન્દ્ર છે. Goodluck Defence & Aerospace એ 1.5 લાખ 155 mm તોપના ગોળાની વાર્ષિક ક્ષમતા શરૂ કરી છે, જેને આશરે Rs 52 કરોડના નિકાસ શિપમેન્ટ ઓર્ડર અને 155 mm લાંબા અંતરના ખાલી ગોળા માટે Rs 255 કરોડની ઓર્ડર બુકનો ટેકો છે.

Goodluck India અન્ય 2.5 લાખ ગોળાની ક્ષમતા ઉમેરવાની યોજના ધરાવે છે, જેનાથી સપ્ટેમ્બર 2027 સુધી વાર્ષિક ક્ષમતા 4 લાખ ગોળા થશે. આ વિસ્તરણમાં આશરે Rs 400 કરોડનો મૂડી ખર્ચ સામેલ છે.

ICICI Direct નો અંદાજ છે કે સંરક્ષણ અને એરોસ્પેસ વ્યવસાય FY28 માં આશરે Rs 650 કરોડની આવક આપી શકે છે, જેમાં લગભગ 35 ટકા EBITDA માર્જિન હશે. આ સંકલિત આવકના આશરે 11 ટકા અને સંકલિત EBITDA ના 34 ટકાનું પ્રતિનિધિત્વ કરશે.

મૂલ્યાંકન અને લક્ષ્ય ભાવ

Rs 535 નો લક્ષ્ય ભાવ FY28E માટે ભાગોના સરવાળાના મૂલ્યાંકન પર આધારિત છે. ICICI Direct એ ચોકસાઈ પાઇપ અને એન્જિનિયરિંગ માળખાંના મુખ્ય વ્યવસાયનું મૂલ્યાંકન 7.5 ગણા EV/EBITDA પર કર્યું છે, જે Rs 3,334 કરોડનું લક્ષ્ય એન્ટરપ્રાઇઝ મૂલ્ય દર્શાવે છે.

સંરક્ષણ વ્યવસાયનું મૂલ્યાંકન 20 ગણા EV/EBITDA પર કરવામાં આવ્યું છે, જે Rs 4,550 કરોડનું એન્ટરપ્રાઇઝ મૂલ્ય દર્શાવે છે. Goodluck India ના 69 ટકા ફાળવાયેલા હિસ્સાનું મૂલ્ય Rs 3,130 કરોડ છે. Rs 1,130 કરોડનું ચોખ્ખું દેવું બાદ કર્યા પછી, બ्रोકરે Rs 5,334 કરોડનું સૂચિત બજાર મૂડીકરણ અને શેરદીઠ Rs 535 નો લક્ષ્ય ભાવ તારવ્યો છે.

HOLD રેટિંગ Rs 480 CMP થી આશરે 11 ટકા વધારાની શક્યતા દર્શાવે છે.

મુખ્ય જોખમો અને સંભવિત પ્રેરક પરિબળો

• સંરક્ષણ પેટાકંપનીમાં તાજેતરના ઇક્વિટી ડાયલ્યુશનથી ઊંચા માર્જિનવાળા વ્યવસાયમાં Goodluck India નો આર્થિક હિસ્સો ઘટી શકે છે.
• આગામી સંરક્ષણ IPO પેટાકંપનીના ઊંચા મૂલ્યાંકન દ્વારા મૂલ્ય ઉજાગર કરી શકે છે.
• વૈશ્વિક ભૌગોલિક-રાજકીય અનિશ્ચિતતા નજીકના ગાળામાં વ્યવસાયમાં અસ્થિરતા લાવી શકે છે.
• પરિચાલન કામગીરી બ्रोકરના અંદાજોથી અલગ હોઈ શકે છે.