R32 જથ્થા અને ફ્લોરોપોલિમર્સ માંગથી Gujarat Fluorochemicals ની Q1 વૃદ્ધિ તેજ

રોકાણ અભિપ્રાય અને મૂલ્યાંકન

Prabhudas Lilladher (PL) એ લક્ષ્ય ભાવ Rs3,772થી વધારીને Rs4,498 કર્યો હોવા છતાં Gujarat Fluorochemicals પર HOLD રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે. શેર PLના 52x FY28E EPS મૂલ્યાંકનની સરખામણીએ 53x FY28E EPS પર ટ્રેડ થતો હતો. બ્રોકરને અપેક્ષા છે કે ફ્લોરોપોલિમર્સ કંપનીના મુખ્ય વૃદ્ધિ ચાલક રહેશે, જ્યારે અદ્યતન બેટરી સામગ્રી મધ્યમ ગાળામાં વધુ મહત્ત્વપૂર્ણ ફાળો આપશે.

Q1FY27 નાણાકીય કામગીરી

Gujarat Fluorochemicals એ સંકલિત Q1FY27 આવક Rs15,880 million નોંધાવી, જે વાર્ષિક ધોરણે 24.0 ટકા અને ત્રિમાસિક ધોરણે 16.0 ટકા વધી. આવક PLના Rs14,478 millionના અંદાજ કરતાં 9.7 ટકા અને Rs15,600 millionના સર્વસંમતિ અંદાજ કરતાં વધુ રહી.

કુલ માર્જિન Q1FY26ના 65.1 ટકા અને Q4FY26ના 63.3 ટકાથી વધીને 66.3 ટકા થયું. EBITDA માર્જિન વાર્ષિક ધોરણે સ્થિર રહ્યું અને ક્રમિક ધોરણે 450 બેસિસ પોઇન્ટ સુધર્યું. નોંધાયેલા PATને Q4FY26ના 41.0 ટકાની સરખામણીએ 25.0 ટકાના નીચા કરદરથી આંશિક લાભ મળ્યો.

વિભાગીય કામગીરી અને કાર્યકારી ચાલકો

ફ્લોરોકેમિકલ્સ

વધુ R32 જથ્થા અને રેફ્રિજરન્ટ પોર્ટફોલિયોમાં સારી વૃદ્ધિને કારણે ફ્લોરોકેમિકલ્સ આવક વાર્ષિક ધોરણે 51.7 ટકા અને ત્રિમાસિક ધોરણે 43.6 ટકા વધીને Rs4,580 million થઈ. હાલનો R32 પ્લાન્ટ Q1FY27માં સંપૂર્ણ ઉપયોગ પર ચાલ્યો અને વ્યવસ્થાપનને Q2FY27માં વધારાની R32 ક્ષમતા કાર્યરત થવાની અપેક્ષા છે. R32 વેચાણ લાંબા ગાળાના કરારો અને સ્પોટ વેપારના મિશ્રણ દ્વારા વૈશ્વિક બજારોને લક્ષ્ય બનાવે છે.

વ્યવસ્થાપને R134aમાં મજબૂત તક પણ દર્શાવી, જેમાં બ્રાઉનફિલ્ડ R134a પ્રોજેક્ટ FY27માં કાર્યરત થવાના માર્ગે છે. PL માને છે કે સેમિકન્ડક્ટર્સ, ઇલેક્ટ્રિક વાહનો, બેટરી ઊર્જા સંગ્રહ પ્રણાલીઓ અને સ્વચ્છ-ઊર્જા ઉપયોગોમાંથી માંગ નજીકના ગાળાની વૃદ્ધિને ટેકો આપશે.

ફ્લોરોપોલિમર્સ

મૂલ્યવર્ધિત ઉત્પાદનો, મુખ્ય ઉત્પાદનના વધુ જથ્થા અને સુધારેલા ઉત્પાદન મિશ્રણથી ફ્લોરોપોલિમર્સ આવક વાર્ષિક ધોરણે 14.5 ટકા અને ત્રિમાસિક ધોરણે 7.8 ટકા વધીને Rs9,140 million થઈ. વ્યવસ્થાપને ફ્લોરોપોલિમર્સ જથ્થામાં 15-20 ટકાની વાર્ષિક વૃદ્ધિનું માર્ગદર્શન આપ્યું. હાલની ક્ષમતાઓ શ્રેષ્ઠ ઉપયોગની નજીક છે અને વધતી માંગ પૂરી કરવા વધારાના મૂડી ખર્ચની જાહેરાત કરવામાં આવી છે.

વ્યવસ્થાપને સેમિકન્ડક્ટર્સ, ડેટા સેન્ટર્સ, હરિત હાઇડ્રોજન અને અદ્યતન ઔદ્યોગિક ઉપયોગોને નવી વૃદ્ધિ તકો તરીકે ઓળખાવ્યા.

બલ્ક કેમિકલ્સ

મુખ્યત્વે ભાવવધારા અને સુધારેલી પ્રાપ્તિઓને કારણે બલ્ક કેમિકલ્સ આવક વાર્ષિક ધોરણે 10.8 ટકા વધીને Rs1,640 million થઈ.

બેટરી કેમિકલ્સ: પ્રારંભિક તબક્કાનો ફાળો

બેટરી કેમિકલ્સે Q1FY27 આવકમાં Rs290 millionનો ફાળો આપ્યો, જોકે GFL EV EBITDA Rs300 million પર નકારાત્મક રહ્યો. વ્યવસ્થાપને જણાવ્યું કે LiPF6ની યોગ્યતા પ્રક્રિયા લગભગ પૂર્ણ છે અને ઉત્પાદન વૃદ્ધિ તબક્કામાં પ્રવેશી રહ્યું છે. PVDF અંતિમ યોગ્યતાની નજીક છે, જેમાં યોગ્યતા પછી આવકની અપેક્ષા છે.

વ્યવસ્થાપનનું લક્ષ્ય Q4FY27 સુધી ત્રણ આંકડાની બેટરી-કેમિકલ્સ આવકનું છે અને તે FY27 તથા FY28ને મહત્ત્વના વૃદ્ધિ વર્ષો તરીકે ઓળખાવે છે. PL વધુ સંયમિત છે અને કહે છે કે બેટરી કેમિકલ્સને ટોચની આવકમાં નોંધપાત્ર ફાળો આપવા વધુ સમય લાગી શકે છે, જેમાં LiPF6 FY27નો મુખ્ય ફાળો આપનાર બનવાની સંભાવના છે.

નફા અંદાજ અને દૃષ્ટિકોણ

મજબૂત દૃષ્ટિકોણને પગલે, PLએ FY27E અને FY28Eના અંદાજ નીચે મુજબ વધાર્યા:

મુખ્ય જોખમો અને મર્યાદાઓ

• પડકારજનક વૈશ્વિક વ્યવસાયિક વાતાવરણ.
• પુરવઠા શૃંખલામાં વિક્ષેપો.
• કોમોડિટી ભાવમાં અસ્થિરતા.
• બેટરી કેમિકલ્સનું અપેક્ષા કરતાં ધીમું વિસ્તરણ.