Gravita Indiaનું કોપર એકીકરણ અને રિસાયક્લિંગ ક્ષમતા વિસ્તરણ નફાવૃદ્ધિને આધાર આપે છે
Gravita India Ltd.
Buy
₹1,639
₹1,799.65
₹2,100
28.13%
રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને નફાવૃદ્ધિના પરિબળો
Motilal Oswal Financial Services એ Gravita India ના 1QFY27ના કામગીરીના પરિણામો મોટાભાગે અપેક્ષા મુજબ રહ્યા બાદ કંપની પરનું ખરીદો રેટિંગ જાળવી રાખ્યું. બ્રોકરનું માનવું છે કે રિસાયક્લિંગ ક્ષમતા વિસ્તરણ, મૂલ્યવર્ધિત ઉત્પાદનોનો ઊંચો હિસ્સો, સ્થાનિક સ્ક્રેપની સુધરેલી ઉપલબ્ધતા, હસ્તગત કરાયેલા કોપર વ્યવસાય RMILનું એકીકરણ, કોપર રિસાયક્લિંગમાં પશ્ચાદવર્તી એકીકરણ અને તેના લિથિયમ-આયન પાયલટ પ્રોજેક્ટના વ્યાપારીકરણ દ્વારા Gravita India નફાવૃદ્ધિ માટે સારી સ્થિતિમાં છે.
બ્રોકરનો સુધારેલ લક્ષ્ય ભાવ Rs 2,100 છે, જે FY28E EPSના 27 ગણા પર આધારિત છે અને Gravita Indiaના પાંચ વર્ષના સરેરાશ P/E કરતાં 10% પ્રીમિયમ દર્શાવે છે.
1QFY27 નાણાકીય કામગીરી
| માપદંડ | 1QFY27 | વર્ષ-દર-વર્ષ ફેરફાર | બ્રોકર અંદાજ |
|---|---|---|---|
| એકત્રિત આવક | Rs 1,475 કરોડ | +42% | Rs 1,400 કરોડ |
| એકત્રિત વેચાણ જથ્થો | 55.5 KMT | +4% | — |
| સમાયોજિત EBITDA | Rs 145 કરોડ | +29% | અંદાજ મુજબ |
| સમાયોજિત EBITDA માર્જિન | 9.8% | આશરે 90 bps ઓછું | 10% |
| સમાયોજિત PAT | Rs 106 કરોડ | -14% | અંદાજ મુજબ |
સ્ક્રેપ પુરવઠાની મર્યાદાઓ વચ્ચે પ્રતિ ટન વધુ લેડ EBITDA અને હસ્તગત કરાયેલા કોપર વ્યવસાયના એકીકરણે EBITDA વૃદ્ધિને ટેકો આપ્યો. જોકે, સમાયોજિત EBITDA માર્જિન વર્ષ-દર-વર્ષ ઘટ્યું, જ્યારે સમાયોજિત PAT વર્ષ-દર-વર્ષ 14% ઘટ્યો.
વિભાગીય કામગીરી
| વિભાગ | આવક | જથ્થો | પ્રતિ ટન EBITDA | EBITDA |
|---|---|---|---|---|
| લેડ | Rs 950 કરોડ; +3% YoY | 44 KMT | Rs 24,181; +11% YoY | Rs 110 કરોડ |
| કોપર (RMIL) | Rs 380 કરોડ | 4.1 KMT | Rs 55,151 | Rs 22 કરોડ |
| એલ્યુમિનિયમ | Rs 110 કરોડ; +17% YoY | 3.4 KMT; -21% YoY | Rs 25,175; +47% YoY | — |
| પ્લાસ્ટિક | Rs 27 કરોડ; +62% YoY | 3.7 KMT; +53% YoY | Rs 10,197; YoY સ્થિર | — |
જૂન 2026 સુધી ચોખ્ખું દેવું આશરે Rs 150 કરોડ હતું.
ક્ષમતા વિસ્તરણ અને કાચા માલની ઉપલબ્ધતા
મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે મધ્ય પૂર્વના સંઘર્ષે કાચા માલની ઉપલબ્ધતામાં વિક્ષેપ ઊભો કર્યો, જેનાથી આયાત અને ટ્રાન્સશિપમેન્ટ જથ્થાના 15–20% પર અસર પડી. પરિણામે, નવી લેડ ક્ષમતાનો સંપૂર્ણ ઉપયોગ થઈ શક્યો નહીં અને વિસ્તૃત Mundra સુવિધા આશરે 50% ઉપયોગ પર કાર્યરત હતી.
Gravita India એ Fagi, Jaipur ખાતે 40.5 KTPA ક્ષમતા શરૂ કરી, જેનાથી ત્યાં પ્લાન્ટની ક્ષમતા 75.8 KTPA થઈ. મેનેજમેન્ટે 70% ઉપયોગ પર દર મહિને Rs 50 કરોડની ટોચની આવક ક્ષમતા દર્શાવી. કાચા માલના પુરવઠાની સ્થિતિ ધીમે ધીમે સામાન્ય થવાની અપેક્ષા છે, જે ઉપયોગને ટેકો આપશે, જોકે હાલના તંગ પુરવઠા વાતાવરણે પ્રતિ કિલોગ્રામ લેડ EBITDAને ટેકો આપ્યો છે.
કોપર એકીકરણ અને વૃદ્ધિ દૃષ્ટિકોણ
મેનેજમેન્ટને કોપર EBITDA પ્રતિ કિલોગ્રામ વર્તમાન આશરે Rs 55થી FY27ના અંત સુધીમાં આશરે Rs 60 અને ત્યારબાદના બે થી ત્રણ વર્ષમાં Rs 70–75 સુધી વધવાની અપેક્ષા છે. અપેક્ષિત સુધારો અવરોધ દૂર કરવા, ઉત્પાદન મિશ્રણ, વધુ ઉપયોગ, ખરીદી અનુકૂલન અને પશ્ચાદવર્તી એકીકરણથી આવશે તેવી અપેક્ષા છે.
- 1QFY27માં 50%ની સરખામણીએ કોપર ઉપયોગ FY27ના અંત સુધીમાં 60%થી વધુ થવાની અપેક્ષા છે.
- ત્રણ વર્ષમાં RMIL ક્ષમતા બમણી થઈને આશરે 60 KTPA થવાનું લક્ષ્ય છે.
- મેનેજમેન્ટનો કોપર વિભાગ માટે 25%થી વધુ ROICનો લક્ષ્ય છે.
- ગલ્ફ-મૂળના સ્ક્રેપ પર નિર્ભરતા ઘટાડવા Gravita India વિકસિત બજારોમાં સોર્સિંગ યાર્ડ અને ખરીદી માળખું સ્થાપી રહી છે, જેમાં FY27ના અંત સુધીમાં અપેક્ષિત US કામગીરીનો સમાવેશ થાય છે.
- 1QFY27માં સ્થાનિક ખરીદી સોર્સિંગના 35% હતી.
વધુ કોપર જથ્થા, માર્ગમાં રહેલા જથ્થા અને લોજિસ્ટિક્સ વિક્ષેપને કારણે કાર્યકારી મૂડી દિવસો વધીને આશરે 95 થયા. કુલ જથ્થો આશરે Rs 1,040 કરોડ હતો. કંપનીએ જણાવ્યું કે તેની કોપર અને એલોય કામગીરી કોમોડિટી ભાવની અસ્થિરતા સામે સંપૂર્ણપણે હેજ્ડ છે. તેનું લાંબા ગાળાનું ક્રેડિટ રેટિંગ AA-થી વધારીને AA કરવામાં આવ્યું.
અંદાજ અને મૂલ્યાંકન
Motilal Oswal ને FY26–28માં આવક, સમાયોજિત EBITDA અને સમાયોજિત PAT માટે અનુક્રમે 37%, 31% અને 24%ના ચક્રવૃદ્ધિ વાર્ષિક વૃદ્ધિ દરની અપેક્ષા છે.
| અંદાજ | FY27E સુધારો | FY28E સુધારો |
|---|---|---|
| આવક | -4% | -1% |
| EBITDA | -3% | -7% |
| સમાયોજિત PAT | -2% | -5% |
સુધારેલા સમાયોજિત PAT અંદાજ FY27E માટે Rs 454 કરોડ અને FY28E માટે Rs 581 કરોડ છે. Rs 2,100નો લક્ષ્ય ભાવ FY28E EPSના 27 ગણા પર આધારિત છે.
રોકાણ દૃષ્ટિકોણના મુખ્ય જોખમો
- સ્ક્રેપ સોર્સિંગ અને લોજિસ્ટિક્સમાં લાંબા સમય સુધી વિક્ષેપ.
- ઓછો ક્ષમતા ઉપયોગ.
- કાર્યકારી મૂડીની વધુ જરૂરિયાત.
- કોપર એકીકરણ અથવા વિસ્તરણ યોજનાઓનો ધીમો અમલ.
અસ્વીકરણ: આ ઉપર ઓળખવામાં આવેલા બ્રોકર/રિસર્ચ હાઉસ દ્વારા પ્રકાશિત સંશોધન રિપોર્ટનો સારાંશ છે. મંતવ્યો, ભલામણો, લક્ષ્ય કિંમતો અને અંદાજો સંબંધિત બ્રોકરના છે અને DSIJની રોકાણ સલાહનું પ્રતિનિધિત્વ કરતા નથી. સારાંશમાં AIની સહાય લેવામાં આવી હોઈ શકે છે, તેથી સંપૂર્ણ વિગતો, ખુલાસાઓ અને જોખમો માટે મૂળ રિપોર્ટનો સંદર્ભ લો.
