Hexaware સોદા વિસ્તરણ અને AI કાર્યો મજબૂત CY26 અંત અને CY27 વૃદ્ધિને ટેકો આપે છે

રોકાણ અભિપ્રાય અને સુધારેલ CY26 માર્ગદર્શન

Motilal Oswal Financial Services (MOFSL) એ 10 ઓગસ્ટ 2026ના Hexaware Technologies કંપની અપડેટમાં, CMP Rs 570 સામે Rs 720ના લક્ષ્ય ભાવ સાથે તેનું BUY રેટિંગ યથાવત્ રાખ્યું છે. લક્ષ્ય ભાવ CY27E EPSના 25 ગણા પર આધારિત છે અને CMPથી આશરે 26 ટકા વધારાની સંભાવના દર્શાવે છે.

બ્રોકરનું માનવું છે કે CY26 આવક-વૃદ્ધિ માર્ગદર્શનમાં ઘટાડો મુખ્યત્વે અગાઉ જીતેલા સોદાઓમાંથી આવકની માન્યતામાં વિલંબ દર્શાવે છે, માંગમાં બગાડ નહીં. Hexaware એ CPS રિબેજિંગ સોદામાંથી આશરે 50 બેસિસ પોઇન્ટ્સ સહિત તેનું CY26 આવક-વૃદ્ધિ માર્ગદર્શન ઘટાડીને વર્ષ-દર-વર્ષ 6-7 ટકા કર્યું છે.

સોદાઓના વિસ્તરણમાં વિલંબ અને Travel and Transportationમાં સતત નબળાઈને કારણે આવકની માન્યતા Q3ના અંત અને Q4CY26 તરફ ખસી છે. આગામી બે ત્રિમાસિકમાં આ પ્રોજેક્ટ્સ અપેક્ષા મુજબ વિસ્તરે છે કે નહીં, તે મુખ્ય અમલીકરણ નિરીક્ષણ છે.

માંગનો અંદાજ, AIમાંથી આવક અને CY27 આધાર

2QCY26 પછી, મેનેજમેન્ટે MOFSL સાથે સુધારેલ માર્ગદર્શન, માંગની સ્થિતિ, AIમાંથી આવક અને મધ્યમ ગાળાના અંદાજ અંગે ચર્ચા કરી. બ્રોકરના અર્થઘટન મુજબ, મેનેજમેન્ટની ટિપ્પણીઓએ સૂચવ્યું કે પાઇપલાઇન તંદુરસ્ત છે અને તેનું નેતૃત્વ આધુનિકીકરણ, વિક્રેતા-એકત્રીકરણ અને AI-આધારિત પરિવર્તન કાર્યક્રમો કરે છે.

મોસમી રીતે નબળા ચોથા ત્રિમાસિક છતાં MOFSLને CY26નો અંત વધુ મજબૂત રહેવાની અપેક્ષા છે; વિલંબિત કાર્યક્રમો ક્રમિક વૃદ્ધિમાં ફાળો આપશે અને CY27 માટે આધાર સુધારશે. બ્રોકરનો CY26માં સ્થિર ચલણમાં USD આવક વૃદ્ધિનો અંદાજ વર્ષ-દર-વર્ષ 6.4 ટકા અને CY27Eમાં 9.7 ટકા છે. માર્ગદર્શન અંગેની અલગ ચર્ચામાં CY26 માટે USD આવક વૃદ્ધિનો અંદાજ 6.6 ટકા દર્શાવાયો છે.

• આધુનિકીકરણ, વિક્રેતા એકત્રીકરણ અને AI-આધારિત પરિવર્તનથી પાઇપલાઇન તંદુરસ્ત છે.
• વિલંબિત કાર્યક્રમો CY26ના અંત તરફ ક્રમિક વૃદ્ધિને ટેકો આપે તેવી અપેક્ષા છે.
• Hexaware AI અને પ્રતિભામાં રોકાણ ચાલુ રાખે છે, છતાં AI-આધારિત તકો મધ્યમ ગાળાની વૃદ્ધિમાં ફાળો આપે તેવી અપેક્ષા છે.

2QCY26 કામગીરી

નોંધાયેલી 2QCY26 USD આવક સ્થિર ચલણમાં ત્રિમાસિક-દર-ત્રિમાસિક 4.4 ટકા વધી. આ વધારો આશરે USD 9 millionની આંતરિક વોલ્યુમ વૃદ્ધિ અને આશરે USD 5 millionના કેલેન્ડર તથા બિલિંગ-દિવસ લાભથી થયો હતો.

મોટા ખાતાઓનો વિસ્તાર અને મધ્યમ ગાળાની વૃદ્ધિ

મોટા ખાતાઓનો વિસ્તાર બ્રોકરના મધ્યમ ગાળાના અનુમાનનું કેન્દ્ર છે. પાછલા પાંચ ત્રિમાસિકમાં Hexawareના ટોચના 20 ગ્રાહકોમાંથી 13માં વિક્રેતા એકત્રીકરણ થયું, જેનાથી વૉલેટ-શેરનો વિસ્તાર અને પસંદગીના ભાગીદારનું સ્થાન મજબૂત બન્યું.

2QCY26માં Hexaware પાસે વાર્ષિક USD 10 millionથી વધુ ફાળો આપતા 34 ગ્રાહકો હતા, જે વર્ષ-દર-વર્ષ ત્રણ વધ્યા. તેમાં USD 20 millionથી વધુના 16 ગ્રાહકો અને USD 50 millionથી વધુના ચાર ગ્રાહકો હતા. મેનેજમેન્ટે સૂચવ્યું કે એકત્રીકરણ, સલાહકાર સેવાઓ અને AI-આધારિત કાર્યો દ્વારા USD 20-30 millionના ઘણા સંબંધો આગામી બે થી ત્રણ વર્ષમાં USD 50-100 million સુધી વધી શકે છે.

જોકે, MOFSL નોંધે છે કે ગ્રાહક વિસ્તાર ધીમો રહ્યો છે. USD 10 million-પ્લસ ગ્રાહકો 4QCY23ના 29થી વધીને 2QCY26માં 34 થયા, જે Coforge અને Persistent કરતાં વધુ માપેલી ગતિ દર્શાવે છે.

ગ્રાહક અને વ્યવસાય મિશ્રણ

આવકની એકાગ્રતા ઘટી છે. જૂન 2026માં ટોચના પાંચ ગ્રાહકોનો આવકમાં હિસ્સો 25 ટકા અને ટોચના 10નો 36 ટકા હતો. ટોચના-10 સિવાયના ખાતાઓએ CY25 આવકમાં આશરે 64 ટકા ફાળો આપ્યો અને CY19-25 દરમિયાન USD આવક CAGR 15 ટકા નોંધાવ્યો, જ્યારે ટોચના પાંચ ગ્રાહકો માટે તે 6 ટકા હતો.

MOFSL અંદાજ અને મૂલ્યાંકન

MOFSLને અપેક્ષા છે કે મોટા ખાતાઓનો સતત વિસ્તાર, સુધરતું અમલીકરણ અને AI-આધારિત તકો વૃદ્ધિને ટેકો આપશે. બ્રોકરે એ પણ નોંધ્યું કે AI અને પ્રતિભામાં રોકાણ છતાં Hexawareએ તેનું માર્જિન માર્ગદર્શન જાળવી રાખ્યું છે.

Rs 720 લક્ષ્ય ભાવ CY27E EPSના 25 ગણા પર આધારિત છે અને Rs 570 CMPથી આશરે 26 ટકા વધારાની સંભાવના દર્શાવે છે.

અનુમાન માટેના મુખ્ય જોખમો

• સોદાઓના વિસ્તરણમાં વધુ વિલંબ અપેક્ષિત આવક માન્યતાને પાછળ ધકેલી શકે છે.
• Travel and Transportationમાં નબળાઈ ચાલુ રહી શકે છે.
• અમલીકરણની ખામીઓ મોટા ખાતાઓના વિસ્તારને મર્યાદિત કરી શકે છે.
• AI અને પ્રતિભામાં સતત રોકાણથી માર્જિન પર દબાણ આવી શકે છે.