વિક્રમી તાંબા ભાવ, મર્યાદિત જથ્થાબંધી અને વધતા ખાણ ઉત્પાદનથી Hindustan Copperને લાભ

રોકાણ અભિપ્રાય અને મૂલ્યાંકન

Anand Rathi Researchના 17 ઓગસ્ટ 2026ના પરિણામ અપડેટમાં Hindustan Copper માટે DCF-આધારિત Rs 715ના લક્ષ્ય ભાવ સાથે ખરીદો રેટિંગ જાળવી રાખવામાં આવ્યું છે. મજબૂત કામગીરીની સ્પષ્ટતા, ઊંચા તાંબાના ભાવ, ઘટતી વૈશ્વિક જથ્થાબંધી અને કંપનીની લાંબા ગાળાની ખાણ વિસ્તરણ ક્ષમતાને કારણે બ्रोકરનો સકારાત્મક અભિપ્રાય છે.

લક્ષ્ય ભાવ ડિસ્કાઉન્ટેડ રોકડ પ્રવાહ મૂલ્યાંકન પર આધારિત છે. Anand Rathiએ એન્ટરપ્રાઇઝ મૂલ્ય Rs 680,749 million અને ઇક્વિટી મૂલ્ય Rs 687,854 million આંક્યું છે.

વિક્રમી Q1 FY27 નાણાકીય કામગીરી

Hindustan Copperએ અત્યાર સુધીની શ્રેષ્ઠ Q1 FY27 કામગીરી નોંધાવી. આવક વાર્ષિક ધોરણે 81.4 ટકા વધીને Rs 9,365 million થઈ, જ્યારે EBITDA વાર્ષિક ધોરણે 139.4 ટકા વધીને Rs 5,075 million થયો. સમાયોજિત કરપશ્ચાત નફો વાર્ષિક ધોરણે 162.5 ટકા વધીને Rs 3,524 million થયો. આ દરેક માપદંડ Anand Rathiના અંદાજોથી વધુ રહ્યા.

Q4 FY26 ખાસ કરીને મજબૂત હોવાથી ત્રિમાસિક ધોરણે કામગીરી ઓછી રહી. અગાઉના ત્રિમાસિકની સરખામણીમાં આવક અને EBITDA અનુક્રમે 19.0 ટકા અને 19.1 ટકા ઘટ્યા.

કામગીરી અને આવકના પરિબળો

Q1 FY27માં અયસ્ક ઉત્પાદન 0.968 million tonnes હતું. Hindustan Copperના FY26ના 0.747 ટકા સરેરાશ તાંબા ગ્રેડના આધારે Anand Rathiએ સાંદ્રિતમાં ખનન ઉત્પાદન અંદાજે 7,231 tonnes હોવાનો અંદાજ આપ્યો છે, જે વાર્ષિક ધોરણે 38.8 ટકા વૃદ્ધિ દર્શાવે છે.

બ્રોકર અનુસાર આવકમાં અપેક્ષા કરતાં સારી કામગીરીનું કારણ મિશ્રિત ત્રિમાસિક તાંબા ભાવમાં વાર્ષિક ધોરણે આશરે 39.5 ટકા વધારો, રૂપિયાનું લગભગ 10.6 ટકા અવમૂલ્યન, ઓછા પ્રક્રિયા અને શુદ્ધીકરણ શુલ્ક તથા સુધરેલા જથ્થા અને ગ્રેડ છે.

અનુકૂળ વૈશ્વિક તાંબા બજાર સ્થિતિ

Anand Rathi વૈશ્વિક તાંબા બજારને માળખાકીય રીતે અનુકૂળ માને છે. મે 2026ના મધ્યથી દક્ષિણ કોરિયા, તાઇવાન અને સિંગાપોરમાં LME વેરહાઉસમાંથી જથ્થો ઉપાડવાથી જથ્થાબંધી આશરે 47 ટકા ઘટી. ટેરિફ નિર્ણય પહેલાં અમેરિકા તરફ માલવહન વાળવામાં આવતાં અમેરિકાની બહાર તાંબાનો જથ્થો જાન્યુઆરી 2026 પછીના સૌથી નીચા આશરે 52 ટકા સુધી ઘટ્યો હતો.

વૈશ્વિક ખાણકામ કંપનીઓના CY26 માર્ગદર્શન ઘટાડા, કૉંગોના લોકતાંત્રિક પ્રજાસત્તાકનો કાચા તાંબા સાંદ્રિતની નિકાસ પર પ્રતિબંધ, ઇન્ડોનેશિયામાં Gresik સ્મેલ્ટર બંધ થવું અને ચિલીના ઉત્પાદન અંદાજમાં વારંવાર ઘટાડાને કારણે પુરવઠાની સ્થિતિ પણ મર્યાદિત છે. બ્રોકરને અપેક્ષા છે કે આ પરિબળો ઊંચા તાંબા ભાવને ટેકો આપશે.

ઉત્પાદન દૃષ્ટિકોણ અને ખાણ વિસ્તરણ

Anand Rathiએ FY27E અને FY28E માટે સાંદ્રિતમાં ખનન ઉત્પાદનના અંદાજ અનુક્રમે 35,429 tonnes અને 42,751 tonnes પર જાળવી રાખ્યા. બંને અંદાજ મેનેજમેન્ટના FY27 માટેના આશરે 32,000 tonnes માર્ગદર્શનથી વધુ છે અને FY27Eમાં 0.75 ટકા તથા FY28Eમાં 0.80 ટકા ગ્રેડ દર્શાવે છે.

બ્રોકરને FY31E સુધી સંચિત અયસ્ક ખાણ ઉત્પાદન 12.2 million tonnes સુધી પહોંચવાની અપેક્ષા છે. હાલના લીઝ નવીકરણો, ઝારખંડમાં Pathargora અને સિક્કિમમાં Dikchuના સંભવિત પુનરુત્થાન તથા GCPને ફરી શરૂ કરવાની યોજનાઓ Hindustan Copperનો ઉત્પાદન સમયગાળો લંબાવી શકે છે અને આ તબક્કા પછી નફાકારકતાને ટેકો આપી શકે છે.

અંદાજ સુધારા અને લાંબા ગાળાની માંગ

Anand Rathiએ જથ્થાના અંદાજ યથાવત રાખીને FY27 LME ભાવ અંદાજ 1.6 ટકા તથા FY27E અને FY28E વિદેશી વિનિમય ધારણાઓ અનુક્રમે 0.4 ટકા અને 1.4 ટકા વધારી.

Anand Rathi નોંધે છે કે આશરે 1.55 million tonnesની ભારતીય તાંબા માંગ આગામી દાયકામાં બમણી થઈ શકે છે. બ્રોકરે ગ્રીડ વિસ્તરણ, ડેટા સેન્ટરો, ઇલેક્ટ્રિક વાહનો, પુનઃપ્રાપ્ય ઊર્જા અને અન્ય નવા યુગના ઉપયોગોને આ સંભવિત માંગ વૃદ્ધિને ટેકો આપતાં મુખ્ય ક્ષેત્રો ગણાવ્યા છે.

મુખ્ય જોખમો

• નીચા કોમોડિટી ભાવ.
• અમેરિકાથી જથ્થાનો બહારનો પ્રવાહ.
• ખાણકામ મૂડી ખર્ચમાં વિલંબ.